Участники рынка облигаций в Сеуле ожидают, что Банк Кореи повысит свою базовую процентную ставку на заседании по денежно-кредитной политике 16 июля, следует из опроса, опубликованного 15-го. Все 19 опрошенных Yonhap Infomax — как отечественных, так и международных — финансовых институтов единодушно прогнозируют повышение на 25 базисных пунктов до 2,75%. Ожидание объясняется сохраняющимися опасениями по поводу инфляции, вызванными ростом мировых цен на нефть на фоне конфликтов на Ближнем Востоке, в сочетании с сильным экономическим ростом, подпитываемым устойчивыми экспортными поставками полупроводников. Недавний опрос показал, что рыночный консенсус пришёл к выводу: условия для повышения ставки уже сформировались.
Губернатор Шин указывает на необходимость повышения ставки — с момента майской встречи
Губернатор Банка Кореи Шин Хён-сон неоднократно подчёркивал необходимость повышения ставки после пресс-конференции по итогам майского заседания по денежно-кредитной политике. Тогда губернатор Шин прямо заявил, что, учитывая ключевые факторы денежно-кредитной политики, включая инфляцию, рост, обменные курсы и недвижимость, ставки нужно повышать в подходящее время. Рынок отреагировал так, будто повышение ставки уже было реализовано после его замечаний.
Губернатор Шин продолжал говорить о необходимости повышать ставки в подходящее время и в ходе нескольких мероприятий, включая обращение, приуроченное к 76-й годовщине BOK, а также брифинг в Комитете по финансам и экономике Национального собрания. Рынок, естественно, воспринял июльское повышение как свершившийся факт.
Внимание рынка смещается на сроки следующего повышения ставки
Теперь внимание рынка сместилось на сроки следующего повышения ставки после ожидаемого июльского шага. Возможности повышения ставки «подряд» резко выросли в начале прошлого месяца, когда курс доллар/вона превысил уровень 1 560 вон. Некоторые участники ссылались на сужение разницы между внутренними и внешними процентными ставками как на одно из условий стабилизации курса доллар/вона.
Бондовый дилер из Securities Firm A заявил: «На вчерашнем рынке краткосрочных свопов повышение “подряд” уже было достаточно заложено, а перед июльским заседанием по денежно-кредитной политике настороженность в отношении сроков дополнительных повышений очень высокая».
Опасения по поводу повышения «подряд» ослабевают из-за снижения цен на нефть и обменного курса
С начала этого месяца мнения постепенно распространились в том, что уровень инфляции потребительских цен достиг пика, а в последнее время международные цены на нефть снизились до диапазона $70–80 за баррель, что в определённой степени само по себе уменьшило инфляционное давление. Курс доллар/вона также в этом месяце постепенно снижался и в целом держался ниже уровня 1 500 вон на протяжении пяти последовательных торговых дней с 8-го числа.
Бондовый дилер из Securities Firm B сказал: «С учётом текущих условий мы не ожидаем, что Банк Кореи фактически реализует повышения “подряд”, но мы также не думаем, что губернатор Шин полностью исключит вероятность повышения “подряд” на пресс-конференции». Дилер добавил: «Вопрос, вероятно, в том нюансе, который губернатор Шин передаст, делая связанные с повышением “подряд” комментарии. Если это покажется более “ястребиным”, чем ожидалось, рынок может быть подталкнут дальше».
Бондовый дилер из Securities Firm C отметил: «Учитывая “ястребиный” характер губернатора Шина, мы не ожидаем, что он сделает высказывания, благоприятные для рынка», добавив: «Хотя губернатор Шин не будет однозначно говорить, что он не станет делать повышения “подряд”, поскольку курс заметно снизился, есть ожидание, что сама “ястребиная” нюансировка может оказаться несколько менее сильной».
Намёки на августовские экономические перспективы, вероятно, прозвучат на пресс-конференции
Также ожидается, что позиция губернатора Шина при передаче подсказок о августовских экономических перспективах, которые будут опубликованы в следующем месяце, окажется важной. Вчера правительство уже спрогнозировало рост реального ВВП в этом году на уровне 3,0% в документе «Вторая стратегия экономического роста во второй половине года», повышая вероятность того, что BOK также пересмотрит прогноз роста на этот год до примерно 3,0% в своём августовском экономическом прогнозе.
Предполагается, что инфляция потребительских цен в этом году может снизиться немного ниже текущих 2,7%. Бондовый дилер из Commercial Bank D сказал: «Для BOK стало естественным пересмотреть рост в этом году вверх примерно до 3%, но возможность отметить ещё более высокий уровень, а также позиция губернатора Шина по этому вопросу, могут быть важны».
Участники рынка особенно отмечают, что трёхлетняя доходность казначейских облигаций достигла 3,890% на бэзе — накануне, выйдя на верхнюю границу своего недавнего диапазона. Бондовый дилер из Commercial Bank E сказал: «В последнее время трёхлетние доходности казначейских облигаций в целом колебались между 3,7% и 3,85% в зависимости от базовых предпосылок, но вчера они уже превысили верхний предел», добавив: «Поскольку ставки заметно выросли за последние два дня, на день заседания по денежно-кредитной политике остаётся совсем немного пространства для дальнейшего повышения — это, скорее, лучшее положение».
FAQ
Что показал опрос Банка Кореи по решению на 16 июля?
Опрос Yonhap Infomax по 19 отечественным и международным финансовым институтам показал единодушное ожидание того, что Банк Кореи повысит базовую ставку на 25 базисных пунктов до 2,75% на заседании по денежно-кредитной политике 16 июля.
Почему опасения по поводу повышения ставки “подряд” ослабевают?
Опасения по поводу повышения ставки “подряд” ослабевают, поскольку инфляция потребительских цен, похоже, достигла пика в начале этого месяца, международные цены на нефть снизились до диапазона $70–80 за баррель, а курс доллар/вона удерживается ниже 1 500 вон на протяжении пяти последовательных торговых дней с 8-го числа.
