BitMine борется с $6B нереализованными потерями в Ether по мере углубленияся распродажи криптовалют

BitMine Immersion Technologies, публичная компания, связанная с инвестором Томом Ли и управляющая криптовалютными резервами, столкнулась с резким снижением стоимости своих ETH-активов на фоне недавних ликвидаций, которые распространяются по крипторынкам. Компания увеличила свою позицию в ETH на 40 302 токена на прошлой неделе, доведя общие запасы до более чем 4,24 миллиона ETH. Данные Dropstab показывают, что нереализованные убытки уже превышают 6 миллиардов долларов, что иллюстрирует, как стратегии балансировки могут быстро ухудшаться, когда рынки снижаются и ликвидность сокращается.

Оценка по текущим ценам составляет примерно 9,6 миллиарда долларов, что значительно ниже октябрьского пика около 13,9 миллиарда долларов, напоминая о том, что спад в более широком секторе нанес значительный урон портфелям казначейских активов, которые ранее росли на волне повышения цен. Последние события происходят на фоне высокой волатильности ETH, с оценками, отражающими стресс ликвидности и эффект перенасыщения, вызванный агрессивным снижением заемных средств в цифровых активах.

Источник: Dropstab

Падение цены ETH до середины диапазона в $2,000 усилило опасения по поводу условий ликвидности на крипторынках. Наблюдатели отмечают, что рынок остается крайне нестабильным, а сжатая ликвидность усиливает влияние крупных заемных позиций. В письме Kobeissi отмечается, что «воздушные карманы» в ценах возникают, когда рискованные позиции поддерживаются за счет значительного заемного капитала и массового поведения инвесторов, что усугубляет распродажи в условиях нисходящего тренда.

Связанные материалы подчеркивают более широкое присутствие BitMine в сфере стекинга как источник регулярного дохода, что подчеркивает противоречие между текущими доходами и риском снижения капитала во время спадов. Стратегии стекинга BitMine, при которых ETH может приносить ежегодный доход, иллюстрируют попытки балансировать между доходностью и риском снижения в условиях волатильности. Общий рыночный сценарий остается сосредоточенным на вопросе, смогут ли экономические модели стекинга смягчить убытки в медвежьих фазах или лишь частично компенсировать снижение стоимости по методу mark-to-market.

Трудный перезапуск для крипторынков

В конце 2025 и в 2026 году основатель Fundstrat Том Ли предупреждал, что условия изменились, и год может начаться болезненно, прежде чем возможен рост. В недавних комментариях Ли подчеркнул, что крипторынок продолжает испытывать давление из-за снижения заемных средств, несмотря на сохранение некоторых долгосрочных фундаментальных показателей. Он отметил октябрьский крах как ключевой момент, который пересмотрел аппетит к риску в цифровых активах, что является важным событием, которое опытные аналитики рассматривают как поворотный момент в цикле ликвидности.

Источник: Том Ли

Недавняя оценка от маркетмейкера Wintermute подтвердила мнение, что устойчивое восстановление в 2026 году будет зависеть от нескольких структурных улучшений: возобновления динамики в Bitcoin (CRYPTO: BTC) и ETH, увеличения участия в ETF, расширения мандатов по управлению цифровыми активами и возрождения розничных инвестиций. Wintermute отметил, что эти катализаторы необходимы для восстановления более широкого «эффекта богатства» на рынках, при этом участие розничных инвесторов остается слабым, поскольку они продолжают искать темы с быстрым ростом, такие как искусственный интеллект и квантовые вычисления.

Доказательства со стороны аналитиков рынка показывают, что среда ликвидности продолжит влиять на ценовые движения в течение года. Повышенная активность вокруг ликвидности, заемных средств и поведения толпы усилилась, поскольку криптоактивы колеблются между оптимизмом и распродажами, что подразумевает постепенное, а не мгновенное восстановление. Опыт 2025 года, когда ликвидации изменили иерархию активов и подорвали доверие к традиционным стратегиям казначейства, служит примером того, насколько хрупкими могут стать балансировки при резких волатильностях и сокращении ликвидности.

