Os bancos centrais enfrentam perspetivas de política monetária em mudança, à medida que os preços internacionais do petróleo regressaram aos níveis anteriores à guerra EUA-Irão. Os futuros do crude WTI caíram para abaixo dos 70 dólares por barril, aproximando-se do preço de fecho de 27 de fevereiro de 67,02 dólares, enquanto o crude Brent caiu para 70 dólares no início de julho, face a mais de 126 dólares, caindo abaixo do nível de final de fevereiro de 72,48 dólares. O declínio seguiu-se ao memorando de entendimento de cessar-fogo EUA-Irão assinado em meados de junho, o que aumentou as expectativas de um aumento da oferta de petróleo, com estimativas de mercado a sugerirem que o tráfego de petróleo no Estreito de Ormuz já ultrapassava os 10 milhões de barris por dia. Os mercados de futuros de fundos federais reduziram a probabilidade de pelo menos uma subida das taxas da Fed este ano de mais de 86% após a reunião do FOMC de 16-17 de junho para aproximadamente 75%, enquanto a probabilidade de uma manutenção das taxas subiu de 14% para cerca de 24%, refletindo a queda dos preços do petróleo e os dados de emprego dos EUA mais fracos do que o esperado.
Preços do WTI e do Brent Caem para Níveis Pré-Guerra
Os futuros do crude WTI, que se aproximaram dos 120 dólares por barril após o início da guerra do Irão no final de fevereiro, caíram para abaixo dos 70 dólares, aproximando-se do preço de fecho de 27 de fevereiro de 67,02 dólares. Os futuros do crude Brent caíram para 70 dólares no início de julho, face a mais de 126 dólares, caindo abaixo do nível de final de fevereiro de 72,48 dólares. Os participantes no mercado atribuíram o declínio às expectativas de aumento da oferta após o memorando de entendimento de cessar-fogo EUA-Irão assinado em meados de junho. As estimativas indicam que o tráfego de petróleo no Estreito de Ormuz já ultrapassou os 10 milhões de barris por dia.
Probabilidade de Subida das Taxas da Fed Cai de 86% para 75%
Os mercados de futuros de fundos federais inicialmente precificaram uma probabilidade de mais de 86% de pelo menos uma subida das taxas este ano após a primeira reunião do FOMC do presidente da Fed, Kevin Warsh, a 16-17 de junho, que os mercados interpretaram como hawkish. A probabilidade recuou desde então para aproximadamente 75% no meio da queda dos preços do petróleo e dos dados de emprego dos EUA mais fracos do que o esperado. A probabilidade de uma manutenção das taxas, que caiu para cerca de 14% imediatamente após a reunião do FOMC, subiu para cerca de 24%. O Barclays referiu que Warsh "não forneceu pistas sobre como a política responderia aos dados num momento em que a economia atingiu um ponto de viragem importante", citando relatórios de emprego que sugerem uma desaceleração do mercado de trabalho e concluindo que as subidas das taxas da Fed permanecem incertas. Robin Brooks, senior fellow na Brookings Institution e antigo estratega cambial da Goldman Sachs, afirmou que o choque de oferta de petróleo da guerra do Irão terminou em grande parte e que "os mercados estão a precificar excessivamente subidas adicionais das taxas da Fed". O UBS prevê cortes nas taxas no próximo ano, argumentando que os mercados sobrestimam a probabilidade de aperto da Fed.
Presidente da Fed, Warsh, Dá Sinais Mistos no Fórum do BCE
No fórum do Banco Central Europeu no início de julho, o presidente da Fed, Kevin Warsh, não ofereceu orientações claras sobre a direção das taxas. Warsh afirmou: "Se olharmos à volta, podemos confirmar que os preços estão demasiado altos", acrescentando: "A inflação esperada caiu nas últimas quatro semanas. Os riscos de inflação também diminuíram." Os analistas interpretaram as observações como fornecendo orientação política limitada, apesar dos desenvolvimentos económicos significativos.
BCE, RBNZ e RBA Sinalizam Incerteza Política
O Banco da Reserva da Nova Zelândia manteve a sua taxa de política no mês passado com uma divisão de votos de 3-3 entre membros a favor de uma subida e os que apoiavam uma manutenção, com o voto de desempate da governadora Anna Breman a manter a manutenção. As expectativas iniciais pós-reunião favoreciam uma subida em julho, mas as recentes quedas dos preços do petróleo e a redução dos riscos de inflação levaram alguns analistas a preverem manutenções contínuas. O Banco Central Europeu enfrenta uma reavaliação semelhante depois de os dados do índice de preços no consumidor de junho terem mostrado um crescimento homólogo de 2,8%, abaixo da previsão de 3% e dos 3,2% do mês anterior. A presidente do BCE, Christine Lagarde, afirmou no fórum no início de julho: "Penso que os riscos ascendentes para a inflação e os riscos descendentes para o crescimento estão globalmente mais equilibrados do que há algumas semanas", sugerindo riscos reduzidos para a inflação e o crescimento da zona euro. Alguns membros do Conselho do BCE, incluindo o governador do Banco da Grécia, mencionaram a possibilidade de manter as taxas. O Banco da Reserva da Austrália manteve a porta aberta a novas subidas, dado que a inflação permanece acima do objetivo, embora salientando a necessidade de tempo para avaliar os efeitos das medidas de aperto implementadas desde fevereiro.
Dados do IPC e do PPI dos EUA Agendados para 14-15 de julho
Os participantes no mercado aguardam as atas da reunião do FOMC de junho, agendadas para 8 de julho (hora local), para confirmar se a postura do presidente Warsh foi tão hawkish quanto os mercados interpretaram. Os dados do índice de preços no consumidor e do índice de preços no produtor dos EUA de junho, agendados para 14 e 15 de julho, respetivamente, fornecerão informações sobre até que ponto a queda do preço do petróleo se refletiu nas medidas de inflação. Os dados do IPC da zona euro estão agendados para 17 de julho e os dados do IPC da Austrália para 29 de julho. Os analistas esperam uma sensibilidade acrescida aos indicadores económicos, uma vez que os bancos centrais e os mercados se encontram num potencial ponto de viragem impulsionado pela queda dos preços do petróleo.
FAQ
P: O que fez com que os preços do WTI e do Brent caíssem no início de julho?
R: Os futuros do crude WTI caíram para abaixo dos 70 dólares por barril e o crude Brent caiu para 70 dólares no início de julho, na sequência do memorando de entendimento de cessar-fogo EUA-Irão assinado em meados de junho, que aumentou as expectativas de aumento da oferta de petróleo. As estimativas de mercado sugerem que o tráfego de petróleo no Estreito de Ormuz já ultrapassou os 10 milhões de barris por dia.
P: Como mudaram as probabilidades de subida das taxas da Fed após a reunião do FOMC de 16-17 de junho?
R: Os mercados de futuros de fundos federais inicialmente precificaram uma probabilidade de mais de 86% de pelo menos uma subida das taxas da Fed este ano após a reunião do FOMC de 16-17 de junho. A probabilidade caiu desde então para aproximadamente 75% no meio da queda dos preços do petróleo e dos dados de emprego dos EUA mais fracos do que o esperado, enquanto a probabilidade de manutenção das taxas subiu de cerca de 14% para cerca de 24%.
P: Quando serão divulgados os principais dados de inflação dos EUA?
R: Os dados do índice de preços no consumidor e do índice de preços no produtor dos EUA de junho estão agendados para 14 e 15 de julho, respetivamente. As atas da reunião do FOMC de junho estão agendadas para 8 de julho (hora local).
