Core Scientific доходы от майнинга сократились вдвое, а рост бизнеса по управлению активами составил 268%, компенсировав убытки

Компания по производству майнинговых устройств Core Scientific (код: CORZ) опубликовала финансовый отчет за четвертый квартал 2025 года, общий доход снизился до 79,8 миллиона долларов. Доход от хостинг-услуг резко вырос с 8,5 миллиона долларов до 31,3 миллиона долларов, что на более чем 268% превышает предыдущий показатель, частично компенсировав убытки от майнингового бизнеса, что свидетельствует о начальных успехах стратегии трансформации компании в сторону инфраструктуры дата-центров.

Анализ финансового отчета за Q4: логика трансформации за падением доходов от майнинга

Структура доходов Core Scientific претерпевает кардинальные изменения. Несмотря на снижение общего дохода, валовая прибыль за четвертый квартал выросла с 4,8 миллиона долларов в 2024 году до 20,8 миллиона долларов, что свидетельствует о росте прибыли от хостинг-бизнеса. Однако скорректированный EBITDA все еще составляет отрицательные 42,7 миллиона долларов, что отражает краткосрочные издержки на трансформацию. По состоянию на конец прошлого года у компании было оборотных средств на сумму 533,4 миллиона долларов, включая 311,4 миллиона долларов наличных и эквивалентов, а также биткоины на сумму 222 миллиона долларов. После публикации отчета цена акций Core Scientific немного снизилась в послеторговой сессии.

Ключевые показатели финансового отчета Core Scientific за Q4 2025

Общий доход: 79,8 миллиона долларов (снижение примерно на 16% по сравнению с Q4 2024, 94,9 миллиона долларов)

Доход от майнинга биткоинов: 42,2 миллиона долларов (снижение примерно на 47% по сравнению с Q4 2024, 79,9 миллиона долларов)

Доход от хостинг-услуг: 31,3 миллиона долларов (рост более чем на 268% по сравнению с Q4 2024, 8,5 миллиона долларов)

Валовая прибыль: 20,8 миллиона долларов (значительный рост по сравнению с 4,8 миллиона долларов в Q4 2024)

Скорректированный EBITDA: отрицательные 42,7 миллиона долларов

Оборотные средства: 533 миллиона долларов (включая 311 миллионов долларов наличных + биткоины на 222 миллиона долларов)

1,5 ГВт дата-центров: долгосрочная стратегия Core Scientific

Генеральный директор Core Scientific Адам Sullivan заявил: «Мы уже завершили строительство более половины текущих проектов и расширили нашу платформу хостинга до 1,5 ГВт арендных мощностей. Благодаря глобальному присутствию и зрелым возможностям реализации мы ускоряем запуск нескольких объектов (RFS — ready for service), чтобы обеспечить устойчивый рост компании.»

Эта трансформация происходит на фоне общих трудностей майнинговых компаний: снижение награды за блок из-за халвинга, усиление конкуренции за вычислительные мощности, что сокращает прибыльность чистого майнинга. Core Scientific переориентировала свои электросетевые и инфраструктурные активы на высокоплотный хостинг для AI-компаний и других клиентов с высокими потребностями в вычислительных мощностях.

Стоит отметить, что в октябре прошлого года акционеры Core Scientific отвергли предложение о слиянии с AI-компанией CoreWeave на сумму 9 миллиардов долларов в форме полностью акционерного обмена, несмотря на сохранение деловых связей. Это решение позволило Core Scientific продолжить развитие как независимой публичной компании и реализовать свою стратегию трансформации дата-центров. Итоги дальнейших действий станут ключом для рынка в оценке успешности их независимой стратегии.

Часто задаваемые вопросы

В чем основные причины снижения показателей Core Scientific за Q4 2025?

Доход от майнинга биткоинов снизился с 79,9 миллиона долларов до 42,2 миллиона долларов, что примерно на 47%, и является основной причиной общего снижения доходов. Влияние халвинга, уменьшение награды за блок и усиление конкуренции за вычислительные мощности сокращают прибыльность чистого майнинга.

Почему доход от хостинг-услуг Core Scientific так резко вырос?

Компания активно арендует свои инфраструктурные мощности третьим сторонам, включая AI-компании и клиентов с высокими требованиями к вычислительным ресурсам. Доход от хостинга вырос с 8,5 миллиона долларов до 31,3 миллиона долларов, что на более чем 268% отражает ключевой результат трансформации компании в сторону дата-центрового бизнеса.

Что будет с CoreScientific после отказа от слияния с CoreWeave?

После отказа акционеров в октябре прошлого года от предложения о слиянии на 9 миллиардов долларов, Core Scientific продолжает развивать свою независимую стратегию трансформации дата-центров, расширяя платформу хостинга до 1,5 ГВт арендных мощностей. Компания сохраняет деловые связи с CoreWeave, однако её способность реализовать независимую стратегию будет более пристально оцениваться рынком.