ความรู้สึกเชิงลบต่อ Bitcoin ทะลุระดับความกลัวสุดขีด เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับอุปทานที่ยังคงนิ่ง การถกเถียงเรื่องควอนตัม และความต้องการของผู้ค้าปลีกที่อ่อนแอ กดดันราคาลง
Bitcoin เข้าสู่ปี 2025 ด้วยโมเมนตัมที่แข็งแกร่งและความหวังในระดับสูง อย่างไรก็ตาม ผลกำไรในช่วงต้นได้จางหายไป และเทรดเดอร์ก็ไม่ไล่ตามจุดสูงอีกต่อไป คำถามเกี่ยวกับเหรียญที่นิ่งนานและความเสี่ยงด้านเทคโนโลยีในอนาคตกำลังกลับมาอีกครั้ง แม้การถือครองโดยสถาบันยังคงแข็งแกร่ง เนื่องจากเปลี่ยนโฟกัสนี้ ราคาจึงไม่สามารถสะท้อนความแข็งแกร่งที่เห็นได้เมื่อไม่กี่เดือนก่อน
BTC ที่ขุดได้ในช่วงแรกกลับมาเป็นจุดสนใจอีกครั้ง เนื่องจากโมเดลการกำหนดราคากำลังเผชิญแรงกดดัน
ตั้งแต่ต้นปีนี้ สภาพอารมณ์ตลาดได้เปลี่ยนเป็นระมัดระวัง สิ่งที่เคยดูเหมือนเป็นช่วงขาขึ้นที่แข็งแกร่ง ตอนนี้ดูเหมือนเป็นการปรับความคาดหวังใหม่ นักวิเคราะห์คริปโต Ash Crypto ชี้ให้เห็นว่า ตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2025 เป็นต้นมา BTC ทำผลงานได้ต่ำกว่าทุกกลุ่มสินทรัพย์หลัก
นักวิเคราะห์เชื่อมโยงความอ่อนแอกับความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการคำนวณควอนตัมและเหรียญที่นิ่งนาน ประมาณ 3.5 ถึง 4 ล้าน BTC ที่ขุดได้ในช่วงแรกถือว่าหายไปหรือไม่เคลื่อนไหวอย่างถาวร ตัวเลขนี้คิดเป็นเกือบ 18% ของอุปทานทั้งหมด
🚨เหตุผลอีกประการที่ Bitcoin ร่วงอย่างต่อเนื่อง
ตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2025 เป็นต้นมา BTC ทำผลงานได้ต่ำกว่าทุกกลุ่มสินทรัพย์หลัก ซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับความกังวลเรื่องการคำนวณควอนตัมและเหรียญที่สูญหาย
ประมาณ 3.5–4 ล้าน BTC ที่ขุดได้ในช่วงแรกของ Bitcoin ถือว่าหายไปหรือไม่เคลื่อนไหวอย่างถาวร… pic.twitter.com/wVRLzl9HYG
— Ash Crypto (@AshCrypto) 18 กุมภาพันธ์ 2026
การถกเถียงเกี่ยวกับกระเป๋าเงินเก่า โดยเฉพาะที่มีคีย์สาธารณะเปิดเผย กลับมาอีกครั้ง เนื่องจากความก้าวหน้าอย่างรวดเร็วของการคำนวณควอนตัม ทำให้เกิดความกลัวว่าเหรียญนิ่งนานบางส่วนอาจกลายเป็นเข้าถึงได้ในอนาคต แม้โอกาสเล็กน้อยของการเปิดใช้งานใหม่ก็ส่งผลต่อสมมติฐานอุปทานในอนาคต
นอกจากนี้ การสะสมโดยสถาบันก็เพิ่มชั้นให้กับพลวัตของอุปทาน ตั้งแต่ปี 2020 ETF บริษัทใหญ่ และกองทุนขนาดใหญ่ได้ซื้อรวมกันประมาณ 2.5 ถึง 3 ล้าน BTC การดูดซับโดยสถาบันในปัจจุบันอยู่ในช่วงใกล้เคียงกับเหรียญที่เชื่อว่าหายไปอย่างถาวร
สมดุลนี้สร้างความตึงเครียดในโมเดลการกำหนดราคา หากตลาดเชื่อว่าส่วนหนึ่งของอุปทานนิ่งนานอาจกลับเข้าสู่ระบบหมุนเวียน พวกเขาจะลดความเสี่ยงนั้นล่วงหน้า การคาดการณ์เพียงอย่างเดียวก็สามารถผลักดันราคาขึ้นโดยไม่ต้องมีเหรียญเคลื่อนไหวเลย
