มหาโจโฉ หลงลี่เฉิน ตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้ว ได้ลงทุนใน Hyperliquid ประมาณ 13,160,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยใช้เลเวอเรจ 25 เท่า เพื่อทำ Long Ethereum และ HYPE เขามีการล้างพอร์ตรวม 252 ครั้ง สูงสุดในเดือนเดียว 71 ครั้ง บัญชีของเขาลดจาก 50,390,000 ดอลลาร์เหลือ 53,000 ดอลลาร์ ลดลง 99% ในสัปดาห์จันทร์ เขาย้ายเงินเข้า 250,000 ดอลลาร์ และในวันพฤหัสบดี ก็ล้างพอร์ตอีกครั้ง
ลงทุน 4 เดือน 1316 ล้านดอลลาร์เกือบทั้งหมดขาดทุน
(ที่มา: Hyperdash)
ข้อมูลบนบล็อกเชนแสดงให้เห็นว่า ตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้ว หลงลี่เฉินได้ลงทุนใน Hyperliquid ประมาณ 13,160,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่เกือบทุกการโอนเงินจบลงด้วยการขาดทุน รูปแบบการขาดทุนอย่างต่อเนื่องนี้น่าตกใจ เพราะแสดงให้เห็นว่า หลงลี่เฉินไม่ได้เรียนรู้จากความล้มเหลวครั้งก่อน แต่ยังคงทำผิดซ้ำเดิม
13.16 ล้านดอลลาร์เป็นจำนวนที่น่าตกใจ แม้แต่สำหรับบิ๊กเนมในวงการคริปโต การลงทุนจำนวนนี้ถ้าหากแบ่งไปลงทุนในเหรียญหลักและถือระยะยาว ก็สามารถรักษาเงินต้นไว้ได้แม้ในช่วงตลาดหมีปัจจุบัน แต่หลงลี่เฉินเลือกกลยุทธ์ที่เสี่ยงที่สุด: ใช้เลเวอเรจสูง, ถือครองตำแหน่งรวม, เทรดบ่อยครั้ง กลยุทธ์แบบนี้ในตลาดคริปโตเกือบเป็นการฆ่าตัวตาย
ยิ่งไปกว่านั้น หลังจากขาดทุนต่อเนื่อง หล่งลี่เฉินยังคงยืนหยัดใช้กลยุทธ์เดิม เมื่อวันจันทร์เขาย้ายเงินเข้า 250,000 ดอลลาร์ USDC เพื่อพยายามพลิกสถานการณ์อีกครั้ง แต่เมื่อวานนี้ ETH และ HYPE ที่เขาถือ Long ก็ถูกล้างพอร์ตอีกครั้ง วงจร “เพิ่มตำแหน่ง > ล้างพอร์ต > เติมเงิน > ล้างพอร์ตอีก” นี้ในจิตวิทยาการเทรด เรียกว่าความเชื่อผิดๆ ว่าหลังจากขาดทุนต่อเนื่องจะต้องชนะ แต่ตลาดไม่ได้ให้รางวัลกับคนที่แพ้หลายครั้ง
ตอนนี้เงินในบัญชีเหลือเพียง 53,000 ดอลลาร์ ลดลงจากจุดสูงสุดเมื่อกันยายนปีที่แล้วที่ 50,390,000 ดอลลาร์ มากกว่า 99% จากยอดสูงสุด จาก 50 ล้านกว่าดอลลาร์เหลือไม่ถึง 1 แสนดอลลาร์ การสูญเสียเกือบเป็นศูนย์นี้ในวงการคริปโตเป็นเรื่องหายาก แม้ในช่วง Luna ล่มสลายและ FTX ล้มละลาย ก็ยังมีนักลงทุนรายบุคคลที่สูญเสียมากขนาดนี้ไม่บ่อยนัก
