บิทคอยน์ร่วงต่ำกว่า 61,000 ดอลลาร์ ลบกำไรตั้งแต่การเลือกตั้งของทรัมป์ ลดลง 51% จากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ iShares IBIT มูลค่าการซื้อขายแตะ 100 พันล้านแต่ร่วงลง 13% ETF ไหลออก 50 พันล้านในเดือนมีนาคม ต้นทุนการขุด 87,000 ดอลลาร์ สูงกว่าราคาตลาดอย่างมาก Luxor Hash Price ทำสถิติต่ำสุด ขนาดพลังการคำนวณปิดเครื่องจำนวนมาก สัญญาณ RSI รายสัปดาห์ร่วงต่ำกว่า 30 เป็นครั้งที่ 5 ในประวัติศาสตร์ และ aNUPL กลับเป็นลบ ผู้ถือครองขาดทุน
วัฏจักรการไถ่ถอน ETF กับการเทรดแบบหวาดกลัวมูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์
ทำไมวันนี้บิทคอยน์ร่วงอย่างรุนแรง? สาเหตุหลักคือการถอนตัวของนักลงทุนสถาบันอย่างเป็นระบบ ซึ่งก่อให้เกิดวัฏจักรการขายออกที่เป็นการเสริมแรงเอง ในช่วงส่วนใหญ่ของปี 2025 กระแสเงินเข้า ETF บิทคอยน์สดของสหรัฐฯ ช่วยพยุงตลาดไว้ หลายร้อยพันล้านดอลลาร์ไหลเข้ามาเป็นครั้งคราวช่วยผลักดาราคาบิทคอยน์ขึ้น แต่เมื่อราคาร่วงลง กระแสเงินนี้ก็ย้อนกลับ รายงานของ Bloomberg ระบุว่าในเดือนที่ผ่านมา มีเงินประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ไหลออกจาก ETF บิทคอยน์; ถ้าขยายเป็น 3 เดือน กระแสเงินออกเกิน 5 หมื่นล้านดอลลาร์
นักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg Eric Balchunas กล่าวว่า IBIT กองทุนบิทคอยน์สดของบาเลย์เดอร์ทำสถิติการซื้อขายรายวันใหม่ ด้วยมูลค่าการซื้อขายประมาณ 100 พันล้านดอลลาร์ “@IBIT เพิ่งทำลายสถิติการซื้อขายรายวันของมัน ด้วยมูลค่าการซื้อขายสูงถึง 100 พันล้านดอลลาร์ แต่ราคาหุ้นลดลง 13% นี่เป็นการลดลงในวันเดียวที่ใหญ่เป็นอันดับสองของบริษัท น่ากลัวมาก” เขาเขียนในโพสต์บน X เมื่อวันศุกร์
มูลค่าการซื้อขาย 100 พันล้านดอลลาร์และการลดลง 13% อยู่ด้วยกันเป็นปรากฏการณ์ที่หายาก โดยปกติแล้ว การซื้อขายสูงพร้อมกับราคาขึ้นแสดงถึงแรงซื้อที่แข็งแกร่ง หรือราคาคงที่แสดงถึงสมดุลระหว่างซื้อและขาย แต่เมื่อมูลค่าการซื้อขายทำสถิติและราคาดิ่งลงพร้อมกัน ก็แสดงให้เห็นถึงความหวาดกลัวอย่างรุนแรง ผู้ถือครอง ETF หลายรายรีบเทขาย ขายออกมากกว่าซื้อ ทำให้ผู้ให้บริการตลาดต้องกดราคาลงอย่างมากเพื่อหาผู้ซื้อ
Chris Newhouse หัวหน้าฝ่ายพัฒนาธุรกิจของ Ergonia กล่าวว่า “ความกลัวและความไม่แน่นอนในตลาดชัดเจน ในขณะที่ไม่มีนักลงทุนที่เชื่อว่าจะสามารถรับมือกับแรงขายนี้ได้ การไถ่ถอน ETF และการปิดสถานะบังคับในแต่ละรอบจะก่อให้เกิดคลื่นการขายออกใหม่” เขากล่าวเสริมว่า กลไกนี้ “ขยายขนาดการลดลงในแต่ละรอบ และเสริมสร้างตำแหน่งการป้องกัน ทำให้ความต้องการจริงๆ อยู่ในภาวะรอคอย”
