O índice KOSDAQ atingiu uma mínima de 52 semanas a 21 de Julho, caindo para a faixa dos 730 durante a negociação intradiária, apesar de políticas governamentais de apoio consecutivas destinadas a revitalizar o mercado. O nível de fecho do dia anterior ficou abaixo do patamar do índice registado no dia de inauguração presidencial de Lee Jae-myung. O volume diário de negociação caiu 30,33% face aos 6,77 biliões de won em 4 de Junho de 2025 (dia da inauguração do Governo) para 4,72 biliões de won a 16 de Julho, enquanto os saldos de crédito do KOSDAQ diminuíram 7,94%, mesmo com os saldos de crédito do mercado no seu conjunto a subirem 80,20%. Analistas da indústria de valores mobiliários atribuem a queda à falta de apoio à compra e a uma alteração estrutural de um “efeito de gotejamento”, em que os fundos fluíam de KOSPI para KOSDAQ, para um “efeito de palha”, em que o capital se concentra exclusivamente em ações de semicondutores de grande capitalização como a Samsung Electronics e a SK Hynix. O governo sul-coreano implementou várias medidas de reforma do mercado desde Dezembro, incluindo ajustes aos critérios de listagem, aumentos das normas de deslistagem, mudanças na alocação dos fundos de pensões e incentivos fiscais para fundos de venture, mas os fluxos de capital para o KOSDAQ não se materializaram.
Volume de Negociação do KOSDAQ e Saldos de Crédito em Queda
Segundo a Korea Exchange, o índice KOSDAQ registou 734,01 às 9:37 da manhã de 21 de Julho, menos 15,63 pontos (2,09%) do que no dia de negociação anterior. O índice caiu temporariamente para 731,82 no início do pregão. De acordo com a Korea Financial Investment Association, o volume de negociação do KOSDAQ diminuiu de 6,77 biliões de won em 4 de Junho de 2025 para 4,72 biliões de won a 16 de Julho, uma queda de 30,33%. A negociação por crédito apresentou tendências divergentes: o saldo de crédito do mercado no seu conjunto aumentou 80,20%, passando de 18,51 biliões de won para 33,36 biliões de won no mesmo período, enquanto o saldo de crédito do KOSDAQ diminuiu 7,94%, de 7,72 biliões de won para 7,11 biliões de won. Um responsável da indústria de valores mobiliários afirmou que a diminuição simultânea dos saldos de crédito e do volume de negociação indica falta de apoio à compra do KOSDAQ.
Governo Anuncia Medidas de Reforma do Mercado Desde Dezembro
A Comissão de Serviços Financeiros anunciou o “KOSDAQ Market Trust and Innovation Enhancement Plan” em Dezembro, delineando uma mudança para uma estrutura de “alta natalidade, alta mortalidade” que facilita a listagem de empresas inovadoras, ao mesmo tempo que acelera a deslistagem de empresas com fraco desempenho. O plano incluiu o alargamento do apoio fiscal aos fundos de venture do KOSDAQ e o reforço dos incentivos ao investimento dos fundos de pensões para criar entradas de capital institucional de longo prazo. O governo introduziu uma listagem especial de tecnologia personalizada para setores de tecnologia nacional de base, incluindo IA, espaço e energia, e criou um sistema de aconselhamento tecnológico específico por área no âmbito das avaliações para a listagem. Em Fevereiro, o governo anunciou medidas adicionais de reforma da deslistagem. O patamar de deslistagem da capitalização bolsista aumentou de 4 mil milhões de won para 150 mil milhões de won este ano, com aumentos previstos para 200 mil milhões de won este mês e 300 mil milhões de won no próximo ano. As ações com preço abaixo de 1.000 won passaram a ficar sujeitas a requisitos de deslistagem, e os critérios para violações de divulgação e para a erosão total do capital foram reforçados. O período máximo de melhoria concedido às empresas durante as análises de deslistagem encurtou de 18 meses para 12 meses. A bolsa projetou que as metas anuais de deslistagem aumentariam de cerca de 50 empresas para cerca de 150 empresas no âmbito do quadro revisto. Em Março, o governo detalhou sistemas de seleção de empresas e medidas de entradas de capital a longo prazo através de planos de melhoria estrutural do mercado de capitais. O plano divide o KOSDAQ em categorias Premium e Standard, com sistemas de promoção e relegação entre segmentos, ao mesmo tempo que cria índices representativos e ETFs associados centrados em empresas do segmento Premium de topo. Em Janeiro, o governo reviu as diretrizes de avaliação da gestão de fundos, alterando o retorno de referência das ações domésticas dos fundos de pensões de “100% KOSPI” para “95% KOSPI + 5% KOSDAQ”. O governo comprometeu-se a executar mais de 30 biliões de won em National Growth Funds este ano e a fornecer mais de 20 biliões de won em novo capital de venture até 2028, através das obrigações de disponibilização de capital de venture dos grandes bancos de investimento.
Indústria de Valores Mobiliários Identifica Concentração de Fundos em Semicondutores de Grande Capitalização
Um responsável da indústria de valores mobiliários explicou que os anteriores “efeitos de gotejamento”, em que os fundos fluíam do KOSPI para o KOSDAQ, foram substituídos por “efeitos de palha”, em que o capital se concentra apenas em ações de grande capitalização, como a Samsung Electronics e a SK Hynix. O responsável afirmou que, embora as políticas sejam importantes, o surgimento sustentável de empresas de crescimento que os investidores queiram comprar continua a ser essencial, e que os efeitos da política de ativação do KOSDAQ serão difíceis de perceber sem novas entradas de capital no KOSDAQ. A indústria de valores mobiliários considera que é necessário tempo para que os efeitos das políticas do governo se traduzam em melhorias efetivas na relação oferta-procura.
FAQ
O que aconteceu às ações do KOSDAQ a 21 de Julho?
O índice KOSDAQ atingiu uma mínima de 52 semanas a 21 de Julho, caindo para a faixa dos 730 durante a negociação intradiária e registando 734,01 às 9:37 da manhã, menos 2,09% do que no dia de negociação anterior.
Porque é que as políticas de apoio do governo não estão a melhorar o desempenho do KOSDAQ?
Analistas da indústria de valores mobiliários atribuem a ineficácia das políticas à concentração estrutural dos fundos em ações de semicondutores de grande capitalização, como a Samsung Electronics e a SK Hynix, o que impede que o capital flua para o KOSDAQ apesar de várias medidas de reforma do governo desde Dezembro.
