Bitcoin ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 15 เดือนใกล้ @$60,000@ ดัชนีความกลัวและความโลภในคริปโต (Crypto Fear & Greed Index) ทำคะแนนต่ำสุดนับตั้งแต่ล่มสลายของ Terra Luna การวิเคราะห์นี้ครอบคลุมเหตุผลเบื้องหลังการร่วงลง รวมถึงการไหลออกของ ETF ขนาดใหญ่และแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาค และสำรวจสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไปสำหรับตลาดคริปโต
ราคาบิทคอยน์ลดลงเหลือ @$60,000@: เกิดอะไรขึ้น?
ราคาบิทคอยน์ร่วงอย่างรวดเร็วในสัปดาห์นี้ ทำจุดต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งปี เมื่อวันศุกร์ ราคาทะลุ @$60,008@ ก่อนจะฟื้นตัวเล็กน้อยเป็นประมาณ @$65,800@ ซึ่งเป็นการลดลงอย่างมากกว่า 50% จากจุดสูงสุดตลอดกาลที่ @$126,080@ ในเดือนตุลาคม 2025 ตลาดคริปโตทั้งหมดสูญเสียมูลค่ากว่า @2 ล้านล้านดอลลาร์@ ตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้ว โดยมีมูลค่าหายไปถึง @1 ล้านล้านดอลลาร์@ในเดือนที่ผ่านมาเท่านั้น นี่ไม่ใช่ปัญหาเฉพาะของบิทคอยน์เท่านั้น Ethereum ก็ร่วงลงไปต่ำสุดในรอบ 10 เดือนใกล้ @$1,750@ แสดงให้เห็นว่าความกดดันในการขายส่งผลกระทบต่อทั้งตลาด
การลดลงนี้ทำให้ความรู้สึกของตลาดเข้าสู่ความกลัวอย่างลึกซึ้ง ดัชนีความกลัวและความโลภในคริปโต (Crypto Fear and Greed Index) ร่วงลงเหลือ 9 จาก 100 ซึ่งอยู่ในโซน “ความกลัวสุดขีด” นี่เป็นค่าต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022 หลังจากล่มสลายของระบบนิเวศ Terra Luna ดัชนีนี้วัดอารมณ์ในตลาด และค่าที่ต่ำเช่นนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังตกใจและขายคริปโตของตนออกไป
การลดลงของราคาบิทคอยน์ทำลายระดับเทคนิคสำคัญ บิทคอยน์ร่วงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 200 สัปดาห์ ซึ่งเป็นแนวโน้มระยะยาวที่มักจะถูกทำลายเฉพาะในช่วงตลาดหมีรุนแรง Chris Weston หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Pepperstone กล่าวว่า “ตำแหน่งที่มีความหนาแน่นสูงหลายตำแหน่งกำลังคลี่คลายอย่างรวดเร็ว” หมายความว่านักเทรดที่เดิมพันว่าราคาจะขึ้นด้วยเงินกู้ยืมกำลังถูกบังคับให้ขายออก
ทำไมนักลงทุนถึงกลัวมาก? อธิบายดัชนีความกลัว & ความโลภ
ดัชนีความกลัวและความโลภในคริปโตเป็นเครื่องมือง่ายๆ ที่แสดงว่านักลงทุนรู้สึกกลัวหรือโลภ มันรวบรวมข้อมูลจากหลายแหล่ง รวมถึงความผันผวนของตลาด ปริมาณการซื้อขาย กระแสในโซเชียลมีเดีย และผลสำรวจ แล้วให้คะแนนตั้งแต่ 0 ถึง 100 ค่าที่ต่ำ (0-25) หมายถึง “ความกลัวสุดขีด” ขณะที่ค่าที่สูง (75-100) หมายถึง “ความโลภสุดขีด” ขณะนี้ ด้วยคะแนน 9 ตลาดอยู่ในสภาวะความกลัวสูงสุด
ระดับความกลัวนี้เป็นเรื่องหายาก ครั้งสุดท้ายที่มันต่ำขนาดนี้คือในปี 2022 หลังจากเกิดวิกฤตสองครั้งใหญ่ คือ การล่มสลายของโปรเจกต์ Terra Luna และการล้มละลายของตลาด FTX เหตุการณ์ทั้งสองทำให้นักลงทุนสูญเสียความเชื่อมั่นและถอนเงินออกจากคริปโตเป็นเวลาหลายเดือน ความกลัวในปัจจุบันไม่ได้เชื่อมโยงกับภัยพิบัติคริปโตเฉพาะเจาะจง แต่เป็นปัญหาใหญ่ในเศรษฐกิจโลก
เมื่อดัชนีเข้าสู่โหมด “ความกลัวสุดขีด” บางครั้งก็เป็นสัญญาณสำหรับนักลงทุนที่ตรงกันข้าม โดยประวัติศาสตร์ การซื้อในช่วงเวลาที่ความกลัวสูงสุดนำไปสู่ผลตอบแทนที่ดี — แต่การจับจังหวะต่ำสุดเป็นเรื่องยากมาก ควรจำไว้ว่าดัชนีนี้วัดอารมณ์ ไม่ใช่การทำนายราคาตรงๆ ความกลัวอาจดำเนินต่อไปอีกนานก่อนที่ราคาจะเริ่มฟื้นตัว
เหตุผลสำคัญเบื้องหลังการล่มสลายของตลาดคริปโต
