เนื้อหาบรรณาธิการที่เชื่อถือได้ ผ่านการตรวจสอบโดยผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมและบรรณาธิการที่มีประสบการณ์ โฆษณาการเปิดเผยข้อมูล
ไมเคิล เซย์เลอร์ ใช้คำปราศรัยหลักใน Strategy World 2026 เมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ เพื่อโต้แย้งว่า “เครดิตดิจิทัล” ที่สนับสนุนด้วย Bitcoin กำลังเคลื่อนออกนอกกรอบของ Wall Street และมุ่งสู่การแจกจ่ายแบบโปรแกรมได้บนเครือข่ายคริปโต โดยระบุว่า Solana และ Ethereum เป็นส่วนหนึ่งของอนาคตนั้น การนำเสนอแนวคิดนี้สำคัญเพราะมันผลักดันโมเดลคลังเก็บ Bitcoin ของ Strategy ไปสู่แนวความคิดผลิตภัณฑ์ที่กว้างขึ้น: ใช้ Bitcoin เป็นฐานทุน จากนั้นบรรจุเครดิต ผลตอบแทน และสภาพคล่องสำหรับบริษัท นักลงทุนรายย่อย และในที่สุดตลาดที่เป็นโทเคน
ทุน Bitcoin, ผลิตภัณฑ์เครดิต
เซย์เลอร์วาง Bitcoin เป็นรากฐานของชั้นและ Strategy’s Stretch (STRC) เป็นชั้นเครดิตที่สร้างขึ้นบนพื้นฐานนั้น ในคำบอกเล่าของเขา ธุรกิจของบริษัทไม่ใช่แค่การสะสม Bitcoin อีกต่อไป แต่เป็น “การแปลงทุนเป็นเครดิต” โดยใช้โครงสร้างทุนระยะยาวเพื่อดึงกระแสเงินสดจากสินทรัพย์ที่ผันผวนและส่งมอบเป็นผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนที่เสถียรกว่า
อ่านเพิ่มเติม: คาดการณ์ราคาของ Solana: กระแสเงิน ETF กระตุ้นให้ SOL พุ่งสู่แนวต้าน $90 “สิ่งที่ Strategy ทำอยู่คืออะไร? บริษัทของเรากำลังแปลงทุนเป็นเครดิต เรากำลังแปลงความมั่งคั่งทางเศรษฐกิจเป็นกระแสเงินสด,” เซย์เลอร์กล่าว “คุณต้องมีบริษัทดำเนินงานเพื่อที่จะนำพลังงานทางเศรษฐกิจมาสร้างเป็นสกุลเงิน ผูกมันกับสกุลเงิน ลบความเสี่ยง ลดความผันผวน ดึงกระแสเงินสดในรูปแบบของผลตอบแทน และลดระยะเวลาให้สั้นลงในตอนนี้”
กรอบแนวคิดนี้อยู่ใจกลางข้อเสนอของเขาสำหรับ STRC เซย์เลอร์กล่าวว่า Strategy มาถึงจุดนี้ได้หลังจากพิจารณาเลเวอเรจที่มีความทนทานมากขึ้น ตั้งแต่เลเวอเรจบนตลาดแลกเปลี่ยนและเงินกู้มาร์จิ้น ไปจนถึงหนี้สินระดับอาวุโส หนี้สินระดับรอง คอนเวอร์ทิเบิล และโครงสร้างพรีเฟอร์เรนซ์
ตัวแปรสำคัญในมุมมองของเขาคือไม่ใช่แค่ระยะเวลาหนี้ตามหัวข้อเท่านั้น แต่เป็น “ระยะเวลาสุ่ม” ของทุน ว่าบริษัทสามารถพึ่งพาได้ในระยะเวลานั้นก่อนที่พันธะสัญญา ความเครียดจากการประเมินมูลค่าตลาด หรือแรงกดดันในการรีไฟแนนซ์จะบังคับให้เกิดปัญหา
เขาแย้งว่าหนี้สินพรีเฟอร์เรนซ์แบบแปรผันเป็นทางออกที่ดีที่สุดรองจากหุ้นสามัญ เพราะมันเพิ่มทางเลือกและลดความเสี่ยงที่จะถูกบีบออกจากตำแหน่งในช่วงขาลง
เซย์เลอร์ยังนำเสนอกรณีเชิงปริมาณง่ายๆ สำหรับเครดิตดิจิทัล Strategy ใช้เมตริกภายในสามตัว: การจัดอันดับ BTC หรือการครอบคลุมหลักทรัพย์ค้ำประกัน; ความเสี่ยง BTC ซึ่งเป็นความน่าจะเป็นที่หลักประกันจะต่ำกว่าระดับที่กำหนดภายในระยะเวลาสัญญา; และสเปรดเครดิตที่คาดการณ์ไว้เพื่อชดเชยนักลงทุน เขาเปรียบเทียบเกณฑ์มาตรฐานปัจจุบันที่ 78 จุดฐานสำหรับพันธบัตรระดับลงทุน และ 288 จุดฐานสำหรับหนี้สินที่มีผลตอบแทนสูง กับสิ่งที่เขากล่าวว่าเครดิตดิจิทัลสามารถให้ได้หาก Bitcoin เติบโตเร็วกว่าสินทรัพย์แบบดั้งเดิม
