Отказ от создания мусора, к 2026 году Crypto наконец научится управлять токенами с помощью акционерного мышления

Автор: David Hoffman

Перевод:佳欢，ChainCatcher

В криптовалютной сфере существует проблема «хороших монет».

Большинство токенов — мусор.

Большинство токенов на юридическом и стратегическом уровнях не воспринимаются командой всерьез, как акции. Поскольку в истории команда никогда не относилась к токенам так же уважительно, как к акциям, рынок естественно отражает это в ценах на токены.

Сегодня я хочу поделиться двумя наборами данных, которые вызывают у меня некоторый оптимизм относительно ситуации с токенами в 2026 году и далее:

План KPI MegaETH

Стейблдроп (Stabledrop) стабильных монет Cap

Условное ограничение предложения токенов

MegaETH уже заблокировал 53% общего предложения токенов MEGA после реализации «Плана KPI». Его основная идея: если MegaETH не достигнет своих KPI [ключевых показателей эффективности], эти токены не разблокируются.

Таким образом, в условиях медвежьего рынка без роста экосистемы не будет поступать новых токенов на рынок, что предотвратит их размывание для держателей. Только когда экосистема MegaETH действительно достигнет роста (определенного KPI), токены MEGA войдут на рынок.

KPI этого плана разделены на 4 категории:

1. Рост экосистемы (TVL, объем предложения USDM)

2. Децентрализация MegaETH (прогресс на этапе L2Beat)

3. Производительность MegaETH (IBRL)

4. Децентрализация Ethereum

Теоретически, по мере достижения MegaETH своих KPI, стоимость MegaETH должна расти, что смягчит негативное влияние на цену MEGA из-за размывания.

Эта стратегия очень похожа на концепцию вознаграждения Илона Маска в Tesla — «только результат дает право на вознаграждение». В 2018 году Tesla предоставила Маску пакет акций, разбитый на несколько траншей, которые становились доступны только при достижении компанией определенных целей по рыночной капитализации и доходам. Илон Маск получал акции только при росте доходов Tesla и рыночной стоимости.

MegaETH пытается перенести часть этой логики в свою экономику токенов. «Больше предложения» — не само собой разумеется, а право на получение таких токенов дается только после реальных успехов по важным KPI.

В отличие от Tesla Маска, я не вижу в KPI Namik целей по рыночной капитализации MEGA — возможно, по юридическим причинам. Но для инвесторов, участвующих в публичной продаже MEGA, этот KPI определенно интересен.

Важность получения нового предложения

Еще один интересный аспект этого KPI — кто именно получит MEGA при его разблокировке. Согласно твиту Namik, те, кто получат разблокировку MEGA, — это те, кто заложит MEGA в контракт для блокировки.

Те, кто заблокирует больше MEGA и на более длительный срок, получат право на 53% токенов MEGA, поступающих на рынок.

Логика проста: раздавать размывание MEGA тем, кто уже доказал, что является держателем и заинтересован в удержании большего количества MEGA — то есть тем, кто менее склонен продавать свои токены.

Баланс интересов

Стоит подчеркнуть, что это также несет риски. Мы уже видели примеры подобных структур, которые в истории приводили к серьезным проблемам. См. отрывок из статьи Cobie: «ApeCoin и исчезновение стейкинга»

Если вы пессимист по отношению к токенам, крипто-скептик или просто настроены медвежье, проблема согласованности интересов — это то, что вас беспокоит.

Установка размывания токенов после достижения KPI, отражающих рост стоимости экосистемы MegaETH, гораздо лучше любой обычной системы стейкинга, которую мы видели в эпоху yield farming 2020-2022. Тогда вне зависимости от прогресса команды или роста экосистемы токены все равно выпускались.

Итак, в конечном итоге размывание MEGA — это:

• Ограничено ростом экосистемы MegaETH

• Распределяется среди тех, кто менее склонен продавать MEGA

Это не гарантирует рост стоимости MEGA — рынок сделает свое. Но это попытка честно и эффективно исправить, казалось бы, корень проблем всей индустрии криптовалютных токенов.

Относитесь к своим токенам как к акциям

Исторически команда распространяла свои токены «методом разбрасывания»: аирдропы, награды за фарминг, гранты — если они раздавали что-то действительно ценное, команда не делала бы этого.

Поскольку команда раздает токены, как будто это бесполезные управляющие токены, рынок оценивает их как таковые.

Идею о том, что MegaETH относится к листингу на CEX (централизованных биржах), тоже можно понять через призму этой этики, особенно после того, как Binance открыл торговлю фьючерсами на MEGA (что было попыткой Binance шантажировать команду, требуя токены).

Надеюсь, команда начнет более тщательно подходить к распределению токенов. Если команда начнет считать свои токены ценностью, возможно, рынок тоже отреагирует подобным образом.

Стейблдроп стабильных монет Cap

Протокол стабильных монет Cap отказался от традиционных аирдропов и запустил «стейблдроп» (Stabledrop). Вместо раздачи своих управляемых токенов CAP они распределяют своим пользователям, фармящим через Cap, их собственные стабильные монеты cUSD.

Этот подход по-настоящему вознаграждает пользователей, занимающихся фармингом по системе очков, и выполняет их социальный контракт. Пользователи, вносящие USDC в протокол Cap, берут на себя риски смарт-контрактов и альтернативные издержки, а стабильный дроп компенсирует их.

Для тех, кто хочет получить именно CAP, Cap проводит продажу токенов через Uniswap CCA. Любой, кто ищет CAP, должен стать настоящим инвестором и вложить реальные средства.

Отбор стойких держателей

Комбинация стабильного дропа и продажи токенов отбирает стойких участников. Традиционный аирдроп CAP мог бы попасть к спекулянтам, которые сразу же продают. Требование инвестировать через продажу гарантирует, что CAP попадет к тем, кто готов нести весь риск снижения ради потенциала роста — то есть к долгосрочным держателям.

Идея в том, что эта структура создает базу держателей, согласованных с долгосрочной стратегией протокола, повышая шансы на успех, в отличие от неэффективных аирдропов, раздающих токены тем, кто ориентирован только на краткосрочную прибыль.

Развитие дизайна токенов

Протокол становится все более умным и точным в механизмах распределения токенов. Больше не будет разовых, разбрасываемых выпусков — MegaETH и Cap выбирают очень избирательно, кто получит их токены.

«Оптимизация распределения» больше не в моде — возможно, это наследие эпохи Гензлера (бывшего председателя SEC, известного жестким регулированием криптоиндустрии). Напротив, эти команды оптимизируют концентрацию, чтобы обеспечить более сильную базу держателей.

Я надеюсь, что с запуском новых приложений в 2026 году они смогут наблюдать и учиться у этих стратегий, даже улучшая их, чтобы проблема «хороших монет» перестала быть проблемой, и у нас остались только «хорошие монеты».