ปัจจัยหลักหลายประการเป็นตัวขับเคลื่อนให้ตลาดคริปโตในปัจจุบันตกต่ำ การเข้าใจสิ่งเหล่านี้จะช่วยให้เข้าใจความตื่นตระหนก
1. ปัญหาใหญ่ในเศรษฐกิจโลก (แรงกดดันมหภาค):
คริปโตเคอเรนซีเชื่อมโยงกับการเงินแบบดั้งเดิมอย่างแน่นแฟ้น ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยจากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เป็นปัญหาใหญ่ หาก Fed ยังคงอัตราดอกเบี้ยสูงเพื่อสู้กับเงินเฟ้อ มันจะทำให้การลงทุนที่ปลอดภัยกว่า เช่น พันธบัตร น่าดึงดูดมากขึ้น และทำร้ายสินทรัพย์เสี่ยงอย่างคริปโต ดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นก็ทำให้บิทคอยน์แพงขึ้นสำหรับนักซื้อขายต่างประเทศ Nick Ruck จาก LVRG Research กล่าวว่า “คริปโตมีความสัมพันธ์อย่างแข็งแกร่งกับหุ้นและความไวต่อสัญญาณนโยบายการเงิน” นอกจากนี้ วิกฤตในพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเมื่อเร็วๆ นี้ ทำให้นักลงทุนทั่วโลกถอนเงินออกจากการลงทุนเสี่ยง รวมถึงคริปโตและหุ้นเทคโนโลยี
2. การไหลออกของเงินจำนวนมากจาก ETF บิทคอยน์:
กองทุน ETF บิทคอยน์แบบ spot ในสหรัฐฯ ซึ่งควรจะนำเงินเข้ามาอย่างต่อเนื่องจากสถาบัน กลับมีการถอนเงินจำนวนมาก ตามข้อมูลของ Deutsche Bank กองทุนเหล่านี้สูญเสียเงินกว่า @3 พันล้านดอลลาร์@ ในเดือนมกราคมเพียงเดือนเดียว หลังจากไหลออกไป @2 พันล้านดอลลาร์@ ในเดือนธันวาคม และ @7 พันล้านดอลลาร์@ ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งหมายความว่านักลงทุนขายหุ้น ETF ของตน ทำให้กองทุนต้องขายบิทคอยน์ในตลาดเปิด ซึ่งสร้างแรงกดดันด้านลบต่อราคาเพิ่มขึ้น
3. การคลี่คลายของการใช้เลเวอเรจที่อันตราย:
นักเทรดจำนวนมากใช้เงินกู้ (เลเวอเรจ) เพื่อเพิ่มผลตอบแทน เมื่อราคาตกอย่างรวดเร็ว ตำแหน่งเลเวอเรจเหล่านี้จะถูกขายออกโดยอัตโนมัติ หรือ “ลิควิด” ในกระบวนการที่เป็นลูกโซ่ ใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา มีการลิควิดการเทรดมูลค่ากว่า @2.7 พันล้านดอลลาร์@ โดย 85% เป็นการเดิมพันว่าราคาจะขึ้น การขายออกอย่างกดดันนี้ทำให้การล่มสลายรุนแรงขึ้น Joshua Chu จากสมาคม Web3 ฮ่องกง เปรียบเทียบกับการล่มสลายคล้ายกันในตลาดทองคำและเงินที่ใช้เลเวอเรจ
ข้อมูลแสดงความตื่นตระหนกสุดขีดในการเทรด
ข้อมูลจากแพลตฟอร์มเทรดคริปโตยืนยันระดับความกลัวสุดขีดในตลาด
อันดับแรก ดัชนีความผันผวนของบิทคอยน์ (BVIV) พุ่งแตะเกือบ 100% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่การล่มสลายของ FTX ในปี 2022 ซึ่งหมายความว่านักเทรดคาดการณ์ความผันผวนของราคาสูงในอนาคตอันใกล้นี้ Cole Kennelly จาก Volmex Labs กล่าวว่าการพุ่งขึ้นนี้เกิดขึ้นในไม่กี่วัน
ประการที่สอง พฤติกรรมในตลาดออปชันแสดงให้นักเทรดกำลังซื้อประกันความเสี่ยงจากการลดลงเพิ่มเติมอย่างสิ้นหวัง บนแพลตฟอร์ม Deribit สัญญาเทรด 5 อันดับแรกเป็น “ออปชันวาง” (put options) ซึ่งทำกำไรเมื่อราคาตก นักเทรดจ่ายเบี้ยประกันสูงเพื่อมีสิทธิขายบิทคอยน์ในราคาต่ำสุดถึง @$20,000@ ซึ่งแสดงว่าพวกเขาต้องการป้องกันความเสี่ยงจากสถานการณ์เลวร้ายที่สุด Jimmy Yang จาก Orbit Markets กล่าวว่า ลูกค้าสถาบันเป็นกลุ่มที่กังวลเป็นพิเศษเกี่ยวกับการถือครองคริปโตที่ซื้อในราคาสูง
สุดท้าย มูลค่ารวมของสัญญาฟิวเจอร์สบิทคอยน์ที่เปิดอยู่ลดลงเหลือ @21.96 พันล้านดอลลาร์@ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 15 เดือน การลดลงของ “ความสนใจเปิด” นี้หมายความว่านักเก็งกำลังหนีออกจากตลาด นักเทรดปิดตำแหน่งเสี่ยงของตนและรอให้พายุผ่านไป
การล่มสลายของ Terra Luna คืออะไร?
