Собственный показатель mNAV Strategy признан ошибочным; биткоин-резервы могут быть задействованы на фоне остановки модели финансирования

Согласно Wall Street Journal, собственный метрика mNAV компании Strategy, используемая для измерения ее оценочной премии по отношению к запасам биткоина, содержит систематические ошибки. Компания рассчитывает стоимость предприятия, используя номинальную стоимость долговых обязательств и привилегированных акций, а не рыночную стоимость, что искусственно завышает числитель. 26 июня Strategy сообщила о mNAV в 0,99; при использовании рыночной стоимости фактический показатель составил бы 0,89. По состоянию на прошлый четверг официальное значение составляло 1,09 по сравнению с скорректированным значением около 1,04.

Акции Strategy упали на 75% за последний год. После того как mNAV в прошлом месяце опустился ниже 1, стратегия компании, основанная на кредитном плече и выпуске акций по премиальной цене для покупки биткоина, застопорилась. Хотя совет директоров одобрил продажу биткоин-резервов на сумму до 1,25 миллиарда долларов для обратного выкупа акций и выплаты дивидендов, компания оценивает, что ее денежный резерв в размере 2,55 миллиарда долларов сможет обеспечивать выплаты процентов и дивидендов только в течение 17 месяцев. Если mNAV останется ниже 1, Strategy может быть вынуждена в конечном итоге ликвидировать запасы биткоина.