แชฟฟิน แพลนเนอร์: การทำนายตลาดเพื่อสนับสนุนการลงทุนในการพนันกีฬา ซึ่งขัดแย้งกับภารกิจของบริษัท

เจย์พี مورแกน ซีลิกลิฟท์ ซีอีโอ Wurster กล่าวว่าตลาดทำนายเศรษฐกิจและการเงินสามารถให้สัญญาณแก่นักลงทุนได้ แต่คัดค้านอย่างชัดเจนเกี่ยวกับการพนันกีฬา เนื่องจากเป็นการเบี่ยงเบนภารกิจ หลังจาก CFTC ยกเลิกคำสั่งห้ามทางการเมือง ปริมาณการซื้อขายรายเดือนพุ่งจาก 2 พันล้านดอลลาร์ในฤดูร้อนปีที่แล้วเป็น 17.5 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม แต่สัญญากีฬาเป็นสัดส่วนใหญ่

เจย์พี มอร์แกน แบ่งตลาดทำนายออกเป็นสามประเภท โดยรับเฉพาะสองประเภทเท่านั้น

ซีอีโอของเจย์พี มอร์แกน ริค เวสเตอร์ กล่าวในการสัมภาษณ์กับนักข่าว Yahoo Finance Brian Sozzi ว่าตลาดทำนายมีสามฟังก์ชันแตกต่างกัน แต่เจย์พี มอร์แกน เชื่อว่ามีเพียงสองอย่างที่ “มีความหมายสำหรับนักลงทุน” การแบ่งแยกนี้ช่วยให้เข้าใจว่าธนาคารแบบดั้งเดิมมองตลาดทำนายอย่างไร

ประเภทแรกคือการทำนายความน่าจะเป็นของเหตุการณ์ “ก่อนอื่น ตลาดทำนายสามารถให้คุณเข้าใจความน่าจะเป็นของเหตุการณ์ต่าง ๆ” เวสเตอร์กล่าว “ในฐานะนักลงทุน การเข้าใจข้อมูลเหล่านี้เป็นประโยชน์มาก” เขาเสริมว่า แม้เจย์พี มอร์แกนจะไม่ได้ดำเนินธุรกิจตลาดนี้เอง แต่ในที่สุดก็สามารถให้ข้อมูลความน่าจะเป็นเหล่านี้แก่ลูกค้าได้โดยตรง ซึ่งอาจรวมข้อมูลจาก Polymarket หรือ Kalshi เป็นเครื่องมือวิจัยการลงทุนให้ลูกค้า

จากมุมมองการลงทุน ข้อมูลความน่าจะเป็นนี้มีคุณค่าอย่างแท้จริง เช่น หากตลาดทำนายแสดงให้เห็นว่าสมมุติว่ามีโอกาสผ่านนโยบายใด ๆ จาก 30% เป็น 70% นักลงทุนสามารถปรับพอร์ตตามข้อมูลนี้ได้ ความคิดเห็นร่วมของตลาดนี้ทันทีมีค่าน้ำหนักมากกว่าการสำรวจความคิดเห็นแบบดั้งเดิมหรือการคาดการณ์ของผู้เชี่ยวชาญ เพราะผู้เข้าร่วมลงเงินจริงและมีแรงจูงใจที่แท้จริง

ประเภทที่สองคือ ตลาดผลลัพธ์ทางการเงิน เวสเตอร์กล่าวว่าตลาดกลุ่มนี้เกี่ยวข้องโดยตรงกับอัตราเงินเฟ้อหรือรายงานการจ้างงาน และสามารถใช้โดยนักลงทุนที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงหรือปรับพอร์ตตามเหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาค “ถ้ารายงานเงินเฟ้อออกมา ผมจะขาดทุน ดังนั้นผมต้องการป้องกันความเสี่ยง” เขาอธิบาย และชี้ให้เห็นว่าถึงแม้สัญญาเหล่านี้ยังมีความเสี่ยงด้านเก็งกำไร แต่ในกรอบการลงทุนก็อาจมีความหมาย

