Барклай предупреждает: исторические данные показывают, что смена председателя Федеральной резервной системы вызывает среднее снижение американского рынка на 16%

Барклайский отчет указывает, что в течение шести месяцев после смены председателя Федеральной резервной системы индекс S&P 500 в среднем снижается на 16%, а ястреб Кевин Вош, который скоро займет место Бейла, создает риск сжатия ликвидности на рынке.
(Предыстория: Microsoft резко упала на 9.9%, рыночная капитализация исчезла на 357 миллиардов долларов — «вторая по тяжести катастрофа в истории американского рынка», что произошло?)
(Дополнительный фон: Золото и американский рынок на исторических максимумах, как хеджировать риски? Анализ стратегий CFD хеджирования)

Согласно последнему отчету Barclays, передаваемому по данным Bloomberg, с 1930 года каждый раз, когда председатель Федеральной резервной системы менялся, индекс S&P 500 за следующие шесть месяцев в среднем снижался на 16%.

В мае 2026 года текущий председатель Джером Пауэлл уйдет в отставку, его место займет Кевин Вош, назначенный Трампом. Почему смена руководства вызывает волнения на вторичном рынке? Причина очень проста — рынки боятся не плохих новостей, а неопределенности.

За последние годы, хотя Пауэлл иногда проявлял ястребиную позицию, рынки уже разобрались в его стратегии: в критические моменты он смягчает свою позицию, так называемый «Fed Put» (право на снижение ставок Федеральной резервной системы). Но исторические данные показывают, что период передачи власти — это часто время, когда модели риск-менеджмента выходят из строя. А средний падение в 16% — это фактически переоценка рынка под новым стилем политики.

Сейчас американский рынок и криптовалюты находятся на высоких уровнях, и любые колебания могут быть усилены, что приведет к цепной реакции ликвидации заемных позиций.

Графика по отчету Александра Алтмана

Ястребиная позиция Вош: отток ликвидности

Вош — не типичный для рынка голубь, он в последние годы открыто критиковал количественное смягчение (QE), которое искажает цены активов, и даже настоятельно выступал за более радикальное сокращение баланса (QT).

Что это означает? Это прямое изъятие ликвидности из системы. В последние годы значительная часть активов, которые мы использовали для получения прибыли, поддерживалась расширением баланса центрального банка. Если Вош действительно реализует свою позицию, это будет означать не просто повышение ставок, а прямое сокращение базовой денежной массы (Money Base). Для мем-криптовалют, основанных на привлеченных средствах, и для еще не окупившихся технологических акций — это удар ниже пояса. Поэтому внутри республиканцев есть сторонники его политики, считая, что необходимо разрушить пузырь, чтобы вернуться к нормальности.

Потенциальный конфликт политики Трампа и Вош

Здесь есть интересная игра. Трамп — президент, который любит считать успехами рост рынка акций, он хочет низких ставок для стимулирования экономики. Ирония в том, что он выбрал жесткого политика, скорее всего, сторонника более высоких и продолжительных ставок (Higher for Longer).

По данным ABC News, у Вош очень вероятен конфликт с Белым домом по поводу неопределенности в политике. Рынки пока не полностью закладывают этот риск.

Проще говоря, передача власти в мае — это шанс на переигровку. Если Вош действительно начнет действовать, доллар укрепится из-за дефицита ликвидности, что негативно скажется на всех рисковых активах, номинированных в долларах. Золото и биткойн, как инструменты защиты от инфляции фиатных денег, в краткосрочной перспективе могут быть подавлены ростом реальных ставок, но в долгосрочной перспективе, при возникновении системных рисков, предсказать сложно.