ETHZilla ซึ่งเดิมเป็นบริษัทเทคโนโลยีชีวภาพที่เปลี่ยนแนวทางมาสู่กลยุทธ์คลัง Ethereum ในปี 2025 ประกาศว่าจะเปลี่ยนชื่อเป็น Forum Markets และเริ่มซื้อขายภายใต้สัญลักษณ์ "FRMM" ใน Nasdaq Capital Market ตั้งแต่วันที่ 2 มีนาคม 2026 หลังจากราคาหุ้นลดลง 96% จากจุดสูงสุดในเดือนสิงหาคม 2025 ที่ระดับ 107 ดอลลาร์
บริษัทได้ละทิ้งโมเดลงบดุล Ethereum แบบสินทรัพย์เดียว หลังจากการออกจากนักลงทุน รวมถึง Founders Fund ของ Peter Thiel และกำลังเปลี่ยนไปสู่สินทรัพย์ในโลกจริงที่เป็นโทเคน เช่น สินเชื่อบ้านและเครื่องยนต์เครื่องบิน เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ที่กว้างขึ้นเพื่อสร้างรายได้จากสินทรัพย์ที่สร้างกระแสเงินสด
การเปลี่ยนชื่อและการเปลี่ยนกลยุทธ์
ETHZilla จะเปลี่ยนชื่อเป็นทางการเป็น Forum Markets โดยคาดว่าจะเริ่มซื้อขายภายใต้สัญลักษณ์ "FRMM" ตั้งแต่วันที่ 2 มีนาคม 2026 หลังจากเคยซื้อขายภายใต้ชื่อ "ETHZ" ใน Nasdaq Capital Market การเปลี่ยนชื่อครั้งนี้เป็นการยืนยันการออกจากแนวทางเดิมที่เป็นตัวแทนการเปิดเผย Ethereum ของบริษัท ซึ่งล้มเหลวในช่วงราคาสกุลเงินดิจิทัลลดลงและความสงสัยของผู้ถือหุ้น
หุ้นเพิ่มขึ้น 13.3% เมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2026 หลังประกาศเปลี่ยนชื่อ เป็นประมาณ 3.91 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบหนึ่งเดือน อย่างไรก็ตาม หุ้นยังคงลดลงประมาณ 96% จากจุดสูงสุดในวันที่ 13 สิงหาคม 2025 ที่ระดับ 107 ดอลลาร์ เมื่อบริษัทประกาศแผนสร้างคลัง Ethereum มูลค่า 425 ล้านดอลลาร์ หลังจากเปลี่ยนแนวทางจากธุรกิจเทคโนโลยีชีวภาพเดิม 180 Life Sciences
ภายใต้แบรนด์ Forum Markets บริษัทวางแผนเน้นพัฒนาสินค้าโทเคนที่สนับสนุนโดยสินทรัพย์ในโลกจริง โดยใช้โครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับการควบคุม แทนที่จะถือครองคริปโตจำนวนมากในงบดุล ผู้บริหารระบุว่ามูลค่าผู้ถือหุ้นในอนาคตจะมาจากรายได้และกระแสเงินสดจากแพลตฟอร์มโทเคนสินทรัพย์ในโลกจริง มากกว่ามาตรวัดที่เน้นคริปโต เช่น ทวีคูณของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ
การออกจากนักลงทุนและการขายสินทรัพย์
การเปลี่ยนกลยุทธ์นี้เกิดขึ้นหลังจากนักลงทุนรายสำคัญ เช่น Founders Fund ของ Peter Thiel ออกจากตำแหน่งใน ETHZilla ในต้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026 การออกจากนักลงทุนสถาบันระดับสูงนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการลดลงอย่างรวดเร็วของหุ้นและการตรวจสอบแนวทางคลัง Ethereum แบบสินทรัพย์เดียว
บริษัทได้ลดการถือครอง Ethereum ลงอย่างมากผ่านการขายหลายครั้งในปลายปี 2025 ในเดือนตุลาคม ETHZilla ขาย ETH มูลค่าประมาณ 40 ล้านดอลลาร์ เป็นส่วนหนึ่งของแผนซื้อคืนหุ้นมูลค่า 250 ล้านดอลลาร์ ในเดือนธันวาคม ขาย ETH อีก 24,291 ตัว มูลค่าประมาณ 74.5 ล้านดอลลาร์ในขณะนั้น เพื่อชำระหนี้แปลงสภาพที่มีหลักประกันระดับสูง การทำธุรกรรมเหล่านี้เป็นสัญญาณชัดเจนว่าบริษัทได้เปลี่ยนแนวทางจากกลยุทธ์การสะสมอย่างเข้มงวดในช่วงแรก
