Индекс KOSPI Южной Кореи упал на 35,74% в июле, зафиксировав крупнейшее месячное снижение за всю историю и обойдя падение на 27,24% во время финансового кризиса МВФ 1997 года, говорится в анализах инвестиционных банков, опубликованных 29 июля. Частные инвесторы понесли примерно $38,7 миллиарда (56 триллионов вон) убытков по итогам периода от сделок с биржевыми фондами (ETFs) с кредитным плечом, оценили в Citi Global Markets Securities. Падение было вызвано механическими сделками в биржевых фондах (ETFs) на отдельные акции с кредитным плечом, слабой структурой ликвидности рынка и опасениями из-за усиления конкуренции в сегменте полупроводников со стороны Китая, сообщали глобальные инвестиционные банки. 29 июля KOSPI закрылся на отметке 5 663,24, снизившись на 360,42 пункта (5,98%) по сравнению с предыдущей сессией. В течение месяца также были зафиксированы рекордные активации «circuit breakers» и механизмов side-car, предназначенных для остановки торгов при крайней волатильности — только в июле KOSPI трижды срабатывал с circuit breakers, что в итоге дало шесть активаций за год; это самый высокий годовой показатель с момента внедрения системы.
Частные инвесторы потеряли $38,7 миллиарда на ETF с кредитным плечом
Citi Global Markets Securities подсчитала, что частные инвесторы понесли примерно $38,7 миллиарда убытков по инвестициям в ETF с кредитным плечом, что отражает снижение рыночной капитализации ETF с кредитным плечом на $33,5 миллиарда в сочетании с притоком $6,2 миллиарда за период. В разрезе базовых активов ETF с кредитным плечом на SK Hynix показали крупнейшее падение рыночной капитализации — примерно на $17 миллиардов относительно пиковых уровней; далее следуют ETF с кредитным плечом на KOSPI 200 с падением на $10,5 миллиарда и ETF с кредитным плечом на Samsung Electronics — более чем на $5 миллиардов. Citi прогнозировала, что рыночная капитализация продуктов ETF с кредитным плечом может упасть ниже $8 миллиардов до конца года, хотя компания отметила, что частные инвесторы пока не перешли к полномасштабной панической распродаже.
KOSPI и KOSDAQ установили рекорды по активациям circuit breaker за год
Circuit breakers и механизмы side-car срабатывали в этом году с беспрецедентной частотой. Срабатывания side-car — которые временно приостанавливают программную торговлю — происходили 42 раза на KOSPI и 26 раз на KOSDAQ по июль включительно, при этом только в июле было 13 активаций на KOSPI и 10 на KOSDAQ. Circuit breakers, приостанавливающие все торги на рынке, были активированы шесть раз на KOSPI в этом году, включая три раза в июле, из 14 общих активаций с момента внедрения системы. На KOSDAQ третья активация circuit breaker в году произошла в июле, доведя общее число до 13 с запуска механизма. Оба рынка зафиксировали самые высокие годовые значения по числу circuit breaker с момента создания систем.
Инвестбанки указывают на структурную волатильность из-за ETF с кредитным плечом на отдельные акции
Goldman Sachs определил механическую торговлю ETF с кредитным плечом на отдельные акции на базе Samsung Electronics и SK Hynix как фактор, усиливающий волатильность KOSPI. Компания обозначила уровень 6 800 как ключевую линию технической поддержки, заявив, что пробой ниже может привести к дальнейшим снижениями в сторону 6 500, а затем к диапазону 6 100–6 000. Morgan Stanley спрогнозировал диапазон KOSPI 6 000–9 000 на ближайшие три-шесть месяцев, однако с тех пор индекс опустился ниже 6 000. Ким Ён-гу, исследователь в Yuanta Securities, заявил, что «рынок, который больше движим настроениями инвесторов и соотношением спроса и предложения, чем фундаментальными факторами, продолжает», добавив, что феномен «Wag the Dog» — когда ETF с кредитным плечом на отдельные акции двигают весь индекс — и восприятие иностранными инвесторами корейского рынка как «американских горок» или «логова для азартных игр» оказывают давление на рынок.
Аналитики называют 5 696 следующим ключевым уровнем поддержки
Участники рынка отслеживают 200-дневную скользящую среднюю по KOSPI на уровне 5 696 как следующий критический уровень поддержки. Хан Джи-ён, исследователь в Kiwoom Securities, заявил, что «хотя есть вероятность временно уйти ниже 200-дневной линии, текущая ситуация требует рассматривать потенциал отскока наряду со страхом, который подталкивает к продажам». Комбинация опасений из-за продвижения Китая в секторе полупроводников — включая успешное листингование Shanghai CXMT и разработку государственным предприятием оборудования для глубокой ультрафиолетовой (DUV) литографии — а также хрупкая структура рынка Южной Кореи способствовали росту волатильности.
FAQ
Что стало причиной падения KOSPI на 35,74% в июле?
Снижение KOSPI на 35,74% в июле было обусловлено механической торговлей ETF с кредитным плечом на отдельные акции, слабой структурой ликвидности рынка и опасениями относительно конкуренции в полупроводниках Китая, согласно анализам глобальных инвестиционных банков. Падение превысило месячное снижение на 27,24% во время финансового кризиса МВФ 1997 года.
Сколько потеряли частные инвесторы на ETF с кредитным плечом в июле?
Citi Global Markets Securities оценила, что частные инвесторы понесли примерно $38,7 миллиарда (56 триллионов вон) убытков по инвестициям в ETF с кредитным плечом в июле. ETF с кредитным плечом на SK Hynix показали крупнейшее падение рыночной капитализации — примерно на $17 миллиардов; затем следуют ETF с кредитным плечом на KOSPI 200 с падением на $10,5 миллиарда и ETF с кредитным плечом на Samsung Electronics — более чем на $5 миллиардов.
Сколько раз срабатывали circuit breakers на корейских фондовых рынках в этом году?
В этом году circuit breakers были активированы шесть раз на KOSPI, включая три раза в июле, что стало самым высоким годовым показателем с момента внедрения системы. На KOSDAQ в этом году было три активации circuit breaker, причем одна пришлась на июль. Механизмы side-car активировались 42 раза на KOSPI и 26 раз на KOSDAQ по июль включительно.
