สรุปโดยย่อ
- สภาพเศรษฐกิจมหภาคเป็นอุปสรรคที่ครอบงำสัญญาณบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ในประวัติศาสตร์ แม้ Bitcoin จะแสดงสัญญาณซื้อที่หายากก็ตาม นักวิเคราะห์กล่าว
- อัตราส่วน Sharpe ของ Bitcoin ลดลงเหลือ -40 ซึ่งเป็นระดับการยอมแพ้ที่พบได้เพียงสี่ครั้งตั้งแต่ปี 2015 ในขณะที่มูลค่าตลาด USDT 60 วันลดลงต่ำกว่า -3 พันล้านดอลลาร์ สัญญาณการถอนสภาพคล่องและการลดหนี้บังคับ
- ผู้เชี่ยวชาญแตกเป็นสองฝ่าย บางคนมองเป็นการล้างพอร์ตในช่วงปลายวัฏจักร ขณะที่บางคนเตือนว่าต้องรอการยืนยันราคาก่อน
Bitcoin กำลังแสดงสัญญาณซื้อที่หายาก ซึ่งไม่เคยเห็นตั้งแต่จุดต่ำสุดของรอบก่อน แต่การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องยังคงเป็นเรื่องยาก โดยผู้เชี่ยวชาญชี้ว่าสภาพเศรษฐกิจมหภาคเป็นอุปสรรคที่ครอบงำสัญญาณที่เชื่อถือได้ในประวัติศาสตร์
สามตัวชี้วัดกำลังส่งสัญญาณระดับการยอมแพ้ เนื่องจากคริปโตชั้นนำร่วงลง 50% จากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 ที่ 126,080 ดอลลาร์ ตามข้อมูลจาก CoinGecko ขณะนี้ Bitcoin ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 63,080 ดอลลาร์ ลดลง 4.8% ในวันเดียว ขยายการปรับตัวลงในวันจันทร์
อัตราส่วน Sharpe ของ Bitcoin ซึ่งวัดผลตอบแทนปรับความเสี่ยง ลดลงเหลือ -40 ซึ่งเป็นระดับที่พบได้เพียงสี่ครั้งตั้งแต่ปี 2015 ตามข้อมูลจาก CryptoQuant อัตราส่วน Sharpe ที่เป็นลบลึกสะท้อนถึงความทุกข์ทรมานของตลาดสูงสุด หรือการยอมแพ้ ซึ่งเคยเป็นจุดต่ำสุดของวัฏจักรในสามครั้งก่อน คือ มกราคม 2015 มกราคม 2019 และช่วงพฤษภาคม-ตุลาคม 2022
Rachel Lin ซีอีโอของ SynFutures ยอมรับว่าระดับ Sharpe ลดลงอย่างมาก "แต่ละกรณีเกิดขึ้นในช่วงที่มีความเสี่ยงต่ำสุดหลังจากการลดหนี้อย่างรุนแรง" เธอบอกกับ Decrypt "แม้ว่าจะไม่สามารถบอกจุดต่ำสุดที่แน่นอนได้ แต่โดยประวัติศาสตร์มันเป็นช่วงที่ความเสี่ยงและผลตอบแทนในอนาคตดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ"
ในขณะเดียวกัน มูลค่าตลาด 60 วันของ stablecoin ชั้นนำ USDT ลดลงต่ำกว่า -3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่เคยถูกข้ามไปแล้วเพียงสองครั้งตามข้อมูลจาก CryptoQuant การลดลงนี้บ่งชี้ถึงการถอนสภาพคล่อง พฤติกรรมหลีกเลี่ยงความเสี่ยง หรือการไถ่ถอนบังคับ เพิ่มความน่าเชื่อถือในแนวโน้มการยอมแพ้ โดยยอดขาย altcoin สะสมรวมกันแตะ -209 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงจากเกือศูนย์ในเดือนมกราคม 2025 ตามรายงานก่อนหน้านี้ของ Decrypt
"การลดลงของอุปทาน stablecoin มักสะท้อนถึงการถอนสภาพคล่อง ซึ่งจำกัดเงินสดที่พร้อมใช้สนับสนุนแรงซื้อ" Ignacio Aguirre Franco หัวหน้าเจ้าหน้าที่การตลาดของ Bitget กล่าวกับ Decrypt "กลไกนี้มักทำให้การฟื้นตัวล่าช้าจนกว่าการไหลของ stablecoin จะกลับมาเป็นปกติและสภาพคล่องบนบล็อกเชนจะขยายตัวอีกครั้ง"
สัญญาณเหล่านี้เชื่อถือได้หรือไม่?
Jonatan Randin นักวิเคราะห์ตลาดอาวุโสของ PrimeXBT ให้ความเห็นอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของสัญญาณ "ปัญหาคือมีเหตุการณ์ในประวัติศาสตร์น้อยมาก จึงยากที่จะสรุปผลทางสถิติที่มีความนัยสำคัญ" เขาบอกกับ Decrypt "สามหรือสี่จุดข้อมูลไม่ใช่รูปแบบ แต่เป็นความบังเอิญ"
"ตลาดอาจอยู่ในสภาวะขายเกินไปนานกว่าที่คนส่วนใหญ่คาดคิด โดยเฉพาะเมื่อสภาพเศรษฐกิจมหภาคไม่เอื้ออำนวย" Randin กล่าว เขาชี้ให้เห็นการไหลออกของเงิน 3.8 พันล้านดอลลาร์จาก ETF Bitcoin ต่อเนื่องหลายสัปดาห์ เฟดที่แบ่งแยกกัน, PCE หลักกลับมาอยู่ที่ 3% และความสัมพันธ์กับ Nasdaq ที่ 0.72 — ทั้งหมดเป็นสัญญาณว่า "เส้นทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุดยังไม่ชัดเจน"
เมื่อมองไปข้างหน้า Randin ชี้ว่าตัวชี้วัดอื่น เช่น มูลค่าตลาดเทียบกับมูลค่าที่รู้จัก และอัตราส่วนกำไรจากการใช้จ่ายออกจากการขาย ก็ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนมือจากมืออ่อนเป็นมือแข็ง ถึงแม้ว่านี่จะเป็นสัญญาณของ "การสะสม" แต่ก็ไม่ใช่ "การกลับตัว" นักวิเคราะห์ของ PrimeXBT อธิบาย "การยืนยันราคาคือสิ่งที่เปลี่ยนโอกาสเป็นโอกาสจริง"
ผู้ใช้ในตลาดทำนาย Myriad ซึ่งเป็นเจ้าของโดย Dastan บริษัทแม่ของ Decrypt ให้โอกาสเพียง 11% ที่ Bitcoin จะทำจุดสูงสุดใหม่ก่อนเดือนกรกฎาคม ซึ่งสะท้อนความรู้สึกเชิงลบในตลาดคริปโตโดยรวม
