- การลดอัตราดอกเบี้ย 300 จุดฐาน (bps) อาจลบรายได้ประจำปีประมาณ 233.7 พันล้านดอลลาร์ จากกองทุนตลาดเงินมูลค่า 7.79 ล้านล้านดอลลาร์
- ผลตอบแทน 11.25% ของ STRC สร้างช่องว่าง 6.5 จุดต่อเงินสด ทำให้เป็นเป้าหมายที่แข็งแกร่งสำหรับทุนสถาบันที่หมุนเวียน
- การระดมทุน 1 พันล้านดอลลาร์ผ่าน STRC จะซื้อ Bitcoin ประมาณ 14,700 BTC ซึ่งหมายความว่าการไหลเข้าขนาดใหญ่อาจทำให้ปริมาณ Bitcoin ในตลาดลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
จำนวนเงิน 7.8 ล้านล้านดอลลาร์ที่ปัจจุบันถืออยู่ในกองทุนตลาดเงินของสหรัฐฯ เผชิญกับปัญหาใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับอัตราดอกเบี้ย การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยังคงบีบอัตราผลตอบแทนของเครื่องมือทางการเงินที่เทียบเท่าเงินสดหลายรายการต่อไป
เมื่อผลตอบแทนเหล่านั้นลดลง ทุนสถาบันอาจหมุนเวียนเข้าสู่ทางเลือกที่ให้ผลตอบแทนสูงขึ้น เครื่องมือหนึ่งในนั้นคือหุ้นบุริมสิทธิ์ STRC ของ Strategy ซึ่งอาจนำเงินหลายพันล้านเข้าสู่การซื้อ Bitcoin โดยตรง
การสูญเสียรายได้ประจำปี 233 พันล้านดอลลาร์กำลังเริ่มชัดเจน
กองทุนตลาดเงินปัจจุบันถือสินทรัพย์มูลค่า 7.79 ล้านล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 18 กุมภาพันธ์ 2026 ผลตอบแทนอยู่ระหว่าง 4.5% ถึง 5% เนื่องจากรอบการขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้านี้ การลดอัตรา 300 จุดฐานจะลบรายได้ประจำปีประมาณ 233.7 พันล้านดอลลาร์สำหรับผู้ถือครอง
ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้ว 125 จุดฐานในรอบผ่อนคลายปัจจุบัน ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการลดอีก 75 ถึง 100 จุดฐานก่อนที่อัตราจะคงที่ใกล้ 3% เส้นทางนี้สะท้อนให้เห็นถึงสิ่งที่เกิดขึ้นในช่วงหลังวิกฤตปี 2008 และในปี 2020
บำนาญ บริษัทประกันภัย และกองทุนมูลนิธิไม่สามารถรับมือกับการสูญเสียรายได้ในระดับนี้ได้ง่าย ๆ สถาบันเหล่านี้มีเป้าหมายผลตอบแทนคงที่ ซึ่งมักอยู่ระหว่าง 7% ถึง 8% ต่อปี เมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นลดลง ผู้จัดการกองทุนจำเป็นต้องมองหาแหล่งผลตอบแทนอื่น
การลดอัตราดอกเบี้ยในประวัติศาสตร์ได้เปลี่ยนเส้นทางพันล้านเข้าสู่ทางเลือกที่ให้ผลตอบแทนสูงขึ้น
นักวิเคราะห์ Adam Livingston ได้อธิบายกลไกการหมุนเวียนนี้บน X ว่า “สำหรับทุกการลดลง 100 จุดฐานในอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น จะทำให้เงินไหลเข้าสู่องค์กรและเครื่องมือที่ให้ผลตอบแทนสูงขึ้นเพิ่มขึ้น 10–20% ใน 12–18 เดือนถัดไป”
🚨คลื่นสึนามิของผลตอบแทนพันล้านดอลลาร์กำลังมุ่งตรงสู่ Bitcoin🚨
ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังเร่งลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง
เราได้เข้าสู่รอบผ่อนคลายปัจจุบันแล้ว 125 จุดฐานในต้นปี 2026 โดยตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการลดอีก 75-100 จุดฐานเพื่อให้ดอกเบี้ยเงินกู้ลดลง… pic.twitter.com/gRKzPPA3mp
— Adam Livingston (@AdamBLiv) 21 กุมภาพันธ์ 2026
ในช่วงหลังวิกฤตปี 2008 มูลค่าทรัพย์สินภายใต้การบริหารของหนี้สินส่วนตัวเติบโตจาก 245 พันล้านดอลลาร์เป็นมากกว่า 1.7 ล้านล้านดอลลาร์ในรอบทศวรรษ การเติบโตนี้ไม่ได้เป็นเรื่องบังเอิญ — มันเป็นผลโดยตรงจากการลดลงของอัตราอ้างอิง
ในรอบการลดอัตราดอกเบี้ย COVID ปี 2020 กองทุนตลาดเงินชั้นนำลดลง 139 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคมเท่านั้น กองทุนตลาดเงินของรัฐบาลรับภาระส่วนใหญ่ในตอนแรก แต่สุดท้ายเงินทุนก็ไหลเข้าสู่องค์กรทางเลือกเมื่อสภาพตลาดเริ่มนิ่ง
