ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ (DXY) กําลังเข้าใกล้จุดเปลี่ยนที่สําคัญที่ 96.3 ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า BTC เพิ่มขึ้นสิบเท่าหลังจากที่ดอลลาร์ร่วงลงต่ํากว่า 96 ในปี 2017 และเพิ่มขึ้น 540% ในปี 2020 หากเศษส่วนซ้ํา อาจสูงถึง 150,000 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยปัจจุบันและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงอยู่ในระดับสูง และความเสี่ยงที่เงินเยนจะคลี่คลายกําลังร้อนแรงขึ้น อัตราส่วน BTC/XAU ถอยลงไปที่เส้น 200 สัปดาห์ โดยในอดีตจะเริ่มรอบใหม่หลังจากแตะทุก ๆ สี่ปี
จุดเปลี่ยนในอดีตของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ระดับ 96
(ที่มา: Trading View)
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) กําลังซื้อขายที่บริเวณ 96.3 ซึ่งขยายแนวโน้มขาลงโดยรวม ในขณะที่แนวโน้มขาลงเร่งตัวขึ้นในช่วงแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาค เทรดเดอร์ระบุว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่อ่อนค่าลงเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินทุนทั่วโลก เนื่องจากตลาดประเมินความเสี่ยงด้านภาษี ความคาดหวังการเติบโต และการจัดสรรข้ามสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับญี่ปุ่นอีกครั้ง ในฉากหลังนี้ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ในระดับใกล้เคียงกับ 96 จุด ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นจุดเปลี่ยนที่สําคัญในรอบก่อนหน้า
ในปี 2017 เมื่อดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ลดลงต่ํากว่า 96 ครั้งล่าสุด Bitcoin พุ่งขึ้นจากประมาณ 2,000 ดอลลาร์เป็น 20,000 ดอลลาร์ในหกเดือน ซึ่งเพิ่มขึ้นมากถึง 900% การชุมนุมครั้งยิ่งใหญ่นี้เกิดขึ้นท่ามกลางฉากหลังของการอ่อนค่าอย่างต่อเนื่องของดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อเงินทุนในตลาดไหลจากสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐไปยังสินทรัพย์เสี่ยงและการลงทุนทางเลือก และ Bitcoin ในฐานะการเล่าเรื่อง “ทองคําดิจิทัล” ที่เกิดขึ้นใหม่
ในปี 2020 ดอลลาร์สหรัฐฯ ประสบกับการลดลงที่คล้ายคลึงกัน ตามด้วยการพุ่งขึ้นประมาณ 540% จากประมาณ 10,000 ดอลลาร์เป็น 64,000 ดอลลาร์ในเก้าเดือน การเพิ่มขึ้นนี้เกิดขึ้นท่ามกลางฉากหลังของการผ่อนคลายทางการเงินขนาดใหญ่หลังการระบาดใหญ่ของ COVID-19 ซึ่งอัตราดอกเบี้ยที่เกือบเป็นศูนย์ การผ่อนคลายเชิงปริมาณครั้งใหญ่ และการกระตุ้นทางการคลังครั้งใหญ่ได้กดดันผลตอบแทนที่แท้จริงและเปิดใช้งานธุรกรรม “ค่าเสื่อมราคาของสกุลเงิน fiat” อีกครั้ง
ความสัมพันธ์ทางประวัติศาสตร์ระหว่างดอลลาร์สหรัฐฯ และกําไรของ Bitcoin
รอบปี 2017: USD ลดลงต่ํากว่า 96→ BTC เพิ่มขึ้นจาก $2,000 เป็น $20,000 (เพิ่มขึ้น 900% ใน 6 เดือน)
รอบปี 2020: USD ลดลงต่ํากว่า 96→ BTC เพิ่มขึ้นจาก $10,000 เป็น $64,000 (เพิ่มขึ้น 540% ใน 9 เดือน)