แม้จะขายไปแล้ว ETHZilla ยังคงถือครอง ETH จำนวน 69,802 ตัว ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026 มูลค่าประมาณ 145 ล้านดอลลาร์ ตามราคาปัจจุบัน ทำให้เป็นผู้ถือครอง Ethereum ในระดับบริษัทที่ใหญ่เป็นอันดับ 6 อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ของบริษัทได้เปลี่ยนไปอย่างชัดเจนมุ่งเน้นสินทรัพย์ในโลกจริงมากกว่าการเปิดเผยคริปโตในงบดุล
การขยายสินทรัพย์ในโลกจริง
ในต้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ETHZilla ขยายความตั้งใจในสินทรัพย์ในโลกจริงโดยการซื้อพอร์ตโฟลิโอสินเชื่อบ้านแบบผลิตและโมดูลาร์จำนวน 95 รายการ มูลค่า 4.7 ล้านดอลลาร์ บริษัทวางแผนโทเคนเหล่านี้บนเครือข่าย Ethereum Layer 2 โดยคาดหวังผลตอบแทนรายปีเกิน 10% จากกระแสเงินสดพื้นฐาน
บริษัทยังซื้อเครื่องยนต์เครื่องบิน CFM56-7B24 สองเครื่องเพื่อโทเคนผ่าน Liquidity.io ซึ่งเป็นระบบการซื้อขายทางเลือกที่ได้รับการควบคุมโดย SEC การซื้อครั้งนี้เป็นผลมาจากประกาศก่อนหน้านี้ว่าบริษัทจะเปลี่ยนเข้าสู่การเช่าเครื่องยนต์เจ็ทและสินทรัพย์ด้านการบินอื่น ๆ เพื่อเสริมสร้างโมเดลธุรกิจท่ามกลางราคาของ Ethereum ที่อ่อนแอลง
ความริเริ่มเหล่านี้สะท้อนกลยุทธ์ที่กว้างขึ้นในการสร้างพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์ที่สร้างกระแสเงินสด ซึ่งสามารถให้ผลตอบแทนเป็นตัวเลขสองหลักแก่ผู้ถือโทเคน โดยมุ่งเน้นให้ Forum Markets เป็นธุรกิจที่ดำเนินงานและสร้างรายได้จริง มากกว่าจะเป็นเพียงพาหนะถือครอง Ethereum แบบ passive
มุมมองอุตสาหกรรมต่อโมเดลคลังสินทรัพย์เดียว
ความท้าทายที่ ETHZilla เผชิญจากกลยุทธ์คลัง Ethereum แบบสินทรัพย์เดียวชี้ให้เห็นถึงความเปราะบางเชิงโครงสร้างของแนวทางดังกล่าว ตามที่ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรม Vincent Liu หัวหน้าฝ่ายการลงทุนของบริษัท Quantitative Trading Kronos Research กล่าวว่ากลยุทธ์คลังสินทรัพย์เดียว "ขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดที่แข็งแกร่งและส่วนต่างของหุ้นอย่างต่อเนื่อง"
Liu อธิบายว่าบริษัทที่เน้นคลังสินทรัพย์สุดท้ายต้องมีธุรกิจที่สร้างรายได้และการเปิดเผยสินทรัพย์ในวงกว้างเพื่อความอยู่รอดในระยะยาว กลยุทธ์เหล่านี้อาจถูกมองว่า "เปราะบางเพราะมูลค่าขึ้นอยู่กับกิจกรรมในเครือข่ายโดยตรง" ซึ่งสร้าง "กับดักความสัมพันธ์ที่เมื่อระบบนิเวศถดถอย กำลังซื้อจะอ่อนแอลง"
ความเปราะบางนี้ถูกเสริมด้วยความแตกแยกในเครือข่ายหลักของ Ethereum และเครือข่าย Layer-2 ซึ่ง Liu กล่าวว่าทำให้เรื่องราวและส่วนต่างของเครือข่ายลดลง สภาพนี้ "ถูกทำลายเพิ่มเติมโดยการไม่มีขีดจำกัดของอุปทานที่แน่นอน ซึ่งเปิดคำถามเกี่ยวกับความขาดแคลนในระยะยาว"
