Генеральный директор Circle на Форуме Дауэса: доходы от стейблкоинов вызывают банковские паники «полностью абсурдно»

（Источник: Всемирный экономический форум）

Генеральный директор Circle Джереми Аллерй в четверг на Всемирном экономическом форуме в Давосе опроверг опасения, что доходность стабильных монет может привести к банковским паникам, назвав их «полностью абсурдными», ссылаясь на исторический пример с денежными рыночными фондами объемом 11 трлн долларов, чтобы доказать, что выплаты по процентам не нарушают денежно-кредитную политику. Он подчеркнул, что доходность стабильных монет способствует удержанию пользователей и предсказал, что «десятки миллиардов AI-агентов» будут нуждаться в стабильных монетах как в единственной жизнеспособной системе платежей.

Генеральный директор Circle в Давосе опровергает теорию банковских паник

В четверг на Всемирном экономическом форуме в Давосе Аллерй заявил, что опасения о том, что доходность стабильных монет может вызвать банковские паники, «полностью абсурдны», и привел исторические примеры и существующие вознаграждаемые финансовые услуги. «Они помогают повысить приверженность пользователей, привлекать клиентов», — сказал Аллерй, добавив, что сами по себе проценты недостаточны для разрушения денежно-кредитной политики.

Эти слова прозвучали на фоне ожесточенных дебатов вокруг доходности стабильных монет, включая обсуждение закона CLARITY в США, который нацелен на создание федеральной рыночной структуры для цифровых активов. Вопрос о том, вызовет ли доходность стабильных монет отток депозитов из традиционных банков и, следовательно, банковские паники, стал одним из самых тревожных для регуляторов и традиционных финансовых институтов.

Ключевая логика опасений о банковской панике заключается в том, что если стабильные монеты начнут платить проценты выше банковских вкладов, вкладчики массово переведут средства из банков в стабильные монеты, вызывая кризис ликвидности. Эти опасения усилились после краха Silicon Valley Bank в 2023 году, когда банк столкнулся с быстрым оттоком депозитов.

Однако Аллерй считает, что такие опасения преувеличены и игнорируют уже существующие в финансовой системе аналогичные продукты. В качестве эмитента второго по величине стабильной монеты USDC с рыночной капитализацией свыше 600 миллиардов долларов, позиция Circle имеет важное значение для отрасли. Открытая опровержение Аллерй показывает, что Circle активно формирует направление регуляторных дискуссий, пытаясь устранить опасения регуляторов относительно доходности стабильных монет.

11 трлн долларов денежного рынка как исторический пример

Аллерй отметил, что государственные фонды денежного рынка — это исторический пример, аналогичный ситуации с стабильными монетами, и указал, что они также сталкивались с предупреждениями о возможном истощении банковских вкладов. Несмотря на то, что объем фондов вырос примерно до 11 трлн долларов и рост был разным, это не помешало кредитной деятельности.

Фонды денежного рынка — это паевые инвестиционные фонды, инвестирующие в краткосрочные долговые инструменты, обычно предлагающие более высокую доходность, чем традиционные сберегательные счета. С момента их появления в 1970-х годах они привлекли значительные банковские вклады, но финансовая система не рухнула. Напротив, банки адаптировались к этой конкуренции, регулируя ставки, разрабатывая новые продукты и переходя к другим источникам дохода.

Аллерй утверждает, что доходность стабильных монет структурно схожа с фондами денежного рынка, оба являются инструментами ликвидности с более высокой доходностью для инвесторов. Если бы регуляторы тогда не запретили развитие фондов денежного рынка, сейчас не следовало бы паниковать из-за доходности стабильных монет. Эта историческая аналогия дает сильные аргументы в пользу позиции Circle.

«В то же время, кредитный бизнес уже начал переходить от банков к частным займам и рынкам капитала. В США за последние несколько экономических циклов большая часть роста ВВП приходилась на долговое финансирование через рынки капитала, а не через банки», — сказал он. «Мы хотим создать модель кредитования на базе стабильных монет.»

