ตลาดฟิวเจอร์สและออปชั่นของบิทคอยน์ระมัดระวัง ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนรายปีลดลงเหลือ 2% เตือนแรงกดดันด้านขาขึ้น

บิทคอยน์ทดสอบระดับ 70,000 ดอลลาร์อีกครั้งในวันพุธ แต่ข้อมูลจากตลาดอนุพันธ์ฟิวเจอร์สและออปชันแสดงให้นักเทรดอนุพันธ์มีท่าทีระมัดระวังต่อการฟื้นตัวครั้งนี้ อัตราพรีเมียมฟิวเจอร์สสองเดือนต่อปีอยู่ที่เพียง 2% ซึ่งต่ำกว่าระดับกลางที่ 5% อย่างมาก; ส่วนออปชันพุท (Put) ยังมีพรีเมียม 14% สูงกว่าคอล (Call) ซึ่งยังคงสูงกว่าช่วงปกติที่ -6% ถึง +6% อย่างมาก

การวิเคราะห์ดัชนีสำคัญของความระมัดระวังในตลาดอนุพันธ์

(แหล่งข้อมูล: Laevitas)

อารมณ์ระมัดระวังในตลาดฟิวเจอร์สและออปชันของบิทคอยน์ ถูกแสดงออกผ่านดัชนีสำคัญสองรายการดังนี้:

สัญญาณเตือนสองชั้นของฟิวเจอร์สและออปชัน

อัตราพรีเมียมฟิวเจอร์สต่อปี: ปัจจุบันอยู่ที่ 2% ซึ่งต่ำกว่าระดับกลางของตลาดที่ 5% ตั้งแต่วันที่ 31 มกราคม 2025 หลังจากที่บิทคอยน์ร่วงหลุดแนวรับ 85,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นแนวรับสำคัญที่รักษามานานกว่าเก้าเดือน ความต้องการใช้เลเวอเรจของนักเทรดขาลงแทบจะหมดไปแล้ว ขณะที่แรงซื้อแนวโน้มขาขึ้นยังคงขาดอยู่

อัตรา Delta ของออปชัน (พุท—คอล): รายงานเมื่อวันพฤหัสบดีที่ 14% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดมีความต้องการป้องกันความเสี่ยงด้านขาลงสูงกว่าความเสี่ยงด้านขาขึ้นอย่างชัดเจน ถึงแม้จะลดลงจากจุดสูงสุด 28% เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา แต่ก็ยังสูงกว่าช่วงปกติที่ -6% ถึง +6% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความหวาดกลัวยังไม่คลาย

การไหลของทุน ETF: การไหลเข้า 7.64 พันล้านดอลลาร์ในสองวัน ช่วยสร้างความมั่นใจในตลาดสปอต แต่ไม่สามารถฟื้นฟูความคาดหวังในเชิงลบของตลาดอนุพันธ์ได้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่ามีความแตกต่างของอารมณ์ระหว่างตลาดสปอตและอนุพันธ์อย่างชัดเจน

คำอธิบายหลายมิติของการปรับตัวลงของบิทคอยน์ในช่วงนี้

บิทคอยน์ร่วงลงประมาณ 32% ตั้งแต่จุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 ซึ่งยังคงมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับสาเหตุที่แท้จริง

วันที่ 10 ตุลาคม เกิดการล่มของตลาดอย่างรุนแรง ทำให้ตำแหน่งเลเวอเรจในคริปโตมูลค่า 19 พันล้านดอลลาร์ถูกบังคับปิดในชั่วขณะเดียวกันกับที่ทรัมป์ประกาศเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจีน 100% ซึ่งเป็นปัจจัยที่ถูกอ้างถึงอย่างกว้างขวางเป็นจุดเริ่มต้นของเหตุการณ์นี้ CZ ผู้ร่วมก่อตั้ง Binance ก็ปฏิเสธข้อกล่าวหาที่ว่าการแลกเปลี่ยนเป็นผู้ก่อให้เกิดการล่มในครั้งนี้ Binance ยังได้ชดเชยผู้ใช้ที่ได้รับผลกระทบจากการตั้งราคาผิดพลาดของเครื่องมืออ้างอิงภายในเป็นจำนวน 283 ล้านดอลลาร์

