A plataforma de dados blockchain Bubblemaps identificou 9 carteiras ligadas a Polymarket que, no total, arrecadaram 2,4 milhões de dólares com uma taxa de acerto de 98% em contratos associados a operações do US military, intensificando a análise sobre a vulnerabilidade dos mercados de previsão à informação privilegiada. As carteiras fizeram apostas significativas pouco antes do ataque de 28 de fevereiro ao Irão, do assassinato do líder supremo iraniano aiatola Ali Khamenei e do acordo de cessar-fogo EUA-Irão, segundo a Bubblemaps. O padrão levantou preocupações de que os mercados de previsão descentralizados possam ser explorados por traders com acesso a informação sensível ou não pública. A Bubblemaps afirmou que as contas foram financiadas através de bolsas de criptomoedas centralizadas num curto espaço de tempo, com quatro das carteiras a gerarem, cada uma, cerca de 400 mil dólares de lucro ao apostar que os EUA atacariam o Irão a 28 de fevereiro. Embora as conclusões não provem que as carteiras pertenciam a insiders, sublinham o debate sobre se contratos relacionados com militares, guerra e assassinato criam um mercado para informação sensível, especialmente quando as carteiras podem ser criadas rapidamente e financiadas através de canais de cripto.
## O que mostra a pista On-Chain?
A análise da Bubblemaps centrou-se em timing, ligações entre carteiras e resultados de trading. Uma taxa de acerto de 98% em contratos ligados a operações militares é invulgar em mercados em que os resultados podem depender de decisões classificadas, diplomacia em rápida evolução e acontecimentos súbitos de segurança.
Nicolas Vaiman, CEO da Bubblemaps, disse à Cointelegraph que, embora a empresa não consiga afirmar com certeza que as contas pertenciam a insiders, a pista on-chain é "sintomática de alguém com uma vantagem informacional injusta". Acrescentou: "Não podemos dizer com certeza que se tratou de uma tentativa de esconder, mas é suspeito que os fundos tenham sido encaminhados através de CEXs e serviços de terceiros antes de financiar novas contas da Polymarket, cobrindo efetivamente as pistas."
As bolsas centralizadas e os serviços de terceiros podem tornar a atribuição mais difícil, a menos que os investigadores obtenham registos ao nível da conta nessas plataformas. Os dados on-chain podem mostrar o comportamento das carteiras, as rotas de financiamento e os resultados das negociações, mas geralmente não conseguem identificar a pessoa por trás de uma carteira sem apoio de bolsas, processadores de pagamento ou forças policiais.
### Principais conclusões para os investidores
O problema vai além de saber se aquelas 9 carteiras tinham acesso a insiders. O risco mais amplo é que os mercados de previsão ligados a eventos militares possam atrair traders que acreditam que informação privada pode ser convertida em lucro quase imediato.
## Porque é que os legisladores estão a visar contratos ligados à guerra?
As conclusões surgem quando legisladores dos EUA pressionam por limites mais apertados para contratos de mercados de previsão ligados à guerra, terrorismo, assassinato e morte. A 10 de março, o senador Adam Schiff apresentou o DEATH BETS Act, que procura banir dos mercados de previsão regulados a nível federal os contratos ligados a essas categorias.
O projeto de lei seguiu-se a preocupações anteriores depois de 6 traders da Polymarket terem, alegadamente, obtido 1 milhão de dólares ao apostar no ataque dos EUA contra o Irão. Os legisladores argumentam que esses contratos criam incentivos financeiros em torno de eventos que envolvem ação militar, responsáveis públicos e mortes individuais.
O governador da Califórnia, Gavin Newsom, assinou uma ordem executiva no final de março com o objetivo de travar funcionários públicos de fazerem insider trading em mercados de previsão ligados a eventos políticos ou económicos que possam conseguir influenciar.
A preocupação regulatória estende-se para além da Polymarket. A Kalshi, que opera no espaço de mercados de previsão regulados a nível federal, também tem atraído atenção enquanto legisladores e reguladores avaliam se contratos de eventos podem coexistir com regras desenhadas para impedir a manipulação, o uso indevido de informação confidencial e a negociação baseada em conhecimento ligado ao governo.
## Quais são as implicações para o mercado na Polymarket e na Kalshi?
Os mercados de previsão expandiram-se porque transformam eventos políticos, económicos e geopolíticos em contratos negociáveis. Essa estrutura pode produzir preços úteis com base em expectativas públicas, mas também cria riscos quando o resultado depende de informação detida por governos, oficiais militares ou insiders próximos da tomada de decisão.
Os contratos relacionados com política representam 12% do volume de negociação notional na Polymarket, de acordo com dados da Dune. Na Kalshi, representam 0,7% do volume notional de negociação semanal. A diferença reflete estruturas de mercado distintas, mas ambas as plataformas enfrentam o mesmo desafio: como gerir contratos em que a vantagem informacional pode vir de acesso privilegiado em vez de análise pública.
