เช้าสั้นๆ: ศาลสูงสุดตัดสินค้านนโยบายภาษีของทรัมป์

Morning Minute เป็นจดหมายข่าวรายวันที่เขียนโดย Tyler Warner การวิเคราะห์และความคิดเห็นที่แสดงออกเป็นของเขาเองและไม่ได้สะท้อนถึงความเห็นของ Decrypt สมัครรับ Morning Minute บน Substack. สวัสดีตอนเช้า! ข่าวเด่นวันนี้:

• คริปโตหลักเป็นสีแดงแต่กำลังฟื้นตัวหลังจากการขายออกในวันอาทิตย์; BTC อยู่ที่ 66.4k
• การอัปเกรด FOCIL ของ Ethereum ที่จะเกิดขึ้นจะทำให้มันทนต่อการเซ็นเซอร์
• ปริมาณ USDT ของ Tether ลดลงเกือบ 4 พันล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุดในท้องถิ่น
• ETF Bitcoin มีการไหลออกสุทธิเกือบ 300 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่ผ่านมา
• TokenWorks S2 จะเปิดตัวในวันนี้

🏛️ ศาลสูงสุดตัดสินค้านโยบายภาษีของทรัมป์ คำตัดสินที่ทุกคนรอคอยในที่สุดก็ออกมาเมื่อวันศุกร์ แต่ตลาดส่วนใหญ่ก็ไม่สนใจ 📌 เกิดอะไรขึ้น ศาลสูงสุดมีมติ 6-3 ว่า ภาษี "วันปลดปล่อย" ของประธานาธิบดีทรัมป์ที่ครอบคลุมเกินไปนั้นเกินอำนาจตามพระราชบัญญัติอำนาจเศรษฐกิจฉุกเฉินระหว่างประเทศ (IEEPA) หัวหน้าผู้พิพากษาร็อบเบิร์ตส์เขียนในคำตัดสินว่า การตีความของฝ่ายบริหารเกี่ยวกับ IEEPA จะเป็นการขยายอำนาจของประธานาธิบดีในนโยบายภาษีอย่างเปลี่ยนแปลงที่ไม่มีบันทึกในประวัติศาสตร์สหรัฐ ทรัมป์เรียกคำตัดสินนี้ว่า "ต่อต้านอเมริกัน" บน Truth Social และภายในไม่กี่ชั่วโมงก็ประกาศภาษีศุลกากรทั่วโลก 15% ภายใต้ Section 122 ของพระราชบัญญัติการค้า พ.ศ. 2517 ซึ่งเป็นอำนาจทางกฎหมายที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

Bitcoin เริ่มต้นลดลงไปที่ 66,900 ดอลลาร์หลังจากประกาศ แล้วก็พุ่งขึ้นเกือบ 67,800 ดอลลาร์ ก่อนจะกลับมาประมาณ 67,000 ดอลลาร์ หุ้นก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน จากนั้นในคืนวันอาทิตย์ การขายออกก็เกิดขึ้น Bitcoin ลงต่ำสุดที่ 64,000 ดอลลาร์ ลดลงเกือบ 5% ETH ร่วงต่ำกว่า 1,900 ดอลลาร์ และ SOL ต่ำกว่า 80 ดอลลาร์ อนาคตหุ้นเปิดเป็นสีแดง โดย Nasdaq ลดลง 0.7% 🗣️ คำพูดจากพวกเขา “คำตัดสินเชิงลบเกี่ยวกับภาษีอาจส่งผลเสียต่อพันธบัตรรัฐบาลและดอลลาร์ ในขณะที่สนับสนุนหุ้นและคริปโต” - Stephen Coltman หัวหน้าฝ่ายแมโคร, 21Shares “รายได้จากภาษีที่ลดลงหมายความว่าการพิมพ์เงินและการลดค่าจะเร่งขึ้น” - Matthew Sigel หัวหน้าฝ่ายวิจัย, VanEck 🧠 ทำไมมันถึงสำคัญ ปฏิกิริยาในตลาดคริปโตทันทีคือการขึ้น 1-2% ซึ่งหายไปใน 90 นาที เป็นข้อมูลที่สำคัญที่สุดในที่นี่ ตลาดได้คาดการณ์ผลลัพธ์นี้มาหลายสัปดาห์แล้ว Polymarket ประเมินความน่าจะเป็นของคำตัดสินผิดกฎหมายไว้ที่ 74% ในเช้าวันศุกร์ ไม่มีใครแปลกใจในคำตัดสินนี้

