Компании по управлению криптовалютными казначействами, вероятно, объединятся в 2026 году, — заявил исполнительный директор

Рынок криптовалютных казначейств входит в фазу консолидации, поскольку широкий спад сжимает ликвидность и подталкивает балансовые отчеты к дисциплине NAV. Исполнительный директор отрасли Войцех Кашицки, главный стратег BTCS, утверждает, что сочетание операций, генерирующих денежный поток — таких как услуги валидаторов для блокчейн-сетей и предложения в области публичного и частного кредитования — дает казначейским компаниям явное преимущество перед теми, кто просто накапливает криптоактивы. В 2025 году сектор пережил массовое снижение рынка, когда цены на акции многих казначейств опустились ниже балансовой стоимости криптоактивов, что подчеркивает привлекательность масштаба и диверсификации в условиях чувствительности к ценам. Пока цикл остается под давлением, стратегические слияния и поглощения рассматриваются как возможный путь ускорения восстановления и повышения устойчивости.

Ключевые выводы

Отрасль криптовалютных казначейств, вероятно, пройдет через этап консолидации в 2025–2026 годах, поскольку компании ищут масштаб для преодоления затяжного спада и давления NAV.

Работающие бизнесы, генерирующие денежный поток — такие как услуги валидаторов и кредитные инструменты — обеспечивают устойчивый доход и дают конкурентное преимущество пассивным держателям.

Токенизированные реальные активы, особенно токенизированный публичный и частный кредит, могут стать основными источниками дохода и используемым залогом на платформах DeFi.

Ожидается, что RWAs вырастут в течение следующих 24 месяцев, а токенизация потенциально расширит доступ к кредитным рынкам на блокчейн-основе.

Публичные заявления лидеров отрасли и действия провайдеров индексов сигнализируют о продолжающемся движении к превращению криптоказначейств в диверсифицированные, приносящие доход платформы, а не просто в активные портфели.

Контекст рынка: более широкий криптовалютный рынок столкнулся с проблемами ликвидности и настроением избегания рисков, что влияет на баланс между криптоэкспозицией и активами, приносящими доход. Токенизированные активы и кредитование/заимствование на базе DeFi предлагают новые способы монетизации криптовладений, однако масштаб и управление остаются критическими вопросами, поскольку регуляторы внимательно следят за сектором.

Почему это важно

Для инвесторов переход от чистого хранения к диверсифицированным стратегиям с доходом в криптоказначействе может изменить профили риска и ожидания по доходности. Компании, сочетающие криптонакопление с фиксированным доходом и токенизированными кредитными инструментами, могут обеспечивать более стабильные денежные потоки даже при слабых ценах на криптовалюту. Этот сдвиг также отражает более широкую тенденцию интеграции традиционных источников дохода с блокчейн-активами, что потенциально расширяет базу инвесторов за пределы ярых криптоэнтузиастов.

С точки зрения разработчиков, акцент на токенизированных реальных активах и RWAs подчеркивает необходимость надежных платформ для токенизации, безопасных механизмов залога в цепочке и совместимых слоев DeFi. Если токенизированный кредит сможет надежно создаваться, секьюритизироваться и проходить аудит, криптоказначейства смогут получать доступ к новым источникам капитала, предлагая инвесторам диверсифицированное воздействие как на цифровые активы, так и на традиционный кредитный риск — при этом повышая прозрачность и ликвидность в цепочке.

Регуляторы и инфраструктурные участники также обращают внимание. Обсуждается вопрос о том, должны ли крупные индексы включать крипто-казначейства или токенизированные кредитные продукты, при этом MSCI и другие провайдеры индексов рассматривают возможность расширения криптоэкспозиции через инструменты, похожие на фиксированный доход, что может повлиять на потоки капитала и показатели оценки. В центре внимания не только рост цен; речь идет о создании устойчивой экосистемы, в которой криптоказначейства функционируют как диверсифицированные финансовые платформы, а не только как спекулятивные активы.

Что стоит наблюдать дальше

Следите за объявлениями о консолидации среди участников рынка криптоказначейств по мере развития условий рынка 2025–2026 годов и продолжения давления на NAV.

Отслеживайте прогресс в токенизации реальных активов и внедрении токенизированного публичного и частного кредита в качестве залога или каналов ликвидности в DeFi.

Следите за комментариями или действиями MSCI и других индексных провайдеров относительно криптоказначейств и RWAs, что может повлиять на доступ институциональных инвесторов к сектору.

Обратите внимание на регуляторные изменения в области токенизированных долгов, стандартов залога в цепочке и трансграничных кредитных инструментов, используемых казначействами.

Наблюдайте за тенденциями ликвидности в протоколах кредитования и заимствования в DeFi, связанных с токенизированными активами, что может формировать спрос на кредитные продукты казначейств.

Источники и проверка информации

Интервью и комментарии Войцеха Кашицки, главного стратегического директора BTCS, относительно консолидации и роли операций, генерирующих денежный поток.

Анализ ситуации 2025 года, связанной с падением рынка и снижением стоимости акций криптоказначейств по сравнению с криптоактивами на балансовых отчетах (с учетом отраслевых материалов).

Исследования и обсуждения токенизированных реальных активов, особенно публичного и частного кредита, и их потенциального использования в качестве залога в DeFi.