ล้างพอร์ตรวม 252 ครั้ง สูงสุดในเดือนเดียว 71 ครั้ง
หล่งลี่เฉินเป็นที่รู้จักในฐานะเทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจสูง ชื่นชอบการ Long Ethereum และเหรียญ HYPE ของ Hyperliquid แต่เกือบทุกครั้งเป็นวงจร “เพิ่มตำแหน่ง > ล้างพอร์ต > เติมเงิน” ที่แพ้และชนะสลับกัน จนถึงปัจจุบันมีการล้างพอร์ตรวม 252 ครั้ง ซึ่งอาจเป็นสถิติส่วนตัวในประวัติศาสตร์เทรดคริปโต
252 ครั้งหมายความว่าอะไร? ถ้านับตั้งแต่ตุลาคมปีที่แล้ว ใช้เวลาประมาณ 4 เดือน เฉลี่ยแล้วถูกล้างพอร์ตเกิน 2 ครั้งต่อวัน การเทรดแบบนี้แสดงให้เห็นว่าการบริหารจัดการตำแหน่งของหล่งลี่เฉินแทบไม่มีอยู่จริง เขาอาจเปิดตำแหน่งด้วยเลเวอเรจเกือบเต็มพอร์ต ทำให้ราคามีการเคลื่อนไหวไม่เป็นใจ ก็ถูกล้างพอร์ตทันที
ยิ่งไปกว่านั้น เขายังทำสถิติการล้างพอร์ตสูงสุดในเดือนเดียวที่ 71 ครั้ง ซึ่งเฉลี่ยแล้วถูกล้างพอร์ต 2-3 ครั้งต่อวัน นี่ไม่ใช่การเทรดแล้ว แต่เป็นการพนันอย่างเต็มรูปแบบ เทรดเดอร์ปกติเมื่อเจอการขาดทุนต่อเนื่องจะลดขนาดตำแหน่ง ปรับกลยุทธ์ หรือหยุดเทรด แต่หล่งลี่เฉินดูเหมือนจะไม่ทำเช่นนั้น
สถิติการล้างพอร์ตของหล่งลี่เฉิน
จำนวนครั้งรวม: 252 ครั้ง
สถิติสูงสุดในเดือนเดียว: 71 ครั้ง
เฉลี่ยต่อวัน: เกิน 2 ครั้ง
เลเวอเรจที่ใช้บ่อย: 25 เท่า
เหรียญหลักที่เทรด: Ethereum, HYPE
รูปแบบการเทรด: เพิ่มตำแหน่ง > ล้างพอร์ต > เติมเงินวนไป
เลเวอเรจ 25 เท่าหมายความว่าอะไร? หมายความว่าราคาจะเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามเพียง 4% ก็ถูกล้างพอร์ตแล้ว ในขณะที่ความผันผวนรายวันของ Ethereum มักเกิน 5-10% การใช้เลเวอเรจ 25 เท่าในสภาพแวดล้อมนี้เกือบแน่นอนว่าจะถูกล้างพอร์ต ยิ่งไปกว่านั้น หล่งลี่เฉินดูเหมือนจะชินกับการเปิดเต็มพอร์ต ซึ่งไม่มีการสำรองความเสี่ยงใดๆ เลย
จากมุมมองจิตวิทยาการเทรด รูปแบบนี้เป็นตัวอย่างของ “อารมณ์ร้อน” การขาดทุนต่อเนื่องจะกระตุ้นความอยากเอาคืน ทำให้เพิ่มเลเวอเรจ เพิ่มขนาดตำแหน่ง ผลลัพธ์คือขาดทุนเร็วขึ้น วนลูปนี้เมื่อเริ่มแล้ว ยากที่จะหยุดด้วยวินัย ต้องอาศัยการแทรกแซงจากภายนอกหรือเงินทุนหมดตัวเท่านั้นที่จะหยุดมันได้