ปัจจุบัน 2026: USD ทดสอบ 96 → BTC อีกครั้งจาก $90,000 เป็น $150,000? (เพิ่มขึ้น 67% เวลาที่จะกําหนด)
รูปแบบเศษส่วนนี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่สะท้อนให้เห็นถึงความสัมพันธ์ผกผันระหว่างดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะสกุลเงินสํารองทั่วโลกและสินทรัพย์เสี่ยง เมื่อดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง สินทรัพย์ในสกุลเงินดอลลาร์ (เช่น ทองคํา บิทคอยน์) จะค่อนข้างถูก ดึงดูดเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศ นอกจากนี้ ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงมักจะมาพร้อมกับการผ่อนคลายของเฟดหรือสภาพคล่องทั่วโลกที่ดีขึ้นซึ่งเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสําหรับสินทรัพย์เสี่ยงที่เพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตาม การเปรียบเทียบทางประวัติศาสตร์อย่างง่ายไม่ได้รับประกันว่าจะเกิดซ้ําในอนาคต ผู้เข้าร่วมตลาดต้องประเมินความแตกต่างระหว่างวัฏจักรปัจจุบันและอดีตเพื่อทําการตัดสินอย่างมีเหตุผล ทัศนคติที่ระมัดระวังนี้เป็นสิ่งที่ทําให้เทรดเดอร์มืออาชีพแตกต่างจากผู้ติดตามที่ตาบอด
ความแตกต่างสามประการในสภาพแวดล้อมมาโครในปี 2026
สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคในปัจจุบันรุนแรงกว่าในปี 2017 และ 2020 ซึ่งอาจทําให้ผลกระทบเชิงบวกของการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์ต่อ Bitcoin อ่อนแอลง ประการแรก ระดับอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ เมื่อเฟดนําอัตราดอกเบี้ยเข้าใกล้ศูนย์ในปี 2020 และอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในช่วง 4.5%-5% สภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่สูงส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าสินทรัพย์เสี่ยง เนื่องจากอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง (เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ) มีความน่าสนใจมากขึ้น และแรงจูงใจในการจัดสรรเงินทุนให้กับสินทรัพย์เสี่ยงอ่อนตัวลง
ประการที่สอง ผลตอบแทนที่แท้จริงเพิ่มขึ้น ผลตอบแทนที่แท้จริง (อัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยลบด้วยความคาดหวังของอัตราเงินเฟ้อ) เป็นตัวแปรสําคัญในการกําหนดราคา Bitcoin ผลตอบแทนที่แท้จริงติดลบในปี 2020 และการถือครองเงินสดหมายถึงการสูญเสียกําลังซื้อ ซึ่งผลักดันให้นักลงทุนแสวงหาการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ และ Bitcoin ได้รับประโยชน์ ผลตอบแทนที่แท้จริงที่เป็นบวกในปัจจุบันช่วยให้คุณได้รับผลตอบแทนที่แท้จริงจากการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งทําให้ความน่าดึงดูดใจของ Bitcoin อ่อนแอลงในฐานะ “การป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ”
