- การล้างพอร์ตของ “เงินเร็ว”
- ความผันผวนเข้าสู่ “สีแดงโค้ด”
- การขึ้นอย่างรวดเร็ว
ที่ปรึกษาของ Bitwise Jeff Park ได้ใช้เครือข่ายสังคม X เพื่อวางแนวคิดที่น่าสนใจเกี่ยวกับการล่มสลายของคริปโตเคอร์เรนซีเมื่อเร็ว ๆ นี้
Park โต้แย้งว่าการล่มสลายของคริปโตเมื่อเร็ว ๆ นี้สามารถอธิบายได้เป็นหลักด้วยการบริหารความเสี่ยงของสถาบัน
กองทุนเฮดจ์ฟันด์แบบหลายกลยุทธ์น่าจะเป็นผู้รับผิดชอบในการขายอย่างรุนแรงอย่างมาก ตามคำกล่าวของ Park พวกเขาบังคับให้ยอมแพ้เพื่อให้สอดคล้องกับโมเดลความเสี่ยงภายใน
HOT Stories
‘Be Greedy’: ซีอีโอ Ripple ตอบสนองต่อราคาของ XRP ร่วง
รีวิวตลาดคริปโต: Shiba Inu (SHIB) ไม่ไปที่ $0, Bitcoin ขาดทุน $70,000 เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์, Ethereum (ETH) จะช่วย $2,000 ไหม?
เมื่อวันศุกร์ ราคาของ BTC ร่วงลงไปต่ำสุดในวันอยู่ที่ $60,255 ลบล้างกำไรส่วนใหญ่ที่ได้จาก ETF
การล้างพอร์ตของ “เงินเร็ว”
ดังที่ Park ชี้ให้เห็นว่า ประมาณหนึ่งในสามของหุ้น ETF Bitcoin ทั้งหมดเป็นของผู้เล่นสถาบัน ประมาณ 50% ของส่วนนั้นถือโดยกองทุนเฮดจ์ฟันด์
เงินทุนนี้เป็น “เงินเร็ว” ที่ถูกนำไปใช้ในเทรดแบบ delta-hedged หรือเทรดแบบค่าความสัมพันธ์ (RV) ที่เป็นกลาง แทนที่จะเป็นการเดิมพันแนวทางระยะยาว
“นั่นเป็นจำนวนเงินเร็วที่ดีที่สามารถยอมแพ้ได้หากต้นทุนการระดมทุนหรือข้อกำหนดมาร์จิ้นเพิ่มขึ้น” Park เขียน
ผู้จัดการความเสี่ยงของกองทุนเฮดจ์ฟันด์มักแทรกแซงเพื่อ “ปิดความเสี่ยง” เมื่อความผันผวนพุ่งสูงขึ้น การขยายช่องว่างและผลกระทบจากความสัมพันธ์ของหุ้นเติบโตสามารถบังคับให้พวกเขายกเลิกตำแหน่งทันที
“การขายเมื่อสภาพคล่องแย่เช่นนี้เป็นพฤติกรรม ‘ปิดความเสี่ยง’ แบบปกติที่เราเห็นในวันนี้” Park กล่าว
นักวิเคราะห์ได้ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนมือจำนวนมากในหุ้น Strategy (MSTR) เป็นหลักฐานเพิ่มเติมของการแย่งชิงกันของสถาบัน
ความผันผวนเข้าสู่ “สีแดงโค้ด”
Park ได้สังเกตว่าความผันผวนโดยนัยของ Bitcoin (IV) พุ่งขึ้นเป็น 75% ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเห็นตั้งแต่ ETF spot เปิดตัวในต้นปี 2024 นี่น่าจะเป็นตัวกระตุ้นหลักสำหรับการขายบังคับสุดขีดนี้
“นี่คือระดับสูงสุดตั้งแต่การเปิดตัว ETF ในปี 2024 มันยังสูงกว่าความผันผวนของทองคำด้วย รู้ไว้เลยว่าตอนนี้เจ็บปวดมาก แต่นี่เป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการที่จำเป็นสำหรับ Bitcoin ที่จะทำจุดสูงสุดใหม่” Park กล่าว
เป็นครั้งแรกในระยะเวลานาน ความผันผวนของ Bitcoin สูงกว่าความผันผวนของทองคำ นี่อาจเป็นการสิ้นสุดยุค “ความผันผวนต่ำ” ที่ดึงดูดการใช้เลเวอเรจของสถาบันจำนวนมาก
นี่เป็นตัวอย่างคลาสสิกของ “ความเสี่ยงของผู้ถือครองร่วม”: กองทุนต่าง ๆ ต่างเร่งรีบไปยังประตูออกเดียวกันพร้อมกัน ส่งผลให้เกิด “ความสัมพันธ์ด้านลบทั้งหมดต่อหนึ่ง”
การขึ้นอย่างรวดเร็ว
แม้จะเกิดการล่มสลายอย่างรุนแรง แต่ Park ยังคงมองในแง่บวกต่อผลลัพธ์ในระยะกลาง เขาเชื่อว่าความเจ็บปวดในปัจจุบันเป็น “กระบวนการ” ที่จำเป็นเพื่อเคลียร์เลเวอเรจและมืออ่อน
“ถ้านั่นเป็นความจริง และเมื่อทุกอย่างคลียร์แล้ว ผมคาดว่าเราจะปรับราคากลับเร็วมาก” Park ทำนาย “การขึ้นอย่างรวดเร็วจะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว”
