Bitcoin ฟื้นตัวใกล้ 69,000 ดอลลาร์ในวันที่ 26/2 หลังจากการ “ร่วงหล่น” ในวันเดียว โดยราคามีช่วงเวลาที่ลดลงไปยังบริเวณ 60,000 ดอลลาร์บนหลายแพลตฟอร์ม ซึ่งเป็นการกระตุ้นให้เกิดการล้างพอร์ต short เกือบ 500 ล้านดอลลาร์
การเคลื่อนไหวนี้ช่วยให้ราคายังคงเคลื่อนไหวในช่วง 60,000–69,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นโซนการซื้อขายหลักของเดือนกุมภาพันธ์ ตามข้อมูลจาก Glassnode
อย่างไรก็ตาม การดีดตัวนี้ยังไม่เพียงพอที่จะลบสัญญาณอ่อนแอเชิงโครงสร้างที่ครอบคลุมตลาดตั้งแต่ Bitcoin ปรับตัวลง 47% จากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์
สามแรงผลักดันเบื้องหลังการขึ้น
อันดับแรก ความเสี่ยงที่ยอมรับได้กลับมาในตลาดโลก หุ้นทั่วโลกปรับตัวขึ้นในวันที่ 25/2 นำโดยกลุ่มเทคโนโลยีก่อนรายงานผลประกอบการของ Nvidia Bitcoin เคลื่อนไหวในแนวเดียวกับสินทรัพย์ที่มีเบต้าสูง เมื่อความรู้สึก “risk-on” ดีขึ้น
อันดับสอง กระแสเงินเข้าสู่ ETF กลับเป็นบวกอย่างเห็นได้ชัด ETF Bitcoin ที่ซื้อขายในสหรัฐฯ มีเงินไหลเข้า 257.7 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 24/2 ตามข้อมูลจาก Farside Investors ตัวเลขนี้กลับกันกับการถอนเงิน 203.8 ล้านดอลลาร์ในวันก่อนหน้า
แต่การไหลเข้าของทุนในวันเดียวยังไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนแนวโน้มโดยรวม Glassnode ระบุว่ากระแสเงินเข้าสู่ ETF ยังคงเป็นลบตั้งแต่ต้นปี อย่างไรก็ตาม การปรากฏตัวของแรงซื้อในระดับขอบเขตในบริบทที่ตลาดเพิ่งผ่านช่วง “flush” อาจเป็นแรงกระตุ้นให้เกิดการดีดตัวทางเทคนิค
อันดับสาม โครงสร้างตำแหน่งและการป้องกันความเสี่ยงด้วยออปชันได้ถูก “รีเซ็ต” อัตราการระดมทุนในตลาดฟิวเจอร์สถาวรกลับสู่ภาวะเป็นกลาง แสดงให้เห็นว่าการใช้เลเวอเรจถูกปลดปล่อย ความผันผวนระยะสั้นในตลาดออปชันพุ่งสูงขึ้นเมื่อ Bitcoin เข้าใกล้ 62,000 ดอลลาร์ แล้วก็ลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อราคากลับไปอยู่ในโซนกลาง 60,000 ดอลลาร์
พฤติกรรมนี้แสดงให้เห็นว่าการป้องกันความเสี่ยงแบบหวาดกลัวได้ถูกปลดล็อก สร้างแรงผลักดันทางเทคนิคให้กับราคา แทนที่จะสะท้อนความต้องการซื้อใหม่ในวัฏจักรขาขึ้นที่ยั่งยืน
เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 7 วันของ Glassnode แสดงให้เห็นว่ากระแสเงินไหลเข้า ETF Bitcoin ที่ซื้อขายในสหรัฐฯ ยังคงเป็นลบต่อเนื่องตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 ถึงกุมภาพันธ์ 2026 ซึ่งตรงกับช่วงที่ Bitcoin ลดลงจากกว่า 100,000 ดอลลาร์ ไปยังระดับกลาง 60,000 ดอลลาร์## ภาพรวมโครงสร้างยังเปราะบาง
ตามการประเมินจาก Glassnode Bitcoin อยู่ในสภาวะ “ปรับสมดุล ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่”
ตลาดยังคงติดอยู่ระหว่างระดับราคาสำคัญ โดยโซนความต้องการหลักอยู่ในช่วง 60,000–69,000 ดอลลาร์ การดีดตัวในตอนนี้ยังไม่เปลี่ยนแปลงโครงสร้างนี้
การปรับตัวลง 47% จากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ เป็นระดับความลึกที่พบได้ในช่วงกลางถึงปลายของตลาดหมี ขณะนี้มีประมาณ 9.2 ล้าน BTC อยู่ในสภาวะขาดทุน ซึ่งสร้างแรงกดดันขายเมื่อราคาฟื้นตัว เนื่องจากนักลงทุนพยายามออกจากตำแหน่ง “ขาดทุน”
คะแนนแนวโน้มการสะสมของ Glassnode ยังต่ำกว่า 0.5 สะท้อนความเชื่อมั่นในกลุ่มผู้ถือครองรายใหญ่ที่จำกัด อัตรากำไร/ขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงใน 90 วันยังต่ำกว่า 1.0 แสดงว่าตลาดอยู่ใน “โหมดขาดทุน” และสภาพคล่องอ่อนแอ ตัวชี้วัด Spot Cumulative Volume Delta (CVD) ยังคงเอียงไปทางด้านขาย ยืนยันแรงกดดันการขายเป็นหลัก
ข้อมูล CVD จากแพลตฟอร์มใหญ่เช่น Coinbase และ Binance แสดงให้เห็นว่ากระแสขายสุทธิเริ่มเพิ่มขึ้นอย่างมากตั้งแต่ต้นปี 2026
แผนภูมิความแตกต่างของปริมาณการซื้อขายสะสมแบบ Spot ของ Glassnode แสดงให้เห็นว่าความกดดันขาย Bitcoin เพิ่มขึ้นอย่างมากในต้นปี 2026 โดย Coinbase, Binance และปริมาณการซื้อขายรวมบนแพลตฟอร์มต่าง ๆ มีแนวโน้มลดลงอย่างชัดเจน## จุดสำคัญด้านเทคนิค
บริเวณ 69,000 ดอลลาร์อยู่บนขอบบนของโซนความต้องการ 60,000–69,000 ดอลลาร์ การรักษาการปิดตลาดรายวันและรายสัปดาห์เหนือโซนนี้จะช่วยสร้างสมมติฐาน “กู้คืนจุดสูงสุด” แทนที่จะเป็นแค่การดีดตัวล้มเหลว
ระดับ 65,000 ดอลลาร์เป็นจุดกึ่งกลางของช่วงความผันผวน ในขณะที่บริเวณ 62,000–62,500 ดอลลาร์เป็นจุดสำคัญ หากหลุด 62,000 ดอลลาร์ ตลาดอาจขยายแนวโน้มลงไปยังโซนปลายทางที่ 50,000 ดอลลาร์ การทดสอบบริเวณนี้ในวันที่ 25/2 ยังคงรักษาไว้ได้ แต่ก็เป็นจุดเริ่มต้นของการดีดตัวทางเทคนิคในภายหลัง
ระดับ 60,000 ดอลลาร์เป็นขอบล่างของเดือนกุมภาพันธ์ หากหลุดลงไป คาดว่าจะเข้าสู่แนวโน้มที่ลดลงลึกขึ้นไปอีก ใต้ระดับนี้ประมาณ 55,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นราคาที่ Realized Price ซึ่งถือเป็น “สมอเชิงโครงสร้าง” ของตลาด