ประการที่สาม การซื้อขายเงินเยนต้องเผชิญกับความเสี่ยงของการชําระบัญชี พลวัตของเงินเยนที่แข็งค่าขึ้นและวัฏจักร “การคลี่คลายการค้าเงินเยน” อาจทําให้โปรไฟล์ความเสี่ยงทั่วโลกแย่ลงและบังคับให้มีการชําระบัญชีตําแหน่งในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและตลาดหุ้น ซึ่งมักจะกระเพื่อมไปทั่วตลาด Bitcoin การซื้อขายเงินเยนหมายถึงนักลงทุนที่ยืมเงินเยนดอกเบี้ยต่ําและแปลงเป็นสกุลเงินที่มีดอกเบี้ยสูง (เช่น ดอลลาร์สหรัฐ) หรือซื้อสินทรัพย์เสี่ยง (เช่น หุ้น บิทคอยน์) เพื่อรับส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย เมื่อเงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างกะทันหัน ตําแหน่งที่มีเลเวอเรจเหล่านี้ถูกบังคับให้ปิด ทําให้เกิดการเทขายแบบลูกโซ่ เหตุการณ์ “การคลี่คลายการถือเงินเยน” ในเดือนสิงหาคม 2024 ทําให้ตลาดหุ้นทั่วโลกและ Bitcoin ดิ่งลง และความเสี่ยงนี้ยังคงมีอยู่
อย่างไรก็ตาม หากความคาดหวังด้านนโยบายของเฟดเปลี่ยนไปเป็นการผ่อนคลาย ETF และความต้องการของสถาบันสําหรับ Bitcoin อาจชดเชยผลกระทบบางส่วน สิ่งนี้อาจกระตุ้นให้เกิดการไหลเข้าในตลาด Bitcoin ซึ่งเพิ่มโอกาสที่จะสูงถึง 150,000 ดอลลาร์ภายในปี 2026 ดังนั้น เศษส่วนของดอลลาร์ แม้ว่าจะให้กรอบแนวโน้มขาขึ้น แต่ก็ต้องสอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟดและความต้องการของสถาบันที่ยั่งยืนเพื่อให้บรรลุเป้าหมาย
อัตราส่วน BTC/XAU แตะระดับต่ําสุดในรอบสี่ปี
(ที่มา: Trading View)
เทรดเดอร์ยังจับตาดูประสิทธิภาพของ Bitcoin เมื่อเทียบกับทองคํา โดยบางคนโต้แย้งว่าอัตราส่วนนี้สะท้อนให้เห็นถึงวัฏจักรระยะยาวที่ชัดเจนกว่า BTC/USD เมื่อคิดเป็นทองคํา อัตราส่วน BTC/XAU ในอดีตได้ลดลงที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200-2W (200 สัปดาห์) ทุกๆ สี่ปีโดยประมาณ ทั้งคู่กําลังขยับเข้าใกล้เกณฑ์มาตรฐานนี้อีกครั้ง ซึ่งชวนให้นึกถึงช่วง “รีเซ็ต” ก่อนหน้านี้ เมื่อประสิทธิภาพของ Bitcoin ชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับทองคํา หลังจากนั้น Bitcoin ก็เข้าสู่ช่วงใหม่ของการขยายตัว
ความสําคัญของอัตราส่วน BTC/XAU คือการขจัดการรบกวนของการอ่อนค่าของสกุลเงิน fiat เมื่อเราวัด Bitcoin ในทองคําแทนที่จะเป็นดอลลาร์สหรัฐ สิ่งที่เราเห็นคือประสิทธิภาพที่แท้จริงของ Bitcoin เมื่อเทียบกับ “สกุลเงินแข็งขั้นสูงสุด” ในฐานะที่เก็บมูลค่าที่มีประวัติยาวนานหลายพันปี ราคาทองคําจึงค่อนข้างคงที่และไม่ได้รับผลกระทบจากนโยบายของประเทศใดประเทศหนึ่ง ดังนั้นอัตราส่วน BTC/XAU จึงสะท้อนถึงการเติบโตของมูลค่าที่แท้จริงของ Bitcoin ได้ดีกว่าแค่ได้รับประโยชน์จากการอ่อนค่าของสกุลเงิน
การทดสอบ EMA 200-2W มีความสําคัญทางประวัติศาสตร์ จากจุดต่ําสุดของตลาดหมีในปี 2018 จนถึงจุดต่ําสุดหลังจากการล่มสลายของ FTX ในปี 2022 อัตราส่วน BTC/XAU แตะค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่นี้ จากนั้นตลาดกระทิงใหม่ก็เริ่มขึ้น ขณะนี้กําลังเข้าใกล้ระดับนี้อีกครั้ง และจากมุมมองของวัฏจักร นี่อาจเป็นจุดสิ้นสุดของระยะการปรับฐาน และการขยายตัวรอบใหม่เมื่อเทียบกับทองคํากําลังจะเริ่มต้นขึ้น