กรณีของหล่งลี่เฉินเป็นที่รู้จักในวงการคริปโต จนได้รับฉายา “ราชาล้างพอร์ต” ถึงแม้คำนี้จะดูเสียดสี แต่ก็สะท้อนถึงสถานะ “ตำนาน” ของเขาในประวัติศาสตร์การเทรด ความล้มเหลวของเขาถูกนำมาเป็นบทเรียนเตือนใจนักเทรดหลายคน เพื่อไม่ให้ทำผิดซ้ำ
สถานะพอร์ตยังเสี่ยงต่อการถูกล้างพอร์ตทุกเมื่อ
ปัจจุบัน หล่งลี่เฉินมีเลเวอเรจในพอร์ตประมาณ 80 ETH (มูลค่าประมาณ 180,000 ดอลลาร์) เปิดที่ราคา 2,345.1 ดอลลาร์ และถูกล้างที่ราคา 2,261.9 ดอลลาร์; รวมถึง 16,000 HYPE (มูลค่าประมาณ 540,000 ดอลลาร์) เปิดที่ราคา 34.739 ดอลลาร์ และถูกล้างที่ 33.347 ดอลลาร์
จุดร่วมของสองตำแหน่งนี้คือ ราคาล้างพอร์ตใกล้เคียงกับราคาที่เปิดมาก ทั้ง ETH ราคาเปิด 2,345.1 ดอลลาร์ กับราคาล้าง 2,261.9 ดอลลาร์ ห่างกันเพียง 83.2 ดอลลาร์ หรือประมาณ 3.5% HYPE ราคาเปิด 34.739 ดอลลาร์ กับราคาล้าง 33.347 ดอลลาร์ ห่างกัน 1.392 ดอลลาร์ หรือประมาณ 4% ซึ่งหมายความว่าราคาเพียงเล็กน้อยก็สามารถทำให้ถูกล้างพอร์ตได้อีกครั้ง
ในสภาพตลาดปัจจุบัน สองตำแหน่งนี้มีความเสี่ยงสูงมาก ETH ในบริบทของการร่วงของ Bitcoin เมื่อวานนี้ร่วงลงไปต่ำสุดที่ 1,750 ดอลลาร์ แม้ปัจจุบันจะดีดขึ้นมาที่ประมาณ 1,899 ดอลลาร์ แต่ก็ยังเหลือโอกาสอีกประมาณ 19% ที่ราคาจะขึ้นไปถึงจุดล้างพอร์ตที่ 2,261.9 ดอลลาร์ ในสภาวะตลาดหมีเช่นนี้ การดีดตัวของ ETH 19% ไม่ใช่เรื่องง่าย
สำหรับ HYPE สถานการณ์ยิ่งอันตราย เนื่องจากเป็นเหรียญพื้นฐานของ Hyperliquid ซึ่งสภาพคล่องน้อยกว่ามาก ราคามีความผันผวนรุนแรงกว่า ปัจจุบันราคาประมาณ 34 ดอลลาร์ (สมมุติ) กับจุดล้างพอร์ตที่ 33.347 ดอลลาร์ ห่างกันเพียง 2% เท่านั้น ความเสี่ยงนี้หมายความว่า การขายออกเล็กน้อยก็อาจทำให้ถูกล้างพอร์ตได้
ที่น่ากังวลยิ่งกว่านั้นคือ เงินสดในบัญชีของหล่งลี่เฉินเหลือเพียง 53,000 ดอลลาร์ ซึ่งน้อยมากเมื่อเทียบกับมูลค่าตำแหน่งรวม (ETH 180,000 ดอลลาร์ + HYPE 540,000 ดอลลาร์ = 720,000 ดอลลาร์) ปกติแล้ว ควรมีเงินสดสำรองอย่างน้อย 10-20% ของมูลค่าตำแหน่งเพื่อเป็น Buffer แต่เงินสดของเขาเพียง 7% เท่านั้น ทำให้ไม่มีความสามารถรับมือกับความผันผวนของราคาได้เลย