ตรรกะการป้องกันความเสี่ยงนี้ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมเป็นที่ยอมรับกันมานานแล้ว นักลงทุนใช้สิทธิ์ซื้อขายล่วงหน้า สัญญาซื้อขายล่วงหน้า และสัญญาแลกเปลี่ยนเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย อัตราแลกเปลี่ยน และราคาสินค้า ตลาดทำนายขยายแนวคิดนี้ไปสู่เหตุการณ์ที่กว้างขึ้น เช่น “CPI เกิน 3%” หรือ “เฟดลดดอกเบี้ย” เจย์พี มอร์แกนยอมรับการใช้งานนี้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าธุรกิจนายหน้าดั้งเดิมเริ่มรับตลาดทำนายเป็นเครื่องมือบริหารความเสี่ยง

แต่เวสเตอร์ไม่ปิดบังความเห็นเกี่ยวกับประเภทที่สาม—การพนันกีฬา “นี่คือปัญหาที่เราพยายามเอาชนะมาโดยตลอด และเป็นการเบี่ยงเบนจากภารกิจของเรา” เขากล่าว “คนทั่วไปมักไม่ใช้การพนันเพื่อปรับปรุงสถานะทางการเงินของตนเอง” เวสเตอร์กล่าวว่า เจย์พี มอร์แกนมีแนวโน้มที่จะปล่อยให้ธุรกิจนี้อยู่ในมือของบริษัทที่มองตัวเองเป็นแพลตฟอร์มการพนัน “เราจะปล่อยให้ธุรกิจนี้อยู่กับ FanDuel, Robinhood และบริษัทอื่น ๆ ที่มองตัวเองเป็นบริษัทพนัน” เวสเตอร์กล่าว

นโยบาย CFTC เปลี่ยนทิศทาง ส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายตลาดทำนายพุ่งสูงขึ้น

(ที่มา: The Block)

ในขณะที่เวสเตอร์แสดงความเห็นนี้ ตลาดทำนายกำลังเติบโตอย่างรวดเร็วในสหรัฐอเมริกา และเผชิญกับการตรวจสอบด้านกฎระเบียบใหม่ เมื่อสัปดาห์ก่อน สำนักงานคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ยกเลิกข้อเสนอในสมัยประธานาธิบดีไบเดน ซึ่งเป็นข้อเสนอที่พยายามห้ามสัญญาเหตุการณ์ทางการเมือง ซึ่งเป็นสัญญาที่แสดงถึงการเปลี่ยนทิศทางของนโยบายให้อนุญาตให้ตลาดเหตุการณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลดำเนินการภายใต้กฎระเบียบของรัฐบาลกลาง ประธาน CFTC Michael Selig กล่าวว่าหน่วยงานจะมุ่งหาโครงสร้างที่สนับสนุน “นวัตกรรมที่ถูกกฎหมาย”

การเปลี่ยนแปลงทัศนคติด้านกฎระเบียบนี้เปิดทางให้ตลาดทำนายเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยในสมัยประธานาธิบดีไบเดน CFTC เคยต่อต้านสัญญาเหตุการณ์ทางการเมือง เนื่องจากกลัวว่าจะมีการปลอมแปลงผลเลือกตั้งและทำลายความน่าเชื่อถือของการเลือกตั้ง อย่างไรก็ตาม ในช่วงการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2024 Polymarket แสดงความแม่นยำในการทำนายผลเลือกตั้งสูงกว่าการสำรวจความคิดเห็นแบบดั้งเดิม ซึ่งเป็นหลักฐานชัดเจนว่าตลาดทำนายมีคุณค่า

ข้อมูลการซื้อขายแสดงให้เห็นการเติบโตอย่างรวดเร็วของตลาด จากข้อมูลของ The Block แพลตฟอร์มหลัก Kalshi และ Polymarket มีปริมาณการซื้อขายรายเดือนจากประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ในฤดูร้อนปีที่แล้วเป็นเกือบ 17.5 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคมปีนี้ การเติบโตจาก 2 พันล้านเป็น 17.5 พันล้านนี้ เกิดขึ้นในระยะเวลาไม่ถึงหนึ่งปี ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่น่าทึ่งในตลาดการเงินใด ๆ

ปริมาณการซื้อขายตลาดทำนายพุ่งสูง

ฤดูร้อน 2025: ปริมาณการซื้อขายรายเดือนประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์

