Bitwise CIO говорит, что криптовалютная зима началась еще в январе 2025 года

• Хоган говорит, что криптовалютная зима началась в январе 2025 года, при этом BTC снизился на 39%, а ETH — на 53%, что отражает прошлые медвежьи циклы.

• Вливания в ETF и казначейство купили 744 417 BTC, задерживая признание слабости и смягчая падения в основных активах.

• Производительность крупных капиталов разделилась по доступу, в то время как страх, развязка кредитов и усталость сигнализируют о условиях, наблюдаемых у минимумов предыдущего цикла.

Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоган заявил, что криптовалютный рынок вошел в затяжную зиму, начавшуюся в январе 2025 года, а не недавно, как считают многие. Он отметил, что спад разворачивался по всему глобальному криптовалютному рынку, вызванный падением цен, развязкой кредитов и фиксацией прибыли. Хоган поделился этим мнением в недавнем комментарии по рынку, ссылаясь на данные о ценах, потоках ETF и поведении инвесторов.

Цены снизились, поскольку настроение на крипторынках изменилось

По словам Хогана, Биткойн снизился на 39% с рекордного максимума октября 2025 года, а Ethereum — на 53%. Многие другие цифровые активы упали еще больше за тот же период. Он отметил, что спад напоминает предыдущие медвежьи циклы, наблюдавшиеся в 2018 и 2022 годах.

Хоган отметил, что настроение на рынке криптовалют ослабло несмотря на прогресс в регулировании и растущий интерес институциональных инвесторов. Индекс страха и жадности в криптовалютах остается близким к экстремальному уровню страха, несмотря на появление позитивных макроэкономических событий.

Однако Хоган заявил, что хорошие новости редко поднимают цены во время глубоких криптовалютных зим. Он объяснил, что заголовки об адаптации и найме в Уолл-стрит важны в долгосрочной перспективе, а не во время истощения рынка. Он добавил, что криптовалютные зимы обычно заканчиваются усталостью, а не оптимизмом.

Потоки ETF и казначейства скрывали раннюю слабость рынка

Хоган отметил, что институциональные вливания задержали более широкое признание спада. Он указал на потоки ETF и казначейства цифровых активов, которые поддерживали отдельные активы на протяжении всего 2025 года. Согласно данным Bitwise, ETF и казначейства приобрели 744 417 биткойнов на сумму около 75 миллиардов долларов. Хоган заявил, что такой спрос предотвратил более резкое падение Bitcoin и Ethereum.

Он разделил крупные активы на три группы по результатам. Bitcoin, Ethereum и XRP снизились на 10,3% — 19,9%. Solana, Litecoin и Chainlink упали на 36,9% — 46,2%. В то время как Cardano, Avalanche, Sui и Polkadot снизились на 61,9% — 74,7%. Хоган отметил, что доступ институциональных инвесторов в значительной степени определял эти результаты.

Исторические модели и текущие условия рынка

Хоган заявил, что криптовалютные зимы обычно длятся около 13 месяцев. Биткойн достиг пика в декабре 2017 года и достиг дна через год. Он снова достиг пика в октябре 2021 года и достиг дна в ноябре 2022 года. Он утверждает, что текущий цикл начался раньше, чем предполагалось. Хоган отметил, что потоки ETF скрывали слабость розничных инвесторов до конца 2025 года.

Несмотря на рыночный стресс, Хоган заявил, что прогресс в регулировании, рост стейблкоинов и токенизация продолжаются. Он отметил, что эти события остаются без изменений во время спада. Хоган добавил, что подобные условия характеризовали минимумы предыдущих циклов, включая широкомасштабный пессимизм и низкий аппетит к риску.