JP Morgan: Фьючерсы на биткойн перепроданы, а цена на золото может подняться до 8 500 долларов США.

Моргана Стэнли заявил, что импульсные индикаторы показывают перепроданность биткойн-фьючерсов, в то время как золото и серебро торгуются в зоне перекупленности, что отражает массовые позиции институциональных и импульсных трейдеров в драгоценных металлах. Банк также отметил, что с августа розничные инвесторы переключились с биткойна на золото и серебро, и указал, что, согласно постоянно увеличивающимся долям частных инвесторов и центральных банков, долгосрочная цена на золото составляет от 8 000 до 8 500 долларов за унцию. Аналитики Моргана Стэнли дают жесткий прогноз по рынку товарных фьючерсов, указывая, что биткойн-фьючерсы вошли в зону перепроданности, а золото и серебро — в зону перекупленности. Этот поворот отражает то, что розничные и институциональные инвесторы в целом предпочитают драгоценные металлы биткойну. Хедж-фонды активно наращивают длинные позиции по серебру с конца 2025 года до начала 2026 года, в то время как за последний год наблюдалась подобная тенденция у золота, а рост биткойн-фьючерсов был значительно скромнее. Эта разница заметна в индикаторах импульса, отслеживающих трендовых трейдеров (например, товарных консультантов). Золото перепродано, серебро сильно перекуплено, а биткойн — глубоко перепродан. Это указывает на возможный краткосрочный разворот. Инвесторы переключаются на драгоценные металлы в качестве хеджирования от макроэкономической неопределенности, а промышленный спрос на серебро в сферах возобновляемой энергетики, искусственного интеллекта и фотогальваники усилил его рост — с начала 2026 года цена выросла более чем на 60%, достигнув примерно 118 долларов за унцию, что на 22% больше, чем у золота. Явное расхождение между серебром, золотом и биткойном Аналитики отмечают, что в четвертом квартале 2025 года значительно увеличился приток средств в ETF на золото, и к концу года он достиг почти 60 миллиардов долларов. Они также добавили, что большая часть средств в ETF на серебро также пришлась на четвертый квартал 2025 года, совпадая по времени с оттоком средств из ETF на биткойн, что свидетельствует о том, что розничные инвесторы переключаются с биткойна на драгоценные металлы. Аналитики считают, что институциональное поведение усиливает этот тренд. Данные по фьючерсам CME показывают, что в четвертом квартале 2025 года и в начале 2026 года длинные позиции по серебру значительно выросли, в основном за счет хедж-фондов. За большую часть прошлого года наблюдался аналогичный рост позиций по золоту. В то же время аналитики отмечают, что за последний год позиции по биткойн-фьючерсам не демонстрировали аналогичного роста. Используя импульсные индикаторы для оценки позиций трендовых трейдеров (например, товарных консультантов), было выявлено явное расхождение между тремя активами. Аналитики указывают, что золото перепродано, серебро — сильно перекуплено, а биткойн — глубоко перепродан. Они добавляют, что такие позиции увеличивают риск фиксации прибыли или возвращения к средним значениям для золота и серебра в ближайшее время. Фактически, цены на серебро и золото недавно откатились от своих недавних максимумов. Аналитики также используют коэффициент Хуи-Хойбеля (индикатор широты рынка и ликвидности), чтобы подчеркнуть структурные различия в ликвидности различных активов. Коэффициент золота всегда был ниже, что указывает на более высокую ликвидность и активность рынка. Коэффициент серебра выше, что отражает его меньшую ликвидность. Аналитики отмечают, что недавнее снижение широты рынка серебра могло усилить недавние ценовые колебания. Коэффициент Хуи-Хойбеля по биткойну — самый высокий среди трех, что свидетельствует о меньшей ликвидности и большей чувствительности к меньшим ордерам. Несмотря на краткосрочные риски для драгоценных металлов, аналитики остаются оптимистичными по долгосрочным перспективам золота. Они отмечают, что как частные инвесторы, так и центральные банки продолжают увеличивать долю в золоте. Морган Стэнли сохраняет оптимизм по долгосрочным перспективам золота Морган Стэнли прогнозирует, что в ближайшие годы цена на золото может достичь 8 000–8 500 долларов за унцию, что обусловлено диверсификацией центральных банков, опасениями девальвации валют и постоянным спросом в Азии. Аналитики также повторяют, что при условии, что инвесторы продолжат использовать золото вместо долгосрочных облигаций в качестве хеджирования акций, доля частных инвесторов в золоте может увеличиться с текущих чуть выше 3% до примерно 4,6%. В таком случае, теоретический диапазон цен на золото может достигать 8 000–8 500 долларов за унцию. Однако существует общая осторожность: бывшие аналитики Моргана Стэнли и такие компании, как Французский банк индустриальных и торговых кредитов (Société Générale), предупреждают о серьезной переоценке рынка драгоценных металлов, вызванной спекулятивным поведением, обусловленным страхом упустить возможность (FOMO), а не фундаментальными факторами. Серебро называют «золушкой» металлов, поскольку высокие цены могут привести к увеличению предложения и устранению дефицита, что создает риск падения на 50% в течение года. Плохая динамика биткойна подчеркивает его проблему как «цифрового золота»: соотношение биткойн к серебру снизилось до 700–800, что исторически указывает на перепроданность биткойна или перекупленность серебра. Несмотря на то, что институционалы стабилизируют цену, держа биткойны, у него отсутствует 5000-летний консенсус и привлекательность центральных банков, как у золота. Трейдеры следят за возможным отскоком биткойна с уровня перепроданности, но в условиях глобальной волатильности драгоценные металлы по-прежнему доминируют.