มกราคม 2026: ปริมาณการซื้อขายรายเดือนเกือบ 175 พันล้านดอลลาร์

อัตราการเติบโต: ประมาณ 9 เท่า

ประเภทหลัก: สัญญากีฬาเป็นสัดส่วนใหญ่ของปริมาณการซื้อขาย

อย่างไรก็ตาม แม้จะมีความคืบหน้าในด้านกฎระเบียบ แต่หน่วยงานกำกับดูแลในแต่ละรัฐก็เพิ่มความเข้มงวดต่อการควบคุมตลาดทำนายที่เกี่ยวข้องกับกีฬา สำนักงานควบคุมการพนันของเนวาดาได้ฟ้อง Coinbase เนื่องจากเชื่อว่าสัญญากีฬาในแพลตฟอร์มของบริษัทละเมิดกฎหมายของรัฐและเป็นการพนันผิดกฎหมาย ความขัดแย้งระหว่างกฎระเบียบระดับรัฐบาลกลางและระดับรัฐนี้เป็นความท้าทายอย่างต่อเนื่องของตลาดทำนาย

การครองตลาดของการพนันกีฬากระตุ้นข้อถกเถียงเรื่องคุณค่า

แม้เวสเตอร์จะชัดเจนคัดค้านการพนันกีฬา แต่ความเป็นจริงคือ สัญญากีฬาในตลาดทำนายยังคงเป็นสัดส่วนใหญ่ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด สะท้อนความจริงที่ว่า วิสัยทัศน์อุดมคติของตลาดทำนายคือ “ตลาดของปัญญาร่วมกัน” แต่ในทางปฏิบัติ กลายเป็นการพนันกีฬาที่ได้รับความนิยมที่สุด

จากมุมมองทางธุรกิจ การพนันกีฬามีความน่าสนใจอย่างชัดเจน การแข่งขันกีฬาเกิดขึ้นบ่อย ผลลัพธ์ชัดเจนและรวดเร็ว ผู้ใช้มีส่วนร่วมสูง ในทางตรงกันข้าม ข้อมูลเศรษฐกิจหรือเหตุการณ์นโยบายเกิดขึ้นน้อยและผลลัพธ์มักมีความคลุมเครือ ความแตกต่างนี้ทำให้สัญญากีฬาในตลาดมีปริมาณการซื้อขายและความผูกพันของผู้ใช้สูงกว่าประเภทอื่น ๆ อย่างมาก

แต่ความเป็นผู้นำในตลาดนี้เป็นสาเหตุหนึ่งที่ทำให้เจย์พี มอร์แกนและบริษัทดั้งเดิมกังวล หากตลาดทำนายถูกใช้เป็นเครื่องมือการพนัน มันจะยากที่จะถือว่าเป็นเครื่องมือทางการเงินที่จริงจัง ความเข้าใจผิดนี้อาจเป็นอุปสรรคต่อการยอมรับและบูรณาการตลาดทำนายโดยสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม

เวสเตอร์แสดงจุดยืนของอุตสาหกรรมการเงินแบบดั้งเดิมว่า ตลาดทำนายมีคุณค่าในฐานะเครื่องมือข้อมูลและเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง แต่ต้องแยกออกจากการพนันอย่างชัดเจน ท่าทีนี้อาจส่งผลให้บริษัทนายหน้ารายใหญ่เช่นเจย์พี มอร์แกน เลือกบูรณาการตลาดทำนายเฉพาะส่วนที่เกี่ยวข้องกับการตัดสินใจลงทุนเท่านั้น และปล่อยให้การพนันกีฬาเป็นของแพลตฟอร์มที่เน้นด้านความบันเทิง เช่น Robinhood

เวสเตอร์กล่าวว่า หากเจย์พี มอร์แกนจะเข้าสู่ตลาดทำนายอย่างจริงจังในอนาคต ก็จะทำอย่างระมัดระวังและอยู่ในกรอบที่เน้นผู้ลงทุน “สิ่งสำคัญที่สุดคือการให้ข้อมูลแก่ลูกค้าของเรา” เขาเสริมว่า ผลิตภัณฑ์ใด ๆ ต้องสอดคล้องกับภารกิจของเจย์พี มอร์แกนในการวางแผนการเงิน การวิจัย และการสนับสนุนลูกค้า

ท่าทีระมัดระวังนี้สะท้อนความใส่ใจในภาพลักษณ์ของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม เจย์พี มอร์แกนสร้างขึ้นบนภารกิจช่วยให้ลูกค้าสร้างความมั่งคั่งในระยะยาว หากถูกมองว่าเป็นการสนับสนุนการพนัน ก็อาจทำลายความเชื่อมั่นและชื่อเสียงที่สะสมมานาน