สิ่งที่ทำให้คนตกใจคือทรัมป์กลับมาในวันเดียวกันด้วยภาษีทดแทน 15% ภายใต้ฐานกฎหมายที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง สำหรับคริปโต สองแนวโน้มกำลังเกิดขึ้นและอาจเป็นไปได้:

• ระยะสั้น: การลดภาษีหมายถึงความคาดหวังเงินเฟ้อลดลง การลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed กลับมาเป็นไปได้ การเป็นความเสี่ยง (แนวคิดการฟื้นตัวจากความโล่งใจ)
• ระยะยาว: หากรายได้จากภาษีหายไปและงบขาดดุลเพิ่มขึ้น ดอลลาร์อ่อนค่าลงและการพิมพ์เงินเร่งขึ้น (แนวคิด Bitcoin เป็นการป้องกันทางการเงิน)

ทั้งสองแนวโน้มเป็นบวก แต่ก็มีส่วนทางการเมืองด้วย ผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งอาจไม่พอใจต่อความล้มเหลวของภาษี ซึ่งตอนนี้ถือว่าผิดกฎหมายโดยศาลสูงสุด ซึ่งอาจนำไปสู่การได้ที่นั่งในสภาสูงของพรรคเดโมแครตมากขึ้น ซึ่งอาจเป็นอุปสรรคต่อการผลักดันนโยบายคริปโต (เช่น พระราชบัญญัติ Clarity) ซึ่งยังอีกหลายเดือน (และไม่แน่นอน) แต่เวลากำลังเดินไปเรื่อยๆ โดยรวมแล้ว ความไม่แน่นอนบางส่วนถูกกำจัดไปแล้ว แต่ยังมีอีกมาก เรายังไม่รู้ว่าการฟื้นตัวจะมาในกลางเดือนมีนาคมหรือไม่ หากไม่เช่นนั้น ฤดูหนาวของคริปโตอาจยาวนานอีกกว่า 6 เดือนตามที่หลายโครงการคาดการณ์…