จากรูปแบบในอดีต เมื่อถูกล้างพอร์ต หล่งลี่เฉินมักจะเติมเงินและเปิดตำแหน่งใหม่อย่างรวดเร็ว แต่ครั้งนี้อาจแตกต่างออกไป เพราะความเสียหายของเขาอยู่ในระดับสุดขีด การเติมเงินต่อเนื่องอาจไม่สามารถหาแหล่งทุนได้อีกต่อไป หากสองตำแหน่งนี้ถูกล้างพอร์ตอีกครั้ง อาชีพเทรด Hyperliquid ของเขาอาจจะจบลงอย่างถาวร
บทเรียนเลือดจากการเทรดด้วยเลเวอเรจสูง
กรณีของหล่งลี่เฉินเป็นบทเรียนสำคัญสำหรับนักลงทุนคริปโตทุกคน อย่างแรก เลเวอเรจเป็นดาบสองคม มันสามารถเพิ่มผลตอบแทน แต่ก็สามารถเพิ่มความเสี่ยงขาดทุนได้ง่ายมาก การใช้เลเวอเรจ 25 เท่า หมายความว่าราคาจะเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามเพียง 4% ก็ถูกล้างพอร์ตแล้ว ความเสี่ยงนี้เกินกว่าที่คนส่วนใหญ่มักคาดคิด
ประการที่สอง อย่าพยายาม “กู้คืนความเสียหาย” เมื่อเจอการขาดทุนต่อเนื่อง วิธีที่ถูกต้องคือหยุดและทบทวนกลยุทธ์ แทนที่จะเพิ่มเดิมพันเพื่อหวังพลิกสถานการณ์ การเติมเงินและล้างพอร์ตซ้ำๆ เป็นการแสดงออกของความคิดผิดๆ ที่จะทำให้ขาดทุนเร็วขึ้น วนลูปนี้เมื่อเริ่มแล้ว ยากที่จะหยุดด้วยวินัย ต้องอาศัยการแทรกแซงจากภายนอกหรือเงินทุนหมดตัวเท่านั้นที่จะหยุดมันได้
ประการที่สาม การบริหารตำแหน่งเป็นสิ่งสำคัญ แม้จะเชื่อในทิศทางใด ควรแบ่งเป็นส่วนๆ ตั้ง Stop Loss และเก็บเงินสดสำรองไว้ หล่งลี่เฉินเปิดเต็มพอร์ตและไม่มี Buffer ทำให้เมื่อเกิดการเคลื่อนไหวผิดทาง ก็ถูกล้างพอร์ตทันที
ประการที่สี่ การเทรดด้วยเลเวอเรจสูงและความถี่สูงเป็นสูตรอันตราย 252 ครั้งของเขาแสดงให้เห็นว่า การเทรดแบบนี้แม้จะมีอัตราชนะ 60-70% ก็ยังเสี่ยงต่อการขาดทุนมหาศาลจากความผิดพลาดเพียงไม่กี่ครั้ง การคำนวณค่าธรรมเนียมและสลิปเพจในตลาดคริปโตที่เทรดบ่อยก็เป็นต้นทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก
สุดท้าย การควบคุมอารมณ์เป็นกุญแจสำคัญ สถานการณ์ของหล่งลี่เฉินแสดงให้เห็นว่า เมื่ออารมณ์เสีย การลงทุนจำนวนมากก็อาจสูญเปล่า จาก 50 ล้านดอลลาร์เหลือไม่ถึง 1 แสนดอลลาร์ ไม่ใช่เพราะตลาดรุนแรงเกินไป แต่เป็นเพราะกลยุทธ์เทรดที่ผิดตั้งแต่แรก
เรื่องราวการเทรดที่เต็มไปด้วยเลือดนี้ ทำให้เขาได้รับฉายา “ราชาล้างพอร์ต” และเป็นคำเตือนให้กับวงการคริปโตว่า ในตลาดคริปโต ความมีวินัยและการบริหารความเสี่ยงสำคัญกว่าความกล้าหาญและเงินทุนเสมอ
