Celltrion сообщила о выручке во втором квартале в размере 1,3 триллиона KRW и операционной прибыли в размере 430 миллиардов KRW, превысив рыночный консенсус на 5% и 8% соответственно и показав рост на 35,2% и 77,3% по сравнению с прошлым годом. Превышение прибыли было обусловлено быстрым ростом продаж новых биоаналоговых продуктов, включая Remsima SC, Yuflyma, Truxima, Zymfentra и Omlyclo, которые, по оценкам Korea Investment Securities, теперь составляют 58% от общей выручки. Аналитики ценных бумаг ожидают, что импульс роста ускорится во втором полугодии благодаря нескольким запланированным запускам продуктов в США и началу поступлений от приобретения производственного объекта Eli Lilly.
Celltrion сообщает о выручке во втором квартале в размере 1,3 триллиона KRW, превосходя консенсус
Celltrion объявила 3-го числа, что зафиксировала консолидированную выручку во втором квартале в размере 1,3 триллиона KRW и операционную прибыль в размере 430 миллиардов KRW. Эти цифры представляют рост на 35,2% и 77,3% по сравнению с прошлым годом соответственно. Рентабельность операционной прибыли выросла до диапазона средних 30%. Выручка превысила среднерыночный консенсус на 5%, в то время как операционная прибыль превзошла ожидания на 8%.
Новые биоаналоговые продукты составляют 58% структуры продаж
Сильные показатели были связаны с «эффектом нового продукта», поскольку продажи Remsima SC, Yuflyma, Truxima, Zymfentra и Omlyclo (биоаналога Xolair) быстро расширились. Korea Investment Securities оценила, что продажи новых продуктов достигли 58% от общей выручки, подняв валовую рентабельность выше 62%.
Выручка американской контрактной производственной организации (CMO) начала отражаться в полном объеме, а результаты от производственного объекта Eli Lilly, приобретенного в декабре, способствовали росту выручки. Celltrion приобрела производственный объект Eli Lilly по производству биофармацевтических препаратов в Бранчбурге, штат Нью-Джерси, и получила контракт CMO на сумму примерно 678,7 миллиарда KRW (473 миллиона USD) от Lilly.
Ли Даль-ми, аналитик Sangsangin Securities, заявил: «Благодаря приобретению завода Lilly и контракту CMO, в этом году ожидается годовой объем продаж примерно в 200 миллиардов KRW, при этом частичное отражение начнется со второго квартала».
Ожидается, что улучшение коэффициента затрат повысит рентабельность. Sangsangin Securities прогнозирует, что коэффициент затрат Celltrion улучшится на 4,6 процентных пункта с 40,7% в предыдущем году до 36,1% в этом году, что приведет к годовой операционной прибыли в размере 1,809 триллиона KRW — росту на 55% по сравнению с прошлым годом.
Запуск Omlyclo в США запланирован на четвертый квартал, несколько продуктов выходят на рынок США
Рынок сосредоточен на импульсе, сконцентрированном во втором полугодии. Аналитики ценных бумаг сходятся во мнении, что темпы роста Celltrion ускоряются быстрее, чем первоначально ожидалось. Поскольку большинство новых биоаналогов было запущено во втором полугодии прошлого года, ожидается, что их вклад в прибыль значительно возрастет, начиная со второго полугодия этого года.
На рынке США запланированы запуски Steqeyma и Idenzelt, что, как ожидается, еще больше усилит эффект нового продукта. По имеющимся данным, Zymfentra достигает рекордных объемов назначений в США.
Ожидания в отношении Omlyclo особенно высоки. Omlyclo быстро расширяет долю рынка в Европе, где в настоящее время нет конкурирующих биоаналогов, и прогнозируется, что рост усилится после его запуска в США в четвертом квартале. Основные показания оригинального препарата Xolair включают хроническую идиопатическую крапивницу, астму и пищевые аллергии. Препарат формирует рынок стоимостью примерно 5 триллионов KRW ежегодно только в США, что приводит к оценкам, что если эффекты замещения проявятся в полной мере, он может стать новым столпом роста Celltrion.
Результаты первой фазы CT-P70 и CT-P71 ожидаются во втором полугодии
Разработка новых лекарств представляет собой еще один ключевой момент. Celltrion планирует объявить результаты клинических исследований первой фазы для конъюгата антитело-лекарство (ADC) CT-P70, нацеленного на c-MET, и ADC CT-P71, нацеленного на Nectin-4, во втором полугодии этого года. Также ведется разработка конвейеров следующего поколения, включая лечение аутоиммунных заболеваний CT-P77 и противораковый препарат на основе тройного слитого белка, что повышает возможность переоценки стоимости от компании по производству биоаналогов до компании по разработке новых лекарств.
Компании по ценным бумагам корректируют целевые цены на фоне прогнозов роста
Компании по ценным бумагам корректируют целевые цены Celltrion. Sangsangin Securities повысила целевую цену до 290 000 KRW, отражая улучшение рентабельности за счет новых продуктов и рост во втором полугодии. Hyundai Motor Securities также повысила целевую цену до 270 000 KRW на основе более быстрого, чем ожидалось, роста прибыли. Обе компании пересмотрели оценки прибыли в сторону повышения и оценили, что история роста стала более устойчивой.
Однако Korea Investment Securities установила целевую цену на уровне 260 000 KRW, что на 12% ниже предыдущего уровня. Компания объяснила это не проблемами с прибылью, а отражением рыночных условий. Она снизила применяемый мультипликатор EV/EBITDA на 17%, чтобы отразить недавнюю слабость цен на акции в биотехнологическом секторе и снижение индекса здравоохранения KRX, что привело к снижению целевой цены.
Korea Investment Securities фактически повысила свои прогнозы по прибыли Celltrion на этот и следующий год. Компания прогнозирует, что выручка и операционная прибыль Celltrion достигнут соответственно 5,4068 триллиона KRW и 1,8728 триллиона KRW в этом году, что представляет рост на 30% и 60% по сравнению с прошлым годом. Эти цифры на 3% выше предыдущих прогнозов.
Ви Хэ-джу, аналитик Korea Investment Securities, заявил: «Превысив квартальные прогнозы, данные в начале года, в течение двух кварталов подряд, годовые результаты также с высокой вероятностью превзойдут предыдущие прогнозы. Однако мы немного снизили целевую цену из-за общего депрессивного состояния биотехнологического сектора».
FAQ
Какими были финансовые результаты Celltrion во втором квартале?
Celltrion сообщила о выручке во втором квартале в размере 1,3 триллиона KRW и операционной прибыли в размере 430 миллиардов KRW, превысив рыночный консенсус на 5% и 8% соответственно. Выручка выросла на 35,2% по сравнению с прошлым годом, а операционная прибыль выросла на 77,3%.
Почему операционная прибыль Celltrion во втором квартале выросла на 77% по сравнению с прошлым годом?
Рост прибыли был обусловлен быстрым расширением продаж новых биоаналоговых продуктов, включая Omlyclo, Remsima SC, Yuflyma, Truxima и Zymfentra, которые, по данным Korea Investment Securities, увеличили долю высокомаржинальных продуктов до 58% от общего объема продаж. Выручка американской CMO от приобретенного объекта Eli Lilly также способствовала росту.
Когда Celltrion запустит Omlyclo на рынке США?
Celltrion планирует выпустить Omlyclo, биоаналог Xolair, на рынок США в четвертом квартале этого года. В настоящее время продукт не имеет конкурирующих биоаналогов в Европе и быстро завоевывает долю рынка.