หลายบทความเปรียบเทียบระดับความกลัวในปัจจุบันกับ “การล่มสลายของ Terra Luna” สำหรับนักลงทุนใหม่ ควรเข้าใจว่านี่คืออะไร Terra เป็นระบบนิเวศบล็อกเชนขนาดใหญ่ที่มีคุณสมบัติหลักคือ “สเตเบิลคอยน์เชิงอัลกอริทึม” ชื่อ UST ซึ่งควรจะมีมูลค่าเท่ากับ @$1@ เสมอ ไม่ใช่โดยการถือเงินสดในธนาคาร แต่ผ่านกลไกซับซ้อนที่เชื่อมโยงกับโทเคนพี่น้อง LUNA
ในเดือนพฤษภาคม 2022 UST สูญเสียดิสก์ (peg) กับดอลลาร์และร่วงลงเป็น @$0@ ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของวงจรความตายที่มูลค่าของ UST และ LUNA ล่มสลายเกือบเป็นศูนย์ในไม่กี่วัน เหตุการณ์นี้ทำให้มูลค่าหายไปหลายหมื่นล้านดอลลาร์ ทำให้บริษัทคริปโตหลายแห่งล้มเหลว และทำลายความเชื่อมั่นของนักลงทุนตลอดทั้งปี ปัจจุบัน ดัชนีความกลัว & ความโลภ อยู่ในระดับเดียวกับช่วงหลังจากภัยพิบัติครั้งนั้น ซึ่งเป็นเหตุผลที่นักวิเคราะห์กังวลมาก
อนาคตจะเป็นอย่างไร? สถานการณ์ที่เป็นไปได้สำหรับบิทคอยน์
การทำนายอนาคตเป็นไปไม่ได้ แต่เราสามารถมองเส้นทางที่เป็นไปได้ตามสภาพปัจจุบัน
สถานการณ์ 1: ราคาลดลงต่อเนื่องหากระดับ @$60,000@ แตก
หากบิทคอยน์ไม่สามารถยืนเหนือระดับสนับสนุน @$60,000@ ได้ จุดสนับสนุนถัดไปจะอยู่ที่ประมาณ @$50,000@ หรือแม้แต่ @$45,000@ การทะลุต่ำกว่า @$60,000@ อาจกระตุ้นให้เกิดการขายอีกระลอกจากนักขุดและนักลงทุนรายใหญ่ที่ซื้อใกล้ระดับนี้
สถานการณ์ 2: เคลื่อนไหวในแนวด้านข้าง (คอนโซลิเดชัน)
ตลาดอาจเข้าสู่ช่วงเวลายาวนานของการเทรดในแนวด้านข้าง โดยผันผวนระหว่าง @$60,000@ ถึง @$75,000@ ซึ่งจะเปิดโอกาสให้เลเวอเรจเคลียร์ออกหมดและให้นักลงทุนที่กลัวกลับเข้ามาช้าๆ นี่เป็นช่วงปกติหลังจากการร่วงอย่างรุนแรง
สถานการณ์ 3: ฟื้นตัวและรีบาวด์
เพื่อให้เกิดการฟื้นตัวอย่างแท้จริง ตลาดต้องมีตัวกระตุ้น ซึ่งอาจเป็น:
- สัญญาณชัดเจนจากธนาคารกลางสหรัฐว่าจะลดอัตราดอกเบี้ย
- การไหลเข้าของเงินเข้าสู่ ETF บิทคอยน์อย่างต่อเนื่อง
- การเปลี่ยนแปลงเชิงบวกในความเสี่ยงทั่วโลก ทำให้หุ้นเทคโนโลยีกลับมาฟื้นตัว
นักวิเคราะห์ Andri Fauzan Adziima ชี้ว่าความกลัวเกี่ยวกับการใช้จ่ายที่ไม่ยั่งยืนในภาคเทคโนโลยีขนาดใหญ่และ AI เป็นปัจจัยสำคัญ หากความกลัวเหล่านี้สงบลง ก็อาจช่วยให้คริปโตฟื้นตัวได้ จนกว่าจะมีตัวกระตุ้นที่ชัดเจน ตลาดน่าจะยังคงเปราะบาง และนักลงทุนควรเตรียมรับความผันผวนสูง
