Homeplus, а также брокерские и инвестиционные компании Shinyoung Securities и Hana Securities обвиняют в недобросовестной продаже обеспеченных краткосрочных облигаций (ABSTB) после того, как Homeplus подала заявление о корпоративной реабилитации примерно 1,5 года назад; при этом ₩404,9 млрд по облигациям остаются невыкупленными с периода декабрь 2024 — февраль 2025. Финансовая служба надзора (FSS) планирует провести в конце следующего месяца заседание санкционной комиссии, чтобы определить меры ответственности для Shinyoung Securities и Hana Securities после завершения проверок по вопросу, знали ли компании о кризисе ликвидности Homeplus и надлежащим ли образом раскрывали риски инвесторам. Спор заключается в том, что, как утверждается, компании, участвовавшие в выпуске и продаже ₩2,7221 трлн Homeplus ABSTB в период с января 2023 по февраль 2025 года, не предупредили инвесторов, несмотря на предполагаемое ранее осознание финансовых трудностей ритейлера: более 80% невыкупленных облигаций находятся у частных инвесторов, чьи средства заморожены более чем на 1 год и 6 месяцев.
FSS назначает санкционное обсуждение для Shinyoung и Hana Securities
FSS проведет заседание санкционной комиссии в конце следующего месяца, чтобы определить уровни штрафных мер для Shinyoung Securities и Hana Securities по сделкам продажи Homeplus ABSTB, сообщило отраслевое издание финансовых инвестиций 29-го числа. Регулятор недавно завершил проверки обеих компаний и готовит к отправке письма с заключением по результатам инспекций. Инвесторы утверждают, что брокерские компании продавали облигации без достаточных предупреждений о рисках вплоть до самого момента перед подачей Homeplus заявления о реабилитации, тогда как компании заявляют, что не могли предсказать подачу заявления о реабилитации и предоставили инвесторам достаточно разъяснений по структуре продукта и рискам, связанным с кредитным рейтингом.
Структура Homeplus ABSTB объяснена
Оспариваемые облигации — это секьюритизированные продукты, выпущенные на основе дебиторской задолженности по кредитным картам, которую Homeplus использовала, чтобы рассчитываться с поставщиками за товары. Спецкомпании (SPC) SY Plus First и SY Plus Second выпустили ABSTB, а Shinyoung Securities выступила ведущим организатором. Shinyoung Securities андеррайтила все выпуски ABSTB и делегировала продажи Hana, Yuanta и Hyundai Motor Securities. Homeplus использовала карты только для покупок у Shinhan, Lotte и Hyundai Card, чтобы приобретать товары для продаж в магазинах. Компании — эмитенты карт передавали эти требования в пользу SPC до наступления дат платежа, чтобы получить раннюю денежную выплату. SPC выпускали ABSTB, обеспеченные дебиторской задолженностью по картам, и продавали их инвесторам, чтобы привлечь средства. Облигации размещались дважды в месяц (в середине месяца и на конец месяца) со сроком погашения 3 месяца в период с января 2023 по февраль 2025 года; всего, согласно NICE Credit Rating, на сумму ₩2,7221 трлн.
₩404,9 млрд остаются невыплаченными с подачи Homeplus на реабилитацию
Homeplus подала заявление на корпоративную реабилитацию 4 марта, приостановив выкуп ₩404,9 млрд ABSTB, выпущенных в период с декабря 2024 по февраль 2025. Поскольку процесс реабилитации затягивается, облигации, достигшие срока погашения, не были погашены по графику, из-за чего средства инвесторов заморожены более чем на 1 год и 6 месяцев. По оценкам, более 80% невыкупленных ₩404,9 млрд приходится на частных инвесторов. Инвесторы подали коллективные иски против брокерских компаний, утверждая, что продукты продавались без надлежащего раскрытия рисков вплоть до самого момента перед подачей заявления о реабилитации. Инвестор А заявил: «Филиалы продавали продукт, говоря: “Это Homeplus, как он мог обанкротиться?” Большинство пострадавших доверилось частным банкирам при долгих отношениях на рынке и вложилось по рекомендациям, но теперь мы не знаем, когда вернем свои деньги».
Обвал кредитного рейтинга стал причиной спора «инвесторы—брокер»
Ожидается, что момент, когда брокерские компании осознали риск понижения кредитного рейтинга, станет фактором при оценке недобросовестной продажи. Последний выпуск ABSTB на ₩82 млрд сохранял рейтинг A3(sf) до даты размещения 25 февраля, что указывало на достаточную своевременную способность к погашению, но при этом — на уязвимость при резких изменениях внешней среды. Рейтинг был понижен до A3-(sf) в рамках той же категории 28 февраля. 4 марта, когда Homeplus подала на реабилитацию, рейтинг опустился до C(sf), что указывает на сомнительную своевременную способность к погашению. 6 марта он упал до D(sf), то есть до уровня неплатежеспособности. Критики утверждают: если брокерские компании заранее знали о возможной подаче Homeplus на реабилитацию, они могли бы предсказать снижение кредитного рейтинга. Инвесторы утверждают, что компании вводили их в заблуждение, продавая продукты, описанные как имеющие устойчивый рейтинг, вплоть до недели до подачи заявления, а затем стоимость продукта рухнула в течение нескольких дней. Брокерские компании отвечают, что ABSTB на момент продажи имели рейтинг A3 и являлись обычным инвестиционным продуктом. Shinyoung Securities заявила, что постоянно подтверждала устойчивость менеджмента Homeplus и статус управления ликвидностью, и что всякий раз, когда она уточняла возможность выпуска ABSTB, Homeplus отвечала: «Проблем нет». Компания настаивает, что Homeplus никогда не указывала и не сигнализировала о возможной подаче на реабилитацию. Брокерские компании заявляют, что полагались на разъяснения Homeplus при выпуске и продаже продуктов, и сами являются жертвами неанонсированной подачи на реабилитацию. Официальный представитель отрасли финансовых инвестиций заявил: «Выпуск и продажа продуктов с рейтингом C или D не является юридически проблемной ситуацией. Недобросовестная продажа в итоге зависит от того, какую информацию брокерские компании имели на момент продажи, и в какой степени они разъясняли риски инвесторам».
FAQ
Что случилось с инвесторами Homeplus ABSTB после подачи на реабилитацию?
₩404,9 млрд в ABSTB, выпущенных в период с декабря 2024 по февраль 2025, остаются невыкупленными с момента, когда Homeplus подала на корпоративную реабилитацию 4 марта; средства инвесторов заморожены более чем на 1 год и 6 месяцев. Более 80% невыкупленных облигаций принадлежат частным инвесторам, которые подали коллективные иски против брокерских компаний.
Как менялись кредитные рейтинги Homeplus ABSTB до подачи на реабилитацию?
Последний выпуск ABSTB на ₩82 млрд сохранял рейтинг A3(sf) на 25 февраля, был понижен до A3-(sf) 28 февраля, опустился до C(sf) 4 марта, когда Homeplus подала на реабилитацию, и 6 марта упал до D(sf).
Что решит FSS по делу Shinyoung и Hana Securities?
FSS проведет заседание санкционной комиссии в конце следующего месяца, чтобы определить уровни штрафных мер для Shinyoung Securities и Hana Securities после завершения расследований по вопросу, надлежащим ли образом компании раскрывали риски инвесторам при продаже Homeplus ABSTB.