🌎 เศรษฐกิจคริปโตและตลาด

• คริปโตหลักเป็นสีแดงแต่กำลังฟื้นตัวหลังจากการขายออกในคืนวันอาทิตย์; BTC -2% อยู่ที่ 66.4K; ETH -2% ที่ 1,920; SOL -4% ที่ 80
• PIPPIN (+16%), ETHFI (+7%) และ JST (+5%) นำการเคลื่อนไหวสูงสุด
• มีการ Liquidate Longs กว่า 400 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ Bitcoin ร่วงต่ำกว่า 65k เมื่อคืน
• ปริมาณ USDT ของ Tether ลดลง 1.5 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ และตอนนี้ลดลงเกือบ 4 พันล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุดในท้องถิ่น
• GDP ไตรมาส 4 ปี 2025 ต่ำกว่าคาดการณ์อย่างมาก อยู่ที่ 1.4% ต่อปี เทียบกับคาดการณ์ 3%; การปิดรัฐบาลเป็นเวลา 43 วันลดประมาณ 1 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่การส่งออกกลับมาและการใช้จ่ายของผู้บริโภคลดลง
• ในขณะเดียวกัน, อัตราเงินเฟ้อ PCE เพิ่มขึ้นเป็น 2.9% ทำให้ตลาดคาดการณ์การเติบโตช้าและราคาสินค้ายังคงแข็ง
• Bitwise เตือนว่าราคาบิทคอยน์อาจอ่อนแอลงต่อเนื่อง โดยอ้างอิงแรงกดดันทางแมโครต่อเนื่องและความจำเป็นในการเสถียรภาพของตลาดหุ้นก่อนที่การฟื้นตัวของคริปโตจะเกิดขึ้นจริง
• หน่วยงานกำกับดูแลเกาหลีใต้ กำลังเผชิญกับการตรวจสอบเกี่ยวกับข้อผิดพลาดโครงสร้างที่ Bithumb ซึ่งทำให้เครดิต Bitcoin มูลค่า 43 พันล้านดอลลาร์ไปยังบัญชีผู้ใช้โดยบังเอิญ
• World Liberty Financial ประกาศแผนที่จะโทเคนรายได้จากการให้กู้ยืมใน Trump International Hotel & Resort ในมัลดีฟส์ ผ่าน Securitize
• สมาชิกสภาผู้แทนราษฎรเดโมแครต 41 คน ได้กดดันรัฐมนตรีคลัง Bessent เกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการออกใบอนุญาตธนาคารให้กับบริษัทคริปโตของครอบครัวทรัมป์ โดยเตือนว่าการอนุมัติอาจเป็นภัยคุกคามต่ออิสระของระบบธนาคารสหรัฐ

คลังองค์กรและ ETF

• ETF Bitcoin มีการไหลออกสุทธิอีกประมาณ 300 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะที่ ETF ETH ก็มีการไหลออก 113 ล้านดอลลาร์

ตัวติดตาม Meme Coin

• มาร์เก็ตหลักของ Meme เป็นสีเขียวเล็กน้อย; DOGE +1%, SHIB +1%, PEPE +3%, TRUMP เท่ากัน, PENGU เท่ากัน, SPX -7%, FARTCOIN -11%
• ตัวแทน AI Lobstar ส่ง meme coin มูลค่าเกิน 250,000 ดอลลาร์ให้กับ reply guy โดยผิดพลาด ทำให้โทเคนร่วงกว่า 80% ชั่วคราว ก่อนจะฟื้นตัวและพุ่งขึ้นไปถึง 11 ล้านดอลลาร์
• PUNCH ลดลง 30% เหลือ 30 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ NEET เพิ่มขึ้น 50% เป็น 27 ล้านดอลลาร์; El Trump วิ่งขึ้น 180 เท่า เป็น 8 ล้านดอลลาร์

💰 ตัวติดตาม Token, Airdrop และ Protocol

• Ethereum ยืนยัน FOCIL (EIP-7805) เป็นคุณสมบัติหลักของการอัปเกรด Hegota ซึ่งมีกำหนดในครึ่งหลังของปี 2026; กลไกนี้บังคับให้ validators รวมธุรกรรมที่ถูกต้องทั้งหมด ทำให้การเซ็นเซอร์เป็นไปไม่ได้ในระดับโปรโตคอล
• ทีมงานเบื้องหลัง Aave ซึ่งเป็นสมาร์ทคอนแทรกต์, BGD Labs, รายงานว่าจะออกจาก Aave DAO หลังจาก 4 ปี
• Flying Tulip ได้เห็นการฝากเงินแล้วกว่า 200 ล้านดอลลาร์ก่อนการเปิดตัว ftUSD

🚚 เกิดอะไรขึ้นใน NFTs?

• ผู้นำ NFT มีความผสมผสานในช่วงสุดสัปดาห์; Punks -2% อยู่ที่ 29 ETH, Pudgy +3% ที่ 4.55 ETH, BAYC เท่ากันที่ 6.1 ETH; Hypurr -2% ที่ 490 HYPE
• Moonbirds (+5%) นำการเคลื่อนไหวสูงสุด
• Rhynotic และทีม Token Works ประกาศว่า S2 จะเปิดใช้งานในวันนี้