О Гонъ-ян из Shinhan Bank: сосредоточьтесь на экономической ситуации, а не только на повышениях ставок

О Гун-ён, руководитель подразделения Premier Pathfinder банка Shinhan, 9-го числа посоветовала инвесторам не зацикливаться на вопросе о том, повысит ли Федеральная резервная система ставки, а сосредоточиться на экономической ситуации, которая влияет на решения по ставкам. В интервью Yonhap Infomax он заявил, что важным фактором является не сама уровень ставки, а ожидания участников рынка относительно изменений в денежно-кредитной политике. Это интервью является частью четырехсерийного материала, посвященного стратегиям управления активами от четырех крупнейших финансовых групп Южной Кореи, охватывающего макроэкономический прогноз, стратегию портфеля и глобальное распределение активов на фоне изменений условий, включая ставки, валютные курсы, развитие искусственного интеллекта и геополитические риски.

О Гун-ён подчеркивает важность экономической ситуации, а не уровней ставок

О оспорил распространенное мнение, что повышение ставок автоматически ведет к падению цен на акции. «Не так, что все становится сложным при росте ставок, и не обязательно акции падают. Даже в условиях повышения ставок могут быть компании с ростом, превышающим сам рост ставки», — сказал он. Он отметил, что макроэкономические аналитики должны задавать вопрос «какие компании смогут выдержать рост ставок», а не просто решать продавать акции из-за повышения ставок. «Когда меняется ситуация, вопросы инвесторов тоже должны меняться», — добавил он.

Ожидания рынка влияют на цены активов больше, чем изменения ставок

О предостерегает от чрезмерного внимания рынка к тому, повысит ли Федеральная резервная система ставки. «Сейчас все смотрят на ставки. Но важнее не сама ставка, а ожидания относительно нее», — объяснил он. По оценке О, рынок сейчас больше сосредоточен на пути монетарной политики после возможных повышений ставок, а не на сами повышениях. «ФРС говорит через свой dot plot, что повысит ставки в этом году, но снизит их в следующем. Рынок уже значительно заложил возможность одного-двух повышений в этом году. Если так, то рынок смотрит дальше самих повышений», — заявил он. Он добавил, что это отличается от предыдущих циклов, когда ставки постоянно повышались для установления цикла, подчеркнув, что важнее ожидания рынка и соответствие реальных результатов этим ожиданиям.

Диверсификация защищает портфели от концентрации риска

О предостерегает от того, чтобы основывать все инвестиционные решения на одном сценарии будущего. Он описал макроэкономический анализ не как предсказание будущего, а как подготовку к различным возможностям в условиях меняющейся ситуации. «Раньше я иногда сталкивался с людьми, которые говорили о диверсификации, и это было очень раздражающе. Но теория портфеля возникла потому, что мы не знаем будущего, и она получила Нобелевскую премию по экономике именно за это», — отметил он. Он подчеркнул, что «чем сильнее концентрация, тем больше уязвимость к даже небольшим шокам. Нужно диверсифицировать, чтобы выдержать долгосрочный рынок и продолжать инвестировать».

Долгосрочные портфели требуют как роста, так и стабильных доходных активов

Для долгосрочных инвестиций О предложил рассматривать целые страны и классы активов, а не отдельные акции. «Один из подходов — думать, какие страны будут расти больше за следующие 10 или 20 лет, и распределять портфель по этим весам. Индексы структурированы так, что постоянно заменяют победителей и проигравших, что делает их одним из проверенных методов долгосрочного инвестирования», — объяснил он. О посоветовал, чтобы долгосрочные портфели включали не только активы для роста, но и активы, обеспечивающие стабильный денежный поток. «Хотя для долгосрочного удержания нужны активы вроде полупроводников, портфель не должен состоять только из них. Также нужны активы вроде облигаций США, которые дают стабильный денежный поток и помогают выдержать неожиданные риски», — заявил он. Он добавил: «Много случаев, когда компании, когда-то занимавшие первое место по рыночной капитализации, со временем оказывались вытесненными из центра рынка. Хороший актив сейчас — не значит, что он всегда будет таким».

Инвестиции в ИИ требуют осторожности и избегания сценариев с единственным развитием

Мнение О о искусственном интеллекте строится на той же логике. Он признал потенциал ИИ повысить производительность и трансформировать экономические структуры, но предостерег от определения будущего по одному сценарию. «Опасно предполагать, что ИИ решит все проблемы, и опасно считать, что все рабочие места исчезнут. Пока неизвестно, как выгоды от технологического прогресса будут распределены между странами, отраслями и людьми», — сказал он. Он добавил: «Что важно в инвестициях — это принцип «готовности к опасности в периоды безопасности». Особенно когда рынок хорош, важно подготовиться к рискам, которые могут появиться дальше, — это становится силой, защищающей ваш портфель в долгосрочной перспективе».

FAQ

Почему О Гун-ён говорит, что инвесторам важнее сосредоточиться на ситуации, а не на уровнях ставок?

О заявил, что важнее экономическая ситуация, создающая изменения ставок, потому что даже при росте ставок могут существовать компании с ростом, превышающим сам рост ставки. Он отметил, что при изменении ситуации вопросы инвесторов должны меняться с «следует ли продавать акции из-за роста ставок» на «какие компании смогут выдержать рост ставок».

Что означает, что ожидания рынка важнее, чем изменения ставок?

О объяснил, что важнее не сами изменения ставок, а ожидания рынка относительно них и соответствие реальных результатов этим ожиданиям. Он отметил, что ФРС через свой dot plot указала, что повысит ставки в этом году и снизит их в следующем, и рынок уже заложил возможность одного-двух повышений в этом году, то есть рынок смотрит дальше самих повышений.

Почему О Гун-ён подчеркивает важность диверсификации в долгосрочных портфелях?

О подчеркнул, что диверсификация защищает инвесторов от концентрации риска, потому что сильная концентрация делает портфель более уязвимым даже к небольшим шокам. Он отметил, что теория портфеля существует именно потому, что будущее невозможно предсказать, и диверсификация позволяет выдержать длительный рыночный цикл и продолжать инвестировать. Также он посоветовал включать в портфель как активы для роста, так и активы с стабильным денежным потоком, такие как облигации США, чтобы противостоять неожиданным рискам.