อย่างไรก็ตาม ผู้เข้าร่วมตลาดมักมองว่าการทดสอบ EMA 200-2W เป็นสัญญาณยืนยันมากกว่าสัญญาณซื้อทันที เนื่องจากอัตราส่วนอาจยังคงต่ําเป็นระยะเวลานาน ในปี 2018 Bitcoin ซื้อขายด้านข้างเป็นเวลาหลายเดือนหลังจากแตะ EMA นี้ก่อนที่จะเริ่มดีดตัวขึ้น และสถานการณ์ก็คล้ายคลึงกันในปี 2022 ดังนั้น เทรดเดอร์ควรมองว่านี่เป็น “ระยะจุดต่ําสุด” มากกว่า “สัญญาณเข้า” และจําเป็นต้องยืนยันการกลับตัวของแนวโน้มด้วยตัวบ่งชี้อื่นๆ (เช่น การขยายปริมาณการซื้อขายและการเสริมความแข็งแกร่งของตัวบ่งชี้โมเมนตัม)
ถึงกระนั้น ช่วงเวลาของการทดสอบย้อนหลังซ้ําแล้วซ้ําเล่าของระดับราคานี้ยังคงช่วยให้ผู้ค้ามองว่าเป็นจุดเปลี่ยนมหภาคที่อาจเกิดขึ้น เมื่อตัวบ่งชี้อิสระสองตัว ได้แก่ เศษส่วนของดอลลาร์สหรัฐและอัตราส่วนทองคําชี้ไปในทิศทางเดียวกันในเวลาเดียวกันความน่าเชื่อถือของสัญญาณจะดีขึ้นอย่างมาก นี่คือเหตุผลที่เทรดเดอร์จํานวนมากยังคงมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวังแม้จะมีสภาพแวดล้อมมหภาคที่ท้าทายมากขึ้น
การประเมินความเป็นไปได้ของเป้าหมาย 15 ล้านดอลลาร์
หากรูปแบบเศษส่วนของดอลลาร์ก่อตัวขึ้นในที่สุด ราคา Bitcoin อาจสูงถึง 150,000 ดอลลาร์ เป้าหมายนี้ขึ้นอยู่กับตรรกะต่อไปนี้: หากคํานวณจาก $90,000 ในปัจจุบัน การเพิ่มขึ้น 67% นั้นต่ํากว่า 900% ในปี 2017 และ 540% ในปี 2020 ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกําลังเติบโตและความผันผวนลดลง อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้น 67% จะยังคงต้องใช้เงินไหลเข้าใหม่ประมาณ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์สําหรับ Bitcoin ซึ่งมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมเกือบ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์
เงินเหล่านี้มาจากไหน? ประการแรกคือการไหลเข้าอย่างต่อเนื่องของ ETF สปอต Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ ดึงดูดเงินทุนมากกว่า 500 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัว และหากดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงและเฟดเปลี่ยนนโยบาย การไหลเข้าของ ETF อาจเร่งตัวขึ้น ประการที่สองคือการเพิ่มการจัดสรรกองทุนสถาบัน โดยมีความชัดเจนด้านกฎระเบียบ เช่น พระราชบัญญัติ CLARITY อัตราส่วนการจัดสรรเงินบําเหน็จบํานาญและกองทุนความมั่งคั่งของรัฐบาลอาจเพิ่มขึ้นจาก 1%-2% ในปัจจุบันเป็น 5%-10% ประการที่สามคือการจัดสรรเงินทุนทั่วโลกใหม่เนื่องจากการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ และตลาดเกิดใหม่และนักลงทุนในยุโรปอาจเพิ่มการจัดสรรให้กับ Bitcoin
อย่างไรก็ตาม การบรรลุเป้าหมายนี้จําเป็นต้องปฏิบัติตามข้อกําหนดเบื้องต้นหลายประการในเวลาเดียวกัน และปัญหาในลิงก์ใดลิงก์หนึ่งอาจนําไปสู่ความล้มเหลวของเศษส่วน