สามขั้นตอนของวัฏจักรการไถ่ถอน ETF
ขั้นตอนที่ 1: ราคาลดลงกระตุ้นให้บางองค์กรไถ่ถอน ETF
ขั้นตอนที่ 2: ETF ไถ่ถอนบังคับให้กองทุนขายบิทคอยน์ในตลาด ทำให้ราคายิ่งลดลง
ขั้นตอนที่ 3: ราคาดิ่งเร็วขึ้น กระตุ้นให้มีการไถ่ถอนและปิดสถานะบังคับมากขึ้น เป็นวัฏจักรอันเลวร้าย
นักวิเคราะห์จาก Deutsche Bank Marion Laboure กล่าวในรายงานถึงลูกค้าเมื่อวันพุธว่า “เราเชื่อว่าการขายออกอย่างต่อเนื่องนี้แสดงว่านักลงทุนแบบดั้งเดิมสูญเสียความสนใจ และอารมณ์เชิงลบต่อคริปโตเคอเรนซีเพิ่มขึ้น” CryptoQuant รายงานเมื่อวันพุธว่า “ความต้องการของสถาบันได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ” โดยระบุว่า ETF ของสหรัฐฯ ที่ซื้อเมื่อปีที่แล้วจำนวน 46,000 เหรียญ จะกลายเป็นผู้ขายสุทธิในปี 2026
ต้นทุนการขุด 87,000 ดอลลาร์ เทียบกับราคาตลาด 61,000 ดอลลาร์
การร่วงอย่างต่อเนื่องทำให้การขุดบิทคอยน์ซึ่งพึ่งพาพลังงานและกำลังการคำนวณสูง กลายเป็น “ไม่คุ้มค่า” มากขึ้น จนบางบริษัทขนาดใหญ่เริ่มปิดเครื่องและหยุดจ่ายไฟ รายงานของ Bloomberg ระบุว่า เมื่อราคาบิทคอยน์ลดลงอย่างต่อเนื่อง ค่าพลังงานที่ใช้ในการขุดก็เพิ่มขึ้น สภาพแวดล้อมของนักขุดคริปโตเริ่มแย่ลงอย่างรวดเร็ว
บริษัทให้บริการด้านการขุด Luxor Technology ระบุว่า “Hash Price” ซึ่งเป็นดัชนีวัดรายได้ของนักขุด ได้ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในสัปดาห์นี้ ข้อมูลจาก Coindesk ระบุว่าต้นทุนเฉลี่ยในการขุดบิทคอยน์หนึ่งเหรียญอยู่ที่ประมาณ 87,000 ดอลลาร์ สูงกว่าราคาตลาดปัจจุบันอย่างมาก ทำให้การขุดในช่วงนี้เป็นกิจกรรมที่ขาดทุนอย่างมาก
สภาพต้นทุนที่สูงกว่าราคาขายนี้เป็นเรื่องที่หาได้ยากในประวัติศาสตร์บิทคอยน์ เมื่อปี 2022 ในช่วงขาลง ราคาบิทคอยน์ต่ำสุดประมาณ 15,500 ดอลลาร์ ขณะที่ต้นทุนการขุดประมาณ 18,000 ดอลลาร์ ทำให้เกิดการขาดทุนประมาณ 16% ปัจจุบัน 87,000 เทียบกับ 61,000 เป็นการขาดทุนถึง 43% ซึ่งหมายความว่านักขุดจะขาดทุนประมาณ 26,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญที่ขุดได้ ซึ่งก่อนหักค่าใช้จ่ายอื่นๆ ก็เป็นเช่นนั้น