ในทางตรงกันข้าม การล้มเหลวในการกลับขึ้นเหนือ 70,000 ดอลลาร์ ยังคงทำให้ความเสี่ยงในการลดลงสูงอยู่ โซน 72,000 ดอลลาร์เป็นขีดบนของช่วง 60,000–72,000 ดอลลาร์ การทะลุผ่านบริเวณนี้จะเป็นสัญญาณแรกที่บ่งชี้ว่าสถานะอ่อนแอใกล้เคียงกันกำลังได้รับการแก้ไข
ระดับประมาณ 79,200 ดอลลาร์เป็นค่าเฉลี่ยของตลาดที่แท้จริง (True Market Mean) ในโครงสร้างการประเมินค่าของ Glassnode การกลับขึ้นไปยังบริเวณนี้เท่านั้นที่จะเป็นสัญญาณเปลี่ยนผ่านอย่างแท้จริง ส่วนบนสุดของช่วงนี้คือ 82,000–97,000 ดอลลาร์ และ 100,000–117,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นจุดที่นักลงทุนอาจใช้โอกาสขายทำกำไรเมื่อราคาฟื้นตัวขึ้น
อัตรากำไร/ขาดทุนจริงใน 90 วันของ Glassnode ลดลงต่ำกว่า 1.0 ในต้นปี 2026 แสดงให้เห็นว่านักถือ Bitcoin กำลังขาดทุนสุทธิ ซึ่งเป็นสภาวะที่มักเชื่อมโยงกับช่วงตลาดหมี## เมื่อใดจะเป็นจุดเปลี่ยนจริง?
สามเงื่อนไขที่สามารถยืนยันว่าตลาดเปลี่ยนจากช่วงคงที่เป็นการฟื้นตัว:
อันดับแรก กระแสเงินเข้าสู่ ETF ยังคงเป็นบวกในหลายช่วงต่อเนื่องกัน ซึ่งเป็นการกลับแนวโน้มการถอนเงินตั้งแต่ต้นปี
อันดับสอง ตลาดซื้อขายปกติเปลี่ยนจากสถานะขายเป็นการดูดซับแรงขาย ด้วย CVD ที่เป็นเสถียรและกลับมาเพิ่มขึ้น
อันดับสาม ราคาทะลุระดับราคาสูงขึ้น: ผ่าน 70,000 ดอลลาร์ แล้ว 72,000 ดอลลาร์ และสุดท้ายคือบริเวณ 79,200 ดอลลาร์
สรุป
การดีดตัวขึ้นใกล้ 69,000 ดอลลาร์สะท้อนความร่วมมือระหว่างความรู้สึก “risk-on” กับการปรับสมดุลตำแหน่งหลังจากการร่วงแรง มากกว่าจะเป็นจุดเปลี่ยนโครงสร้าง
แม้ตลาดหุ้นทั่วโลกจะฟื้นตัวและ ETF Bitcoin ในสหรัฐฯ มีเงินไหลเข้า 257.7 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 24/2 ตัวชี้วัด on-chain ยังคงแสดงให้เห็นว่าการสะสมยังอ่อนแอ กระแสซื้อขายปัจจุบันยังเน้นขาย และความต้องการ ETF ยังไม่มั่นคง
ตราบใดที่ Bitcoin ไม่สามารถรักษาเสถียรภาพเหนือ 65,000–69,000 ดอลลาร์ และกลับขึ้นเหนือ 70,000 ดอลลาร์ โดยเฉพาะ 72,000 ดอลลาร์ ตลาดยังคงอยู่ในช่วงการปรับสมดุล
โซน “ห้ามเสีย” อยู่ที่ 62,000 ดอลลาร์ ตามด้วย 60,000 ดอลลาร์ และประมาณ 55,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นราคาที่ Realized Price
การขึ้นในปัจจุบันเป็นเพียงการคลายความกดดันทางเทคนิค ยังไม่ใช่การฟื้นตัวโครงสร้างของวัฏจักร
