Oito diretores de pesquisa das principais corretoras da Coreia do Sul: a recente correção das ações de semicondutores é "fluxo de capital de curto prazo".

De acordo com um inquérito do Chosun Business junto dos diretores de investigação de oito principais corretoras sul-coreanas (KB, Shinyoung, Mirae Asset, Daishin, Samsung, Kiwoom, Meritz, Hana), a maioria dos diretores inquiridos considera que a recente correção das ações de semicondutores resulta de fluxos de fundos de curto prazo, e não de um sinal de deterioração dos fundamentos; desde que os operadores de centros de dados de hiperescala dos EUA continuem a expandir as despesas de capital, a tendência de alta do KOSPI liderada pelos semicondutores poderá manter-se a curto prazo.

Diretores de investigação de oito corretoras: correção recente das ações de semicondutores resulta de realização de lucros, redução do congestionamento do mercado e fluxos de fundos alavancados

De acordo com o inquérito do Chosun Business, Hwang Seung-taek, diretor de investigação da Hana Securities, afirmou: «A recente correção das ações de semicondutores é menos o resultado de danos nos fundamentos e mais o resultado da realização de lucros após uma forte subida, da redução do congestionamento do mercado e de fluxos de fundos associados a produtos alavancados a ocorrerem simultaneamente.»

Kim Hak-kyun, diretor de investigação da Shinyoung Securities, observou que o uso da capacidade computacional de IA ociosa pela Meta significa uma mudança na forma como os centros de dados existentes são utilizados, e não uma paragem na compra de semicondutores, «Isto não significa que tenha ocorrido uma mudança fundamental na indústria de semicondutores». Os relatórios de lucros e os planos de despesas de capital dos operadores de centros de dados de hiperescala continuam a ser os indicadores mais importantes.

Opiniões principais dos analistas das oito corretoras sobre o ciclo de investimento em IA

De acordo com o inquérito do Chosun Business aos diretores de investigação de oito corretoras, as principais opiniões de cada diretor inquirido sobre o ciclo de investimento em IA e as perspetivas das ações de semicondutores são as seguintes:

Daishin Yang Gye-hwan: A preocupação com o aumento das despesas de capital em IA nos últimos três anos é uma «pergunta recorrente»; o investimento concorrencial continuará a prevenir o aparecimento de custos irrecuperáveis, e a maximização do desempenho dos modelos de IA nos próximos 12 meses poderá manter a expansão do investimento.

Mirae Asset Park Yeon-ju: As expectativas de lucros das empresas de semicondutores continuam a ser revistas em alta, a avaliação dos semicondutores coreanos é atrativa em comparação com os pares globais, e os contratos de fornecimento de longo prazo aumentam a estabilidade dos lucros; o investimento global em IA ainda está numa fase inicial.

Samsung Yoon Seok-mo: O mercado em alta dos semicondutores de IA ainda está em curso, e continuará a desempenhar um papel dominante no segundo semestre.

Kiwoom Lee Jong-hyung: Os semicondutores contribuíram com mais de 90% do crescimento do lucro operacional do KOSPI este ano; é agora impulsionado pela procura estrutural de IA, diferente do antigo ciclo impulsionado pela oferta.

KB Kim Dong-won: A continuação prolongada do aumento das taxas de juro é o maior risco de queda, mas o investimento em IA dificilmente pode ser facilmente interrompido, e a escassez de oferta continuará até 2028.

Shinyoung Kim Hak-kyun: Atualmente, ainda não foi confirmada nenhuma mudança estrutural significativa suficiente para alterar a visão sobre a indústria de semicondutores.

Aumento das taxas de juro é a maior variável, investimento em IA continuará até 2028

De acordo com o inquérito, Kim Dong-won, diretor de investigação da KB Securities, afirmou: «Se o aumento das taxas de juro continuar por muito tempo, o maior risco é que possa levar a uma redução do investimento em IA.» Park Yeon-ju, diretora de investigação da Mirae Asset, também apontou a inflação e as taxas de juro como principais fatores de risco; com o aumento das taxas de juro, os custos de financiamento das empresas aumentam, diminuindo a viabilidade de grandes despesas de capital.

No entanto, Kim Hak-kyun acrescentou: «O investimento em IA não pode ser interrompido facilmente, pelo que a situação de escassez de oferta continuará até 2028.» Park Yeon-ju também previu: «Como o investimento em IA é crucial, o impacto das variáveis macroeconómicas diminuirá ainda mais.»

Os analistas também recomendaram que, dada a natureza cíclica da indústria de semicondutores, se proceda a uma reavaliação a cada três a seis meses com base em novos dados, em vez de um otimismo cego a longo prazo.

Perguntas Frequentes

Como avaliam os diretores de investigação das oito principais corretoras sul-coreanas a recente correção das ações de semicondutores do KOSPI?

De acordo com o inquérito do Chosun Business, a maioria dos diretores de investigação considera que a recente correção se deve a fluxos de fundos de curto prazo (incluindo realização de lucros, redução do congestionamento do mercado e fluxos de fundos alavancados), e não a um sinal de deterioração dos fundamentos; desde que os operadores de centros de dados de hiperescala continuem a aumentar as despesas de capital, a tendência de alta liderada pelos semicondutores poderá continuar a curto prazo.

Qual é a contribuição das ações de semicondutores para o crescimento dos lucros do KOSPI este ano?

De acordo com a declaração de Lee Jong-hyung, diretor de investigação da Kiwoom Securities, a indústria de semicondutores contribuiu com mais de 90% do crescimento do lucro operacional do KOSPI este ano; ele também apontou que a procura atual de semicondutores é impulsionada pela procura estrutural de IA, diferente do ciclo anterior de memória impulsionado pela oferta.

Qual é o prazo de julgamento dos analistas para o ciclo de investimento em IA e a escassez de oferta?

De acordo com a declaração de Kim Dong-won, diretor de investigação da KB Securities, o investimento em IA dificilmente pode ser interrompido facilmente, e a situação de escassez de oferta continuará até 2028; vários dos diretores inquiridos consideram que o investimento global em IA ainda está numa fase inicial, e que atualmente não ocorreu nenhuma mudança estrutural suficiente para alterar a visão geral sobre os semicondutores.