Bitcoin dá início à contagem decrescente para o halving de 2028 (faltam 100.000 blocos)

A rede Bitcoin cruzou oficialmente um marco-chave de contagem decrescente, com cerca de 100.000 blocos a faltar antes do próximo evento de halving, previsto para o início a meados de 2028. Os halvings do Bitcoin ocorrem automaticamente de 210.000 em 210.000 blocos e reduzem em 50% a recompensa do bloco paga aos mineradores, um mecanismo central na política monetária fixa do Bitcoin. Ao contrário das moedas fiduciárias, em que os bancos centrais expandem a oferta monetária, o calendário de emissão do Bitcoin está codificado de forma rígida no protocolo da rede e limitado a um fornecimento máximo de 21 milhões de moedas. Com base no tempo médio de produção de blocos do Bitcoin de aproximadamente 10 minutos, o próximo halving é projetado para ocorrer no início a meados de 2028, embora a calendarização exata dependa dos futuros ajustes de dificuldade de mineração e das condições da taxa de hash da rede.

## Mecânica do halving e redução da oferta

O halving mais recente ocorreu em abril de 2024, na altura do bloco 840.000, reduzindo os prémios aos mineradores de 6,25 BTC para 3,125 BTC por bloco. O halving em perspetiva vai reduzir ainda mais a emissão para 1,5625 BTC por bloco. Com as atuais taxas de emissão após o halving de 2024, cerca de 450 novos BTC entram diariamente em circulação. Depois do próximo halving, esse valor vai cair para aproximadamente 225 BTC por dia, apertando ainda mais a nova oferta de Bitcoin a entrar no mercado.

Analistas citam frequentemente a redução previsível na emissão de oferta como uma das características económicas definidoras do Bitcoin. Historicamente, os halvings do Bitcoin ocorreram em 2012, 2016, 2020 e 2024, com os períodos anteriores a serem seguidos por valorizações substanciais do preço nos meses e anos seguintes.

## Adoção institucional e dinâmica de mercado

A aproximação ao próximo halving acontece num período em que a participação institucional nos mercados de Bitcoin se expande rapidamente. Desde a aprovação dos ETFs de Bitcoin spot nos EUA, os fluxos institucionais tornaram-se um fator dominante na formação do preço e na liquidez do mercado. Os ETFs de Bitcoin spot nos EUA gerem agora, em conjunto, bem mais de $100 mil milhões em ativos, aumentando drasticamente a exposição institucional à classe de ativos.

Os participantes no mercado referem que a oferta circulante de Bitcoin disponível para negociação continua a encolher à medida que detentores de longo prazo, ETFs, entidades de custódia e tesourarias corporativas acumulam moedas. Em conjunto com o calendário de emissão em declínio, a dinâmica da oferta mudou face aos ciclos de halving anteriores.

## Economia da indústria de mineração e consolidação

A economia da mineração de Bitcoin está a tornar-se cada vez mais competitiva após cada ciclo de halving. Recompensas de bloco mais baixas reduzem as receitas dos mineradores, a menos que sejam compensadas por preços mais elevados do Bitcoin ou por um aumento da atividade de comissões de transação. As empresas de mineração têm acelerado os esforços de consolidação e a expansão da infraestrutura após o halving de 2024.

Grandes empresas de mineração cotadas publicamente, incluindo Marathon Digital, Riot Platforms, CleanSpark e Core Scientific, têm continuado a investir fortemente em upgrades de ASIC e em infraestrutura energética para manter a rentabilidade em condições de menor emissão.

À medida que as recompensas do bloco continuam a cair nos ciclos futuros, espera-se que as comissões de transação desempenhem um papel maior na sustentação dos incentivos dos mineradores e da segurança da rede. A receita de comissões de transação oscilou durante períodos de elevada atividade na rede nos últimos dois anos, impulsionada em parte por inscrições Ordinals, tokens BRC-20 e pela procura crescente por liquidação on-chain.

A taxa total de hash da rede do Bitcoin tem continuado a atingir novos máximos, apesar da redução na emissão após o halving de 2024, refletindo o investimento contínuo em infraestrutura de mineração e a competição pela produção de blocos. A contagem decrescente para o halving reforça a narrativa mais ampla do Bitcoin como um ativo digital escasso com um calendário de oferta previsível, servindo como um dos indicadores de longo prazo mais acompanhados nos mercados de cripto.