Для читателей, отслеживающих более широкий контекст, дополнительные материалы подчеркивают уязвимость цифровых активов к шокам ликвидности, включая статьи о том, как ликвидации могут временно вывести Bitcoin из числа ведущих активов мира и как участники рынка оценивают влияние масштабных снижений заемных средств. Эти материалы помогают понять, почему последние действия BitMine усилили внимание к стратегиям крипто-казначейства в условиях, когда аппетит к риску остается низким, а институциональные тесты балансиров продолжаются.

Почему это важно

Инцидент с ETH-экспозицией BitMine — это больше, чем просто неудача одного фонда. Он показывает, как публичные стратегии казначейства, даже при поддержке известных инвесторов и структур управления, могут оказаться уязвимыми к значительным снижениям в условиях высокой волатильности. Для управляющих активами и корпоративных казначейств, рассматривающих криптовложения как источник дохода или диверсификации, этот случай подчеркивает три практических аспекта: хрупкость концентрированных длинных позиций при шоках ликвидности, важность контроля рисков, связанных с заемными средствами и ликвидациями, а также потенциальную ценность — и ограничения — доходов от стекинга как подушки безопасности во время снижения стоимости.

С точки зрения рынка в целом, этот инцидент поднимает вопрос о том, как ликвидность, потоки ETF и розничное участие будут формировать динамику криптовалют в 2026 году. Если сектор хочет добиться устойчивого эффекта богатства, по мнению аналитиков, потребуется сочетание улучшенной рыночной ликвидности, возобновления интереса розничных инвесторов и более широкого внедрения стратегий казначейства, сочетающих возможности получения дохода с разумным управлением рисками. Движение вперед, скорее всего, не будет линейным, но консенсус предполагает, что любое значительное восстановление будет зависеть от сочетания макроэкономической устойчивости, структурных улучшений в on-chain экосистемах и этапа повторного накопления среди инвесторов, отстраненных волатильностью.

Для разработчиков и регуляторов этот случай подчеркивает необходимость прозрачных раскрытий рисков по казначейским стратегиям, более четких руководящих принципов для моделей доходов от стекинга и надежных систем управления рисками, способных выдержать внезапные изменения ликвидности. По мере переоценки рынка способность протоколов и кастодианов управлять заемными средствами, ликвидностью и залоговыми позициями станет так же важна, как и ценовые траектории самих активов.

Что следить дальше

Следующая квартальная отчетность BitMine и возможные корректировки в ETH-активах или нереализованных убытках.

Стабильность цен ETH и условия ликвидности на ключевых рынках, особенно во время макроэкономических рисков.

Тенденции ликвидности в крипторынках, включая возможные изменения потоков ETF и возобновление розничного участия.

Обновления по ожиданиям доходов от стекинга BitMine и связанные on-chain показатели доходности.

Общий рыночный комментарий о динамике снижения заемных средств и темпах восстановления BTC и ETH.

Источники и проверка

Данные портфеля Dropstab по ETH-активам и нереализованным убыткам BitMine (bitmine-eth-strategy-portfolio lipdgyz9ho).

Обсуждение ликвидной уязвимости и ценовых «воздушных карманов», связанных с заемным капиталом, в статье Kobeissi Letter.

Статья о доходах от стекинга BitMine: Стейк ETH BitMine дает около 164 млн долларов ежегодного дохода от стекинга.

Заметки Fundstrat о динамике 2026 года и комментарии Тома Ли (Fundstrat о сложном начале 2026).

Оценка Wintermute о необходимых условиях для восстановления в 2026 году (Wintermute: крипто-2026 зависит от трех исходов).

Эта статья изначально опубликована как BitMine Battles $6B Unrealized Ether Loss as Crypto Sell-Off Deepens на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, Bitcoin и блокчейне.