ความกังวลเรื่องคอมพิวเตอร์ควอนตัมเป็นอีกหนึ่งเรื่องราวที่ยังคงดำเนินต่อเนื่องในตลาด เมื่อเดือนมกราคมที่ผ่านมา นักกลยุทธ์ของ Jefferies Christopher Wood ได้ตัดบิทคอยน์ออกจากพอร์ตโฟลิโอ เนื่องจากมองว่ามีภัยคุกคามด้านความปลอดภัยในระยะยาวของบิทคอยน์ ซึ่งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการโจมตีด้วยคอมพิวเตอร์ควอนตัม นักพัฒนาจึงเสนอแนวคิด BIP-360 เพื่อสนับสนุนการวิจัยเทคโนโลยีเข้ารหัสหลังควอนตัมบนบล็อกเชน

บริษัทเทรดอัลกอริทึมอย่าง Jane Street ก็กลายเป็นจุดสนใจในตลาดไม่น้อย เมื่อศาลได้แต่งตั้งผู้ดูแลของ Terraform Labs ฟ้อง Jane Street กล่าวหาว่าใช้ข้อมูลภายในเพื่อทำกำไรในช่วงที่ Terra Luna ล่มในเดือนพฤษภาคม 2022 เอกสาร 13-F ล่าสุดของ Jane Street แสดงว่าบริษัทถือหุ้นใน ETF บิทคอยน์ของ BlackRock และหุ้นในบริษัทขุดบิทคอยน์หลายแห่ง แต่ Julio Moreno หัวหน้าทีมวิจัย CryptoQuant ชี้ว่าการถือครองเช่นนี้เป็นเรื่องปกติในกลยุทธ์ Delta Neutral ขณะเดียวกัน ราคาหุ้น Nvidia (NVDA) ที่พุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่งหลังประกาศผลประกอบการ ก็ร่วงลง 5% ในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงความเสี่ยงในตลาดในปัจจุบัน

คำถามที่พบบ่อย

อัตราพรีเมียมฟิวเจอร์สต่อปีของบิทคอยน์ 2% หมายความว่าอย่างไร?

อัตราพรีเมียมฟิวเจอร์สต่อปีสะท้อนความเต็มใจของนักเทรดที่จะใช้เลเวอเรจในตำแหน่งในอนาคต หากเกิน 5% ถือว่าเป็นกลางถึงขาขึ้น ต่ำกว่า 5% แสดงว่าความต้องการซื้อขายในเชิงขาขึ้นอ่อนแอ หากใกล้ 0% หรือเป็นลบ แสดงว่าบรรยากาศตลาดเป็นขาลงอย่างชัดเจน ขณะนี้ 2% บ่งชี้ว่าถึงแม้บิทคอยน์จะฟื้นตัวใกล้ 70,000 ดอลลาร์ ความเต็มใจของนักเทรดเลเวอเรจขาลงยังต่ำมาก ทำให้ความสามารถในการฟื้นตัวต่อเนื่องยังน่าสงสัย

ออปชันพุท (Put) ที่มีพรีเมียม 14% หมายความว่าอย่างไร?

พรีเมียมของพุทสูงกว่าคอล แสดงว่านักเทรดมืออาชีพยินดีจ่ายสูงเพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านขาลง ซึ่งสะท้อนความคาดหวังของตลาดที่เน้นการป้องกันมากกว่าการเก็งกำไร ในสภาพตลาดปกติ ค่าดัชนีนี้จะอยู่ในช่วง -6% ถึง +6% ขณะนี้ 14% แสดงให้เห็นว่าความหวาดกลัวในตลาดยังคงอยู่ แม้ราคาบิทคอยน์จะกลับมาที่ใกล้ 70,000 ดอลลาร์

การไหลเข้าของกองทุน ETF และสัญญาณความระมัดระวังในตลาดอนุพันธ์ ควรอ่านอย่างไร?

การไหลเข้าของกองทุน ETF แสดงถึงความเต็มใจของสถาบันในการลงทุนในตลาดสปอต ซึ่งบ่งชี้ว่ามีแรงซื้อในระดับราคานั้น ขณะที่ความระมัดระวังในตลาดอนุพันธ์สะท้อนทิศทางของตำแหน่งเลเวอเรจ การมีทั้งสองอย่างพร้อมกันแสดงว่าตลาดมีความแตกต่างกันอย่างชัดเจน: สถาบันบางส่วนอาจจะซื้อเมื่อราคาต่ำ แต่เทรดเดอร์ในตลาดอนุพันธ์ยังไม่เชื่อมั่นในแนวโน้มขาขึ้น ซึ่งมักเป็นสัญญาณของความไม่แน่นอนและความไม่เสถียรของแรงผลักดันในการฟื้นตัว