Mercados Globais de Obrigações Reprecificam a Tensão Geopolítica e o Ressurgimento da Inflação no 1.º Trimestre de 2026

Mensagem da Gate News, 23 de abril — Os mercados globais de obrigações entraram em 2026 antecipando um abrandamento monetário, mas as tensões geopolíticas no Médio Oriente e as perturbações no abastecimento de energia inverteram essa narrativa durante o 1.º trimestre, levando os investidores a reavaliar as perspetivas das taxas de juro. Segundo dados da Eurex, em março foi marcado um ponto de viragem à medida que os choques energéticos reacenderam preocupações com a inflação e desencadearam uma ampla venda de obrigações do Estado.

O choque de inflação impulsionado pela energia levou os investidores a reduzirem as expectativas de cortes de taxas nos EUA e a incorporarem um possível aperto adicional na Europa. A Reserva Federal manteve as taxas em 3,75 por cento, enquanto o Banco Central Europeu manteve as taxas em 2,15 por cento ao longo do trimestre. Apesar de a política ter permanecido estável, a formação de preços no mercado avançou em relação aos bancos centrais, refletindo riscos de inflação com visão prospetiva.

As curvas de rendibilidade ficaram mais íngremes nos principais mercados. Nos Estados Unidos, a diferença de dois anos para dez anos atingiu 53 pontos base, enquanto na Alemanha se situou em 40 pontos base. As rendibilidades de longo prazo subiram de forma mais acentuada do que as taxas de curto prazo, sinalizando que as expetativas de inflação de longo prazo impulsionaram grande parte da reprecificação. As obrigações italianas a 10 anos reduziram a sua diferença face aos Bunds alemães para 90 pontos base, indicando procura sustentada por ativos com rendibilidade mais elevada.

A atividade de negociação expandiu-se significativamente. Os volumes de futuros de taxas de juro de longo prazo na Eurex subiram 18 por cento em termos homólogos, com o interesse em aberto a aumentar 20 por cento nos mercados alemães, 31 por cento nos mercados italianos e 27 por cento nos contratos franceses. A liquidez manteve-se estável durante períodos normais, com tamanhos no topo da carteira em futuros de Bund a exceder 1.000 lotes, embora tenha apertado para cerca de 190 lotes durante períodos de tensão geopolítica e de rotação de contratos.