บริษัทขุด CleanSpark ซีอีโอ Harry Sudock กล่าวกับ Bloomberg ว่า “การร่วงครั้งนี้เป็นระดับประวัติการณ์ เป็นครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่จีนสั่งห้าม” เขากล่าวเสริมว่า พายุฤดูหนาวที่ทำให้ค่าไฟฟ้าสูงขึ้น และการขายหุ้นเทคโนโลยีในวงกว้างเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้แรงกดดันต่ออุตสาหกรรมขุดเพิ่มขึ้น นักในวงการกล่าวว่า การปิดเครื่องขุดในช่วงอากาศหนาวหรือเมื่อค่าไฟฟ้าพุ่งสูงเป็นเรื่องปกติ แต่การปิดเครื่องจำนวนมากในช่วงราคาคริปโตที่อ่อนแอแสดงให้เห็นว่าอุตสาหกรรมกำลังเผชิญกับแรงกดดันเชิงโครงสร้าง
Bloomberg ระบุว่า บางบริษัทเริ่มปรับเปลี่ยนทิศทางจากการขุดคริปโต ไปเป็นการให้บริการคำนวณสำหรับโมเดล AI ซึ่งแม้จะเป็นทางรอดสำหรับบางบริษัท แต่ก็หมายถึงการสูญเสียพลังการคำนวณถาวรต่อเครือข่ายบิทคอยน์ ซึ่งอาจส่งผลต่อความปลอดภัยในระยะยาว
RSI ต่ำกว่า 30 และ aNUPL กลับเป็นลบเป็นสัญญาณทางเทคนิค
(ที่มา: SubuTrade)
นักวิเคราะห์ตลาด Subu Trade ระบุว่า RSI รายสัปดาห์ของบิทคอยน์ร่วงต่ำกว่า 30 ซึ่งเป็นระดับที่หาได้ยากในประวัติศาสตร์ โดยในแต่ละครั้งที่เคยเกิดขึ้น ราคาจะปรับตัวขึ้นเฉลี่ย 16% ใน 4 วันถัดไป นี่เป็นสัญญาณ oversold ที่หายากมาก ซึ่งเคยเกิดขึ้นในช่วงขาลงปี 2011, 2015, 2018 และ 2022
นักวิเคราะห์คริปโต MorenoDV ชี้ว่า aNUPL ที่ปรับแล้ว ซึ่งเป็นตัวชี้วัดกำไร/ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้น (Unrealized Profit/Loss) กลับเป็นลบเป็นครั้งแรกตั้งแต่ปี 2023 ซึ่งหมายความว่าผู้ถือครองทั่วไปอยู่ในภาวะขาดทุน สถานการณ์คล้ายกันในปี 2018-2019, 2020 และ 2022-2023 ทำให้ราคาบิทคอยน์ดีดตัวขึ้น
Moreno กล่าวว่าถึงแม้การดีดตัวอาจไม่เกิดขึ้นในทันที แต่ “อารมณ์ตลาดในปัจจุบันแย่ลงอย่างรวดเร็วมากกว่าช่วงใดๆ ในอดีต” เขาเสริมว่า “การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วนี้แสดงให้เห็นว่าความรู้สึกของตลาดกำลังรีเซ็ตอย่างรุนแรง ไม่ใช่แค่ค่อยๆ ลดลง ซึ่งอาจทำให้ช่วงการยอมแพ้สั้นลง”
CryptoQuant ระบุว่าการร่วงของบิทคอยน์ล่าสุดอาจทำให้ราคาลงไปถึงช่วง 70,000 ถึง 60,000 ดอลลาร์ James Butterfill หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Coinshares กล่าวว่า “70,000 ดอลลาร์กลายเป็นระดับจิตวิทยาสำคัญ” และเสริมว่า “ถ้าไม่สามารถรักษาระดับนี้ไว้ได้ ราคาน่าจะร่วงลงไปที่ 60,000 ถึง 65,000 ดอลลาร์”
Ryan Rasmussen หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Bitwise Asset Management กล่าวว่า “โมเมนตัมตอนนี้ครองตลาดอย่างเต็มที่ และตลาดขาลงของคริปโตมักจะจบลงไม่ใช่ด้วยความสิ้นหวัง แต่ด้วยความเฉยเมย เราอยู่ใน ‘ช่วงสิ้นสุดความสิ้นหวัง’ ของการปรับตัวนี้ ซึ่งโมเมนตัมเป็นผู้นำทุกอย่าง”