พันธบัตรผลตอบแทนสูง หนี้สินส่วนตัว และโครงสร้างกองทุนกึ่งสภาพคล่องต่างได้รับเงินไหลเข้าเป็นพันล้านดอลลาร์หลายร้อยในผลลัพธ์
บริษัทวิจัย Preqin คาดการณ์ว่าหนี้สินส่วนตัวจะแตะ 2.64 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2029 ภายใต้สมมุติฐานพื้นฐาน และกองทุนกึ่งสภาพคล่องและแบบ evergreen ในสหรัฐฯ ก็เพิ่มขึ้นเป็น 204 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025
แม้แต่การหมุนเวียนเพียง 5% จากกองทุนตลาดเงินเข้าสู่ STRC ก็สามารถสร้างเงินทุนใหม่ประมาณ 390 พันล้านดอลลาร์เพื่อแสวงหา ผลตอบแทน
STRC อยู่ในตำแหน่งเชิงโครงสร้างที่จะจับส่วนหนึ่งของการหมุนเวียนนี้
STRC ของ Strategy ซึ่งเป็นหุ้นบุริมสิทธิ์แบบถาวร Series A อัตราแปรผัน ซื้อขายใน Nasdaq ใกล้มูลค่าหน้าตั๋ว 100 ดอลลาร์ ให้ผลตอบแทน 11.25% ต่อปีในรูปแบบการจ่ายเงินสดรายเดือน พร้อมกลไกปรับอัตราใหม่ตามกฎเกณฑ์ที่เชื่อมโยงกับมูลค่าหน้าตั๋ว
ในอัตราผลตอบแทนของตลาดเงินปัจจุบันที่ประมาณ 4.5% ช่องว่างผลตอบแทนระหว่าง STRC กับเงินสดอยู่เหนือ 6.5 จุดเปอร์เซ็นต์
หุ้นนี้มีมูลค่าหน้าตั๋วประมาณ 3.458 พันล้านดอลลาร์ และมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยวันละ 128 ล้านดอลลาร์ Strategy ถือ Bitcoin มากกว่า 717,000 BTC พร้อมเงินสดสำรอง 2.25 พันล้านดอลลาร์
เงินสดสำรองนี้ครอบคลุมภาระจ่ายเงินปันผลเป็นเวลากว่า 2 ปีครึ่ง โดยมีอัตราการค้ำประกันเกิน 5.6 เท่า
Livingston อธิบายว่า STRC อยู่ใน “จุดเชื่อมต่อที่สมบูรณ์แบบ” เพราะให้ความคล่องตัว ผลตอบแทนสูง และความเสถียรเชิงโครงสร้าง
ต่างจากเครื่องมือหนี้ส่วนตัวที่ล็อคเงินทุนเป็นเวลาหลายปี STRC จดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยนและเข้าถึงกลุ่มสถาบันจำนวนมาก ซึ่งเป็นจุดที่เหมาะสมสำหรับทุนที่หมุนเวียนเพื่อแสวงหาผลตอบแทน
Bitcoin อาจลดปริมาณลงอย่างรวดเร็วเมื่อ STRC ขยายตัวพร้อมเงินทุนใหม่
การระดมทุน 1 พันล้านดอลลาร์ผ่านการออก STRC เท่ากับการซื้อ Bitcoin ประมาณ 14,700 BTC ในราคาปัจจุบันที่ประมาณ 68,000 ดอลลาร์
การหมุนเวียนแบบอนุรักษ์นิยมที่ 0.5% จากกองทุนตลาดเงินเข้าสู่ STRC เพียงอย่างเดียว จะนำเงิน 2-4 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่หุ้น ซึ่งจะเพิ่ม Bitcoin ในคลังของ Strategy ระหว่าง 29,000 ถึง 58,800 BTC ในรอบเดียว
สมมุติฐานพื้นฐานที่คาดการณ์ว่า 5% ของเงินไหลออกจากกองทุนตลาดเงิน และ 10% ของเงินนั้นถูกจับโดยเครื่องมือผลตอบแทนสูงที่สภาพคล่องสูง จะมีเงินไหลเข้าสู่กลุ่มนี้ประมาณ 39 พันล้านดอลลาร์
ในระดับนี้ การซื้อ Bitcoin ที่เชื่อมโยงกับการออก STRC จะเป็นส่วนสำคัญของอุปทานรายปี
ปัจจุบัน การออก Bitcoin รายปีอยู่ที่ประมาณ 164,000 เหรียญ — การซื้อ 58,000 ถึง 80,000 BTC เทียบเท่ากับ 35% ถึง 49% ของผลผลิตการขุดในหนึ่งปีเต็ม
หาก STRC ขยายตัวไปสู่มูลค่าหน้าตั๋ว 10 ถึง 20 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 ตามที่บางประมาณการคาดการณ์ไว้ การสะสม Bitcoin รวมจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก
ปริมาณนี้จะเกินกว่าที่การเปิดตัว ETF Bitcoin แบบ spot ในช่วงแรกจะสร้างขึ้น ผลกระทบจากการลดอัตราผลตอบแทนในกรณีนี้ไม่เพียงแต่เปลี่ยนเส้นทางเงินสดเท่านั้น แต่ยังทำให้ปริมาณ Bitcoin ที่พร้อมใช้งานลดลงในเชิงวัดผลและต่อเนื่อง