โมเดลของเขาขึ้นอยู่กับมุมมองเชิงสร้างสรรค์ต่อผลตอบแทนระยะยาวของ Bitcoin หาก Bitcoin เพิ่มขึ้นเฉลี่ย 30% ต่อปี เซย์เลอร์กล่าวว่าสามารถสร้างเครดิตระดับการลงทุนจำนวนมากได้ หาก Bitcoin ไม่ไปไหนเลย โครงสร้างเดียวกันนี้ก็จะดูเหมือนหนี้สินที่มีปัญหา
อ่านเพิ่มเติม: Solana ถูกโจมตีอย่างหนัก: การโจมตีมูลค่า 27 ล้านดอลลาร์กระตุ้นคลื่นการปิดระบบ เขาใช้ผลการดำเนินงานล่าสุดเพื่อเน้นความแตกต่างนั้น ตั้งแต่ Bitcoin ทำสถิติสูงสุดเมื่อประมาณสี่เดือนครึ่งที่แล้ว เซย์เลอร์กล่าวว่า Bitcoin ลดลง 45% ในขณะที่ STRC สูญเสีย “0% ของมูลค่าของมัน” และจ่ายเงินปันผล 4.5% ตลอดช่วงขาลง ซึ่งเขาอ้างว่านั่นคือโอกาสทางการค้า: เสนอเครื่องมือผลตอบแทนที่มีความผันผวนต่ำกว่าสำหรับผู้ซื้อที่ต้องการเศรษฐศาสตร์ที่เชื่อมโยงกับ Bitcoin โดยไม่ต้องเป็นเจ้าของสินทรัพย์โดยตรง
Solana และ Ethereum ในฐานะเครือข่ายการแจกจ่าย
จุดเปลี่ยนสำคัญที่สุดในคำปราศรัยคือเมื่อเซย์เลอร์อธิบายเครดิตดิจิทัลว่าเป็น “โปรแกรมได้” เขาไม่ได้ใช้คำนี้ในความหมายแคบ
“โปรแกรมได้หมายความว่าฉันนำเครดิตไปสร้าง มันกลายเป็นโทเคน กองทุนส่วนตัว กองทุนสาธารณะ ETF ETP ฉันทำให้มันเป็นบัญชีธนาคาร ฉันทำให้มันเป็นบัญชีคริปโต,” เขากล่าว “จากนั้นฉันนำไปวางบนแพลตฟอร์ม — NASDAQ, London Stock Exchange, Solana, Ethereum, Binance, Coinbase Base มีแพลตฟอร์มมากมายที่ฉันสามารถนำไปวางได้”
เขายังกล่าวต่อว่า เมื่อเครดิตถูกบรรจุเป็นผลิตภัณฑ์โมดูลาร์ ผู้ออกตราสารสามารถปรับแต่งความผันผวน สภาพคล่อง ระยะเวลาการ staking ความถี่ในการจ่ายผลตอบแทน และความเสี่ยงด้านสกุลเงินได้ ในกรอบแนวคิดนี้ Solana และ Ethereum ไม่ใช่ฐานทุน (Bitcoin ยังคงเป็นเช่นนั้นในโมเดลของเซย์เลอร์) แต่เป็นเส้นทางสำหรับการแจกจ่ายเวอร์ชันโทเคนของผลิตภัณฑ์เครดิต
นั่นทำให้ Strategy มีความทะเยอทะยานมากกว่าการขายหุ้นพรีเฟอร์เรนซ์เพียงอย่างเดียว เซย์เลอร์กล่าวว่าบริษัทตั้งใจที่จะลึกขึ้นในเรื่องสภาพคล่องของ STRC และขยายฐานสินทรัพย์พื้นฐาน ในขณะที่พันธมิตรสร้าง “เงินดิจิทัล” และผลิตภัณฑ์ “ผลตอบแทนดิจิทัล” รอบๆ มัน
ถ้าทฤษฎีนี้เป็นจริง Strategy ก็เชื่อว่าการให้สินเชื่อที่สนับสนุนด้วย Bitcoin สามารถเคลื่อนจากช่องทางในตลาดสาธารณะเข้าสู่กลุ่มผลิตภัณฑ์ข้ามแพลตฟอร์มที่ครอบคลุมโบรกเกอร์ ETF และระบบนิเวศบนบล็อกเชน
ในเวลาที่รายงาน Solana ซื้อขายที่ $86.97
Solana ต้องกลับขึ้นไปยืนเหนือระดับ 0.618 Fib, แผนภูมิ 1 สัปดาห์ | แหล่งที่มา: SOLUSDT บน TradingView.com ภาพประกอบจาก YouTube, แผนภูมิจาก TradingView.com
![]()
กระบวนการบรรณาธิการ สำหรับ bitcoinist มุ่งเน้นที่การนำเสนอเนื้อหาที่ผ่านการวิจัยอย่างละเอียด ถูกต้อง และไม่มีอคติ เรารักษามาตรฐานแหล่งข้อมูลอย่างเข้มงวด และแต่ละหน้าจะได้รับการตรวจสอบอย่างรอบคอบโดยทีมผู้เชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยีชั้นนำและบรรณาธิการที่มีประสบการณ์ กระบวนการนี้ช่วยรับประกันความสมบูรณ์ ความเกี่ยวข้อง และคุณค่าของเนื้อหาสำหรับผู้อ่านของเรา