ข้อมูลบล็อกเชนล่าสุดให้มุมมองเพิ่มเติม ประมาณ 13 ถึง 14 ล้าน BTC เคลื่อนย้ายในรอบตลาดปัจจุบัน ซึ่งเป็นการกระจายตัวครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ แม้จะมีแรงขายอย่างหนัก Bitcoin ก็ไม่ล้มเหลวในโครงสร้างหลัก
เมื่อพิจารณาถึงอุปทานที่ถูกดูดซับไปแล้วจำนวนมาก การมีเหรียญเหลืออยู่ประมาณ 3 ถึง 4 ล้านอาจถูกประเมินค่าสูงเกินไป
ความรู้สึกเชิงลบต่อ Bitcoin ทะลุระดับความกลัวสุดขีด เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับอุปทานที่ยังคงนิ่ง การถกเถียงเรื่องควอนตัม และความต้องการของผู้ค้าปลีกที่อ่อนแอ กดดันราคาลง
ความกลัวเกี่ยวกับการคำนวณควอนตัมมักดูเหมือนจะใหญ่เกินความเสี่ยงที่แท้จริง ในความเป็นจริง ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นส่วนใหญ่มาจากที่อยู่ Bitcoin เก่าแก่ที่เปิดเผยคีย์สาธารณะของพวกเขามานานหลายปี กระเป๋าเงินสมัยใหม่ส่วนใหญ่ใช้มาตรฐานที่อัปเดตแล้วซึ่งลดความเปราะบางนี้ลง
ในเวลาเดียวกัน นักพัฒนากำลังทำงานเกี่ยวกับการเข้ารหัสที่ต้านทานควอนตัม Wallet ต่าง ๆ ได้รับการออกแบบและปรับปรุงความปลอดภัยในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ด้วยเหตุนี้ Bitcoin จึงไม่ได้ถูกคงอยู่ในรูปแบบแรกเริ่ม เครือข่ายสามารถปรับตัวได้หากเกิดภัยคุกคามที่แท้จริงขึ้น
ตลาดตอนนี้พิจารณาแนวคิดสองแนวทางทางทฤษฎี บางคนกลัวว่าเหรียญที่สูญหายหรืออยู่ในสภาพนิ่งนานอาจกลับมาและเพิ่มอุปทานในอนาคต ขณะที่คนอื่นชี้ให้เห็นว่าเครือข่าย Bitcoin ปรับตัวตามเวลาและยังคงเสถียร
ดังนั้น ราคาจึงยังคงเผชิญกับความท้าทาย แม้สถาบันยังคงมีส่วนร่วมและสภาพคล่องทั่วโลกยังสนับสนุน ในทางตรงกันข้าม ความรู้สึกในตลาดกลับกลายเป็นเชิงลบอย่างรุนแรง ดัชนีความกลัวและความโลภของคริปโตลดลงเหลือ 5 เมื่อวันที่ 12 กุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นระดับที่บ่งชี้ความกลัวสุดขีด ความมั่นใจที่เคยเห็นในเดือนตุลาคมได้หายไปแล้ว โดยมีเพียงการเด้งขึ้นเล็กน้อยในช่วงปีใหม่
การขายที่ขับเคลื่อนด้วยความกลัวในสัปดาห์ที่ผ่านมาได้แทนที่ความหวังที่เคยสนับสนุนการฟื้นตัว นอกจากนี้ ความยากในการขุดก็ลดลงหลังจากราคาบิทคอยน์ลดลงจาก 125,000 ดอลลาร์ ราคาที่ต่ำลงบังคับให้ผู้ขุดที่อ่อนแอกว่าถอยออกจากตลาด
เป็นผลให้โปรโตคอลปรับความยากให้ลดลง เพื่อให้ผู้ดำเนินการที่เหลือยังคงทำกำไรได้ กลไกการปรับตัวเองนี้ช่วยให้ผู้ขุดที่เหลืออยู่ยังคงทำกำไรและรักษาเสถียรภาพของเครือข่ายในช่วงราคาตกต่ำ
อย่างไรก็ตาม กิจกรรมของผู้ใช้ส่งสัญญาณที่น่ากังวลมากขึ้น เนื่องจากที่อยู่ Bitcoin ที่ใช้งานอยู่มีความผันผวน ผู้ใช้งานน้อยลงชี้ให้เห็นถึงความสนใจของผู้ค้าปลีกที่อ่อนแอลง ส่งผลให้ความต้องการตามธรรมชาติในระดับปัจจุบันดูเหมือนจะมีจำกัด