บริบทตลาดและผลการดำเนินงานของ Ethereum
การเปลี่ยนกลยุทธ์นี้เกิดขึ้นท่ามกลางการฟื้นตัวของคริปโตโดยรวม โดย Ethereum เพิ่มขึ้นประมาณ 12% เมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2026 กลับคืนสู่ระดับ 2,000 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ETH สูญเสียมูลค่ากว่า 50% ตั้งแต่ ETHZilla เริ่มสะสมในเดือนสิงหาคม 2025 ซึ่งราคาสูงกว่ามาก
ความแตกต่างระหว่างราคาหุ้นของบริษัทและการถือครอง Ethereum ในพื้นฐานแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงของกับดักความสัมพันธ์ที่นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็น ขณะที่หุ้น ETHZilla ปรับตัวขึ้นจากข่าวเปลี่ยนชื่อ แต่ก็ยังอยู่ในระดับต่ำกว่าจุดสูงสุดอย่างมาก สะท้อนความไม่แน่ใจของนักลงทุนเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของโมเดลคลังสินทรัพย์เดียวในตลาดคริปโตที่ผันผวน
คำถามที่พบบ่อย: เข้าใจการเปลี่ยนชื่อและกลยุทธ์ของ ETHZilla
Q: ทำไม ETHZilla ถึงเปลี่ยนชื่อเป็น Forum Markets?
A: ETHZilla เปลี่ยนชื่อเป็น Forum Markets เพื่อสะท้อนการเปลี่ยนแนวทางจากโมเดลคลัง Ethereum แบบสินทรัพย์เดียว ไปสู่สินทรัพย์ในโลกจริงที่เป็นโทเคน ชื่อใหม่แสดงให้เห็นถึงความมุ่งเน้นในการพัฒนาสินค้าสร้างกระแสเงินสด เช่น สินเชื่อบ้านและเครื่องยนต์เครื่องบิน ที่ไม่ใช่แค่ตัวแทนการเปิดเผย Ethereum ในตลาด
Q: ราคาหุ้นของ ETHZilla เป็นอย่างไรและเพราะอะไร?
A: ราคาหุ้น ETHZilla สูงสุดที่ 107 ดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม 2025 หลังประกาศกลยุทธ์สะสม Ethereum และได้รับการสนับสนุนจาก Founders Fund ราคาหุ้นลดลงประมาณ 96% เนื่องจากราคาของ Ethereum ลดลง นักลงทุนรวมถึง Founders Fund ออกจากตำแหน่ง และบริษัทเริ่มขาย ETH เพื่อสนับสนุนการซื้อคืนหุ้นและชำระหนี้
Q: ETHZilla ถือครอง Ethereum เท่าไหร่ในปัจจุบัน?
A: ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ETHZilla ถือครอง ETH ประมาณ 69,802 ตัว มูลค่าประมาณ 145 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นอันดับ 6 ของบริษัทที่ถือครอง Ethereum มากที่สุด การถือครองลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดหลังจากขายไปในปลายปี 2025 รวมมูลค่ากว่า 114 ล้านดอลลาร์
Q: กลยุทธ์ธุรกิจใหม่ของ Forum Markets คืออะไร?
A: Forum Markets วางแผนโทเคนสินทรัพย์ในโลกจริงโดยใช้โครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับการควบคุม เริ่มจากพอร์ตโฟลิโอสินเชื่อบ้านมูลค่า 4.7 ล้านดอลลาร์ ที่มุ่งหวังผลตอบแทนสองหลัก และเครื่องยนต์เครื่องบินที่โทเคนผ่านแพลตฟอร์มที่ได้รับการควบคุมโดย SEC บริษัทมุ่งเน้นสร้างมูลค่าผู้ถือหุ้นจากรายได้และกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน มากกว่ามาตรวัดที่เน้นคริปโต