Переписка MSCI и возможные планы по включению криптоказначейств или RWAs в их индексы, о чем говорится в отраслевых дискуссиях.

Обзор частного кредита RWA.XYZ и связанный с этим доступ к токенизированным кредитным рынкам в цепочке.

Реакция рынка и процессы консолидации в криптоказначействах

Казначейства Bitcoin (CRYPTO: BTC), представляющие собой сегмент управляющих криптоактивами, которые держат значительные запасы цифровых активов и одновременно ведут доходные операции, стоят на распутье. Основной аргумент Кашицки — что операционная база казначейств — услуги валидаторов, обеспечивающие безопасность и управление блокчейн-сетями, а также ряд кредитных предложений — обеспечивает постоянный денежный поток, который не может дать стратегия чистого hodling. Этот денежный поток позволяет стратегически инвестировать в проблемные компании и неэффективные подразделения, зачастую по ценам, отражающим страх, а не фундаментальную ценность. В результате спад можно рассматривать не только как медвежий рынок, но и как полевое испытание для структурной устойчивости, основанной на диверсифицированных доходах, а не только на росте цен.

Эта идея подтверждается недавним фоном рынка, когда многие криптоказначейства торговались ниже чистой стоимости своих криптоактивов, что и было описано как «массовый спад» 2025 года. Этот феномен подчеркивает противоречие между ценами активов и реальной стоимостью доходных потоков внутри и вне цепочки. Также он предвещает возможность того, что слияния — объединение платформ, генерирующих доход, с менее затратными трейдерами — могут изменить конкурентную среду. На практике слияние двух гибких участников с дополняющими бизнес-моделями может дать значительно больший эффект, чем сумма их частей. Выражение Кашицки «два плюс два равно шести или больше» отражает веру в то, что координация и масштаб могут обеспечить более быструю защиту и рост в условиях, когда многие участники борются за сохранение NAV.

На доходной стороне токенизированные кредитные рынки и RWAs становятся ключевыми темами. Публичные и частные кредитные инструменты, уже широко используемые в традиционных финансах, все чаще рассматриваются для токенизации на блокчейн-основе. Идея заключается в том, что токенизированные реальные активы могут использоваться в качестве залога для протоколов кредитования и заимствования в DeFi, обеспечивая ликвидность и диверсификацию доходов казначейств, связывая крипто-нативные продукты с более широкими кредитными рынками. Концепция токенизированного кредита не нова, но ожидается, что за ближайшие 24 месяца она значительно расширится, отражая более широкое движение к ончейн-монетизации реальных рисков. В дополнение к этому развивается сектор частных токенизированных кредитов, который уже демонстрируют специализированные платформы и исследовательские проекты, рассматривающие его как новую границу для доходных потоков казначейств.

Параллельно, Strategy — крупнейший оператор казначейства Bitcoin — использует инструменты с фиксированным доходом и похожие на кредитные, чтобы предложить инвесторам экономическое воздействие Bitcoin через ряд ценных бумаг. Подход компании, освещенный в коммуникациях с индексными провайдерами, показывает, как криптоказначейства пытаются сочетать регулярный доход с криптоэкспозицией и управлением рисками. Этот двойной фокус позволяет казначействам реагировать на динамику индексных провайдеров, при этом MSCI и подобные организации исследуют возможность включения криптоинструментов в основные бенчмарки. Постоянный диалог о RWAs и инструментах с фиксированным доходом свидетельствует о сближении стратегий криптоказначейств и традиционных финансовых продуктов, что может стать важным драйвером внедрения, привлечения капитала и повышения прозрачности для широкой аудитории.

В будущем идея токенизации закрепляется отраслевыми ссылками на RWAs как на движущую силу роста. Идея о том, что токенизированные активы — особенно токенизированный кредит — могут в конечном итоге обеспечить значительную часть доходов казначейств, привлекательна, но зависит от наличия надежных стандартов для ончейн-расчета, управления рисками и нормативной ясности. Инвесторы внимательно следят за прогрессом в течение следующих 12–24 месяцев, включая отчеты о RWAs, возможности платформ токенизации и реальные кейсы использования залога в DeFi-кредитовании. Обзор частного кредита RWA.XYZ служит сигналом, что такие рабочие процессы не только теоретические; они проходят испытания в реальных рынках и могут повлиять на ликвидность, ценообразование и распределение рисков по всей криптоэкосистеме.

В конечном итоге, меняющаяся картина криптоказначейств отражает более широкую тенденцию к финансовизации сектора. Хотя циклы цен продолжат оказывать влияние на настроение, сочетание операций, приносящих денежный поток, стратегий токенизации активов и дисциплинированного управления NAV может переопределить роль казначейств — от пассивного хранения стоимости до активных участников более сложной мультиактивной финансовой среды. Следующие главы, скорее всего, будут написаны компаниями, способными сочетать ончейн-инновации с традиционным управлением рисками, при этом внимательно следя за рыночными циклами, регуляторными изменениями и потоками капитала между крипто-рынками и традиционной финансовой системой.

Данная статья изначально публиковалась под названием «Криптоказначейства, скорее всего, объединятся к 2026 году», на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, биткоине и блокчейне.