ทุนสำรอง Bitcoin เป็น 'การระเบิดที่รอเกิดขึ้น': นักวิเคราะห์

เนื้อหาบรรณาธิการที่เชื่อถือได้ ผ่านการตรวจสอบโดยผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมชั้นนำและบรรณาธิการที่มีประสบการณ์ โฆษณาการเปิดเผยข้อมูล ผู้ก่อตั้ง Capriole Investments ได้อธิบายว่าการคลายพันธบัตรของ Bitcoin อาจทำให้การล่มของ LUNA และ FTX ดูเหมือนเป็นเรื่องง่ายๆ

จำนวนบริษัทที่ถือครอง Bitcoin Treasury เพิ่มขึ้นเป็น 200

ในโพสต์ใหม่บน X, Charles Edwards ผู้ก่อตั้ง Capriole Investments ได้พูดถึงสถานการณ์ของบริษัท Bitcoin Digital Asset Treasury (DAT) ซึ่งเป็นบริษัทที่เพิ่ม BTC ลงในงบดุลของตน โมเดล DAT ได้รับความนิยมโดยกลยุทธ์ของ Michael Saylor (เดิมชื่อ MicroStrategy) ซึ่งเป็นผู้ซื้อ Bitcoin อย่างไม่หยุดหย่อนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

อ่านเพิ่มเติม: Tom Lee กล่าวว่าการขาดทุน Ethereum ของ BitMine เป็น ‘คุณสมบัติ ไม่ใช่ข้อบกพร่อง’ ปี 2025 โดยเฉพาะอย่างยิ่งกลยุทธ์ DAT ได้รับความนิยมมากขึ้น โดยบริษัทไม่เพียงมอง Bitcoin เป็นสินทรัพย์ในคลังเท่านั้น แต่ยังรวมถึงเหรียญอื่นๆ เช่น Ethereum และ Solana หลังจากความเฟื่องฟูนี้ บริษัทที่ถือครอง Bitcoin Treasury ตอนนี้มีจำนวนหลายร้อยแห่ง

Edwards ได้เตือนเกี่ยวกับบริษัทเหล่านี้ว่า “โมเดล DAT เป็นการระเบิดของเลเวอเรจที่รอให้เกิดขึ้น” นักวิเคราะห์เปรียบเทียบการเติบโตของ DAT กับเส้นทางที่กองทุนลงทุนในปี 1920 ซึ่งความแตกต่างเพียงอย่างเดียวคือกองทุนซื้อหุ้น ในขณะที่ DAT ซื้อ Bitcoin

“ไม่มีโมเดลธุรกิจที่ยั่งยืนสำหรับการสร้างผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่มีจำนวนจำกัด ซึ่งเป็นแรงจูงใจให้เกิดเลเวอเรจเมื่อมูลค่าของ mNAVs ล่มสลาย” Edwards อธิบาย ช่วงเวลาที่การซื้อหุ้นในปี 1920 จากกองทุนลงทุนช่วยสร้างฟองตลาดที่ในที่สุดก็ระเบิดในช่วงปลายทศวรรษด้านล่างเป็นแผนภูมิที่นักวิเคราะห์แชร์เปรียบเทียบเส้นทางของกองทุนลงทุนและ Bitcoin DATs

ดูเหมือนว่าบริษัทที่ถือครอง Bitcoin Treasury ก็ได้เห็นการเติบโตอย่างรวดเร็วในช่วงนี้ | แหล่งที่มา: @caprioleio บน X

จากกราฟ จะเห็นได้ว่ากองทุนลงทุนเริ่มต้นด้วยการเติบโตอย่างช้าๆ แต่แล้วในปี 1920 การเติบโตของพวกเขาก็เร่งตัวขึ้น สิ่งที่คล้ายกันนี้เกิดขึ้นกับ DATs เช่นกัน เพียงแต่ในช่วงเวลาที่สั้นกว่ามาก

ในปลายปี 1929 มีประมาณ 600 กองทุนลงทุน ในขณะที่วันนี้ Bitcoin DATs มีประมาณ 200 ดังนั้น BTC DATs ยังตามหลังในจำนวน “ความใหญ่ของฟอง DAT จะโตได้แค่ไหน? นั่นคือคำถามล้านดอลลาร์” ผู้ก่อตั้ง Capriole กล่าว พร้อมชี้ให้เห็นว่าฟองสบู่ของกองทุนลงทุนดำเนินไปเกือบสิบปี

ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีเผชิญกับภาวะถดถอยเมื่อไม่นานมานี้ และเนื่องจากฟองสบู่ในคลังสินทรัพย์เกิดขึ้นในปี 2025 และบริษัทซื้อในราคาที่ตลาดขาขึ้น, DATs จึงได้รับแรงกดดัน แม้แต่กลยุทธ์ที่มีประวัติการซื้อในราคาที่แตกต่างกันก็ยังเห็นการลดลงของการถือครอง BTC จำนวนมากถึง 713,502 BTC เป็นสีแดง

อ่านเพิ่มเติม: Ethereum Active Addresses Near All-Time High Despite Price Plunge“วันนี้ Bitcoin treasuries ถือครอง 12% ของ Bitcoin ทั้งหมด การคลายพันธบัตรจะทำให้ Luna & FTX ดูเหมือนเป็นเรื่องง่ายๆ” Edwards กล่าว เหตุการณ์ทั้งสองที่นักวิเคราะห์อ้างถึงเป็นการล่มสลายครั้งใหญ่จากตลาดหมีในปี 2022 ซึ่งอันแรกเกิดจากการปลดล็อคของ stablecoin TerraUSD (UST) ขณะที่อันหลังเกิดขึ้นเมื่อการแลกเปลี่ยนคริปโต FTX ล่มสลาย

ราคาของ BTC

ในขณะที่เขียนนี้ Bitcoin อยู่ที่ประมาณ $74,500 ลดลง 16% ในเจ็ดวันที่ผ่านมา

ราคาของเหรียญดูเหมือนจะร่วงลงในไม่กี่วันที่ผ่านมา | แหล่งที่มา: BTCUSDT บน TradingView

ภาพเด่นจาก Dall-E, แผนภูมิจาก TradingView.com กระบวนการบรรณาธิการ สำหรับ bitcoinist มุ่งเน้นที่การนำเสนอเนื้อหาที่ผ่านการวิจัยอย่างละเอียด ถูกต้อง และไม่มีอคติ เรารักษามาตรฐานแหล่งข้อมูลอย่างเข้มงวด และแต่ละหน้าจะได้รับการตรวจสอบอย่างรอบคอบโดยทีมผู้เชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยีชั้นนำและบรรณาธิการที่มีประสบการณ์ กระบวนการนี้ช่วยรับประกันความสมบูรณ์ ความเกี่ยวข้อง และคุณค่าของเนื้อหาสำหรับผู้อ่านของเรา