CoinGecko 22 мая опубликовал «Отчёт о состоянии бессрочных криптовалютных контрактов за 2026 год», подтвердив, что в апреле общий объём открытых позиций по криптовалютам снизился до 99,09 млрд долларов, что более чем на 50% ниже пика. Среднемесячный объём торгов в первых 11 Perp CEX за первые четыре месяца составил 4,69 трлн долларов, снижение — 34%. Объём торгов Hyperliquid за апрель в месячном выражении достиг 190,28 млрд долларов.
10/10 событие ликвидации: подтверждённый масштаб крупнейшей однодневной ликвидации в истории крипто
(Источник: CoinGecko)
Событие ликвидации 10 октября 2025 года CoinGecko подтвердил как крупнейший в истории крипторынка однодневный масштаб принудительных ликвидаций — примерно в девять раз больше, чем любой предыдущий случай однодневной ликвидации. Подтверждённые данные следующие: около 19 млрд долларов маржинальных позиций на плечах были принудительно закрыты в течение 24 часов; 1,6 млн аккаунтов трейдеров в результате обнулились; BTC в ходе события упал с исторического максимума 122 574 долларов до примерно 105 000 долларов. Фактором стало объявление о 100% китайских тарифах, но рекордные уровни плеча и вложенные циклы заимствований USDe на Binance значительно увеличили масштаб ликвидации.
Влияние события на структуру рынка продолжается до сих пор: общий объём открытых позиций с пика за три дня до события (7 октября) — 210 млрд долларов — спустя семь месяцев восстановился лишь до 99,09 млрд долларов (-53%), что показывает явное замедление темпов восстановления плечевого кредитного плеча у трейдеров. Если считать открытые позиции BTC отдельно, они снизились примерно на 31% относительно пика октября 2025 года, но прирост последних открытых позиций BTC с начала 2026 года уже превысил сопоставимый показатель периода формирования ATH 2025 года, что указывает на частичные сигналы восстановления.
Perp CEX vs Perp DEX: подтверждённые данные по доле рынка за 2024–2026 годы
(Источник: CoinGecko)
Подтверждённые цифры на уровне Perp CEX: средний объём торгов за месяц у топ-11 CEX в 2025 году составил 7,11 трлн долларов, а за первые четыре месяца 2026 года снизился до 4,69 трлн долларов (-34%); доля Binance — 33%, доля OKX — 15%. MEXC добавила 879 видов бессрочных контрактов в период с января 2025 по апрель 2026 года, BingX добавила 565, и обе компании использовали активные стратегии листинга для противодействия конкуренции.
Подтверждённые цифры на уровне Perp DEX: средний ежемесячный объём торгов бессрочными DEX вырос с 531,65 млрд долларов в 2025 году до 611,57 млрд долларов в 2026 году (+15%); общий объём торгов в 2024 году — 1,5 трлн долларов, в 2025 году — 6,38 трлн долларов; доля OI выросла с 3,6% в начале 2025 года до 13,5% к концу апреля 2026 года, при этом в тот же период доля OI CEX снизилась с 96,4% до 86,5%.
Рост Hyperliquid — наиболее показательный пример расширения доли на Perp DEX. Её товарные бессрочные контракты (включая сырьевые, например нефть) уже составляют около 30% от общего объёма открытых позиций Hyperliquid; нефтяные бессрочные контракты tradeXYZ по объёму торгов за один день даже кратковременно обогнали биткоин-бессрочные контракты 9 апреля 2026 года.
Часто задаваемые вопросы
Как устроен «рекурсивный» цикл заимствований USDe в событии ликвидации 10/10 октября 2025 года и почему он увеличил масштаб ликвидаций?
Рекурсивный цикл заимствований — это когда трейдеры используют USDe (синтетический стейблкоин доллара от Ethena) как залог для заимствований на Binance, а заёмные средства направляют на покупку большего количества криптоактивов. Затем новые активы снова используют в качестве залога для второго заимствования, формируя циклическую структуру, где плечо наращивается слоями. Когда цена таких активов, как BTC, падает, стоимость залога уменьшается и срабатывает принудительное закрытие позиций; активы, которые принудительно продаются, дополнительно давят на рыночную цену, вызывая новую волну обесценивания залога и закрытий — что приводит к самоподдерживающейся спирали падения. Первоначальное падение, вызванное объявлением о 100% китайских тарифах, через эту структуру было усилено до однодневного масштаба в 19 млрд долларов.
Рост доли рынка открытых позиций Perp DEX с 3,6% до 13,5% отражает реальную миграцию пользователей или в основном стимулируется начислением баллов?
CoinGecko подтверждает наличие двух источников драйверов. Органический рост Hyperliquid обеспечивается её устойчивой бизнес-моделью, основанной на обратном выкупе за счёт комиссий, и технической инфраструктурой — это подтверждается долей ончейн-комиссий в размере 42%. Рост новых Perp DEX, включая Pacifica, Extended и Variational, в основном опирается на механизм баллов и стимулы раздач (airdrops); такой рост имеет структурные особенности «аирдроп-ориентированных трейдеров», а удержание после завершения аирдропа обычно ниже, чем у пользователей с органическим интересом. В отчёте отмечено, что механизм баллов «возможно» способен поддерживать активность, но без однозначных выводов.
Прирост открытых позиций BTC в 2026 году превышает уровень периода ATH 2025 года — означает ли это, что восстановление плеча уже завершено?
Не совсем. Данные, подтверждённые CoinGecko, указывают на разные направления: прирост открытых позиций BTC в 2026 году достиг нового максимума (позитивный сигнал), но абсолютный уровень OI по BTC всё ещё примерно на 31% ниже пика октября 2025 года, а общий OI всего крипторынка всё ещё более чем на 50% ниже пика. Первое отражает силу притока средств на маржу на предельном уровне, а второе — накопленную «глубину» уже имеющегося плечевого капитала. По абсолютным уровням восстановление плеча ещё не завершено; по скорости потоков уже появились сигналы ускорения.