Эти слова раскрывают более глубокое понимание изменений в финансовой системе. Традиционные банки утратили доминирование на рынке кредитования, и все больше функций берут на себя частные инвестиционные фонды, хедж-фонды и рынки капитала. В этом контексте стабильные монеты — не угроза разрушения банков, а естественное развитие тренда децентрализации финансов.

Circle стремится создать модель кредитования на базе стабильных монет, что означает, что USDC станет не только платежным инструментом, но и базовой валютой кредитного рынка. Реализация этого видения может изменить глобальный механизм распределения кредитов, сделав займы более прозрачными, эффективными и менее зависимыми от традиционных банковских посредников.

AI-агенты — убийственный сценарий для стабильных монет

Аллерй также подчеркнул, что искусственный интеллект станет основным драйвером массового распространения стабильных монет в будущем. Он заявил: «Десятки миллиардов AI-агентов будут нуждаться в системе платежей», и добавил, что «на сегодняшний день кроме стабильных монет нет альтернатив». Эта точка зрения переводит обсуждение стабильных монет с конкуренции с банками на строительство инфраструктуры цифровой экономики будущего.

AI-агенты — это программное обеспечение, способное автономно выполнять задачи, от простых чат-ботов до сложных автоматизированных торговых систем. По мере развития AI эти агенты будут выполнять финансовые операции, такие как оплата услуг, покупка данных или расчет с другими агентами. Традиционные банковские системы не могут эффективно поддерживать такие потребности, потому что:

Ограничения традиционных платежных систем

Проблемы аутентификации: AI-агенты не могут пройти KYC (знай своего клиента), не могут открыть банковский счет

Медленная обработка транзакций: банковские переводы требуют часов или дней, что не подходит для мгновенных требований AI-агентов

Международные сложности: международные переводы связаны с несколькими посредниками, высокими затратами и непрозрачностью

В отличие от этого, стабильные монеты предоставляют идеальное решение. AI-агенты могут держать криптокошельки, выполнять мгновенные P2P транзакции без участия человека. Возможность программировать стабильные монеты позволяет встроить платежную логику прямо в смарт-контракты, обеспечивая автоматизированные условные платежи.

Другие секции форума также содержат подобные мнения. Бывший CEO Binance Чанпэн Чжао в четверг в Давосе заявил, что криптовалютные платежи имеют решающее значение для AI-управляемых транзакций. В сентябре этого года CEO Galaxy Digital Майкл Новограц предсказал, что AI-агенты вскоре станут крупнейшими пользователями стабильных монет.

Общие взгляды ведущих фигур криптоиндустрии показывают, что объединение AI и стабильных монет стало отраслевым консенсусом. Если прогнозы оправдаются, использование стабильных монет вырастет экспоненциально, поскольку число AI-агентов значительно превысит число человеческих пользователей. Эта потребность превратит стабильные монеты из периферийных финансовых продуктов в ключевую инфраструктуру глобальной цифровой экономики.

Регуляторные дебаты и закон CLARITY

Когда Аллерй произнес эти слова, шла острая дискуссия о доходности стабильных монет, в том числе о законопроекте CLARITY в США, который нацелен на создание федеральной рыночной структуры для цифровых активов. Одним из ключевых вопросов является, должна ли стабильная монета иметь право платить доход.

Поддерживающие доходность считают, что это естественный результат рыночной конкуренции, который улучшит финансовые услуги для пользователей. Оппоненты опасаются, что это ослабит передачу монетарной политики центральных банков и может вызвать финансовую нестабильность. Высказывание Аллерй «полностью абсурдно» явно занимает сторону сторонников, пытаясь повлиять на законодательство.

Circle, как эмитент стабильных монет, стремящийся к листингу, имеет сильную мотивацию к прозрачности регулирования и соблюдению правил. Компания должна убедить регуляторов, что доходность стабильных монет не только безвредна, но и способствует финансовым инновациям и финансовой инклюзии. Публичная позиция на Всемирном экономическом форуме — важная часть лоббистской стратегии Circle.