ไมเคิล เซย์เลอร์ ประธานบริหารฝ่ายกลยุทธ์ Strategy ประกาศในงานประชุมโลกด้านกลยุทธ์ปี 2026 ที่ลาสเวกัส เมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2026 ว่า บริษัทได้เปลี่ยนกลยุทธ์ โดยไม่เน้นผลักดันให้บริษัทเพิ่ม Bitcoin ในงบดุลอีกต่อไป แต่จะใช้หุ้นกู้เพื่อความยั่งยืน STRC ซึ่งเป็นหุ้นกู้สำคัญในอนาคตเป็นเครื่องมือหลักในการจัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อ Bitcoin
กลยุทธ์ใหม่ของ Saylor “สินเชื่อดิจิทัล”: ให้ STRC เป็นหัวใจหลักแทนการส่งเสริมบริษัท
(แหล่งที่มา: Google Finance)
Saylor ในงานประชุมได้กำหนดการเปลี่ยนแปลงนี้ว่าเป็นส่วนหนึ่งของวิสัยทัศน์ “สินเชื่อดิจิทัล” โดยการปรับ Bitcoin ให้เป็น “ทุนดิจิทัล” ที่สามารถแปลงเป็นรายได้ได้ แทนที่จะเป็นทรัพย์สินทางการเงินที่บริษัทถือโดยตรง ภายใต้กรอบนี้ รายได้จากการออก STRC จะนำไปซื้อ Bitcoin เพิ่มขึ้น: เมื่อถือครอง Bitcoin เพิ่มขึ้น บริษัทจะเพิ่มจำนวน Bitcoin ต่อหุ้นของผู้ถือหุ้นสามัญ พร้อมทั้งให้ผลตอบแทนที่มั่นคงแก่ผู้ลงทุนในหุ้นกู้ และลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาบิทคอยน์โดยตรง
นักวิเคราะห์ Benchmark Mark Palmer ในรายงานถึงลูกค้า กล่าวว่า STRC เป็น “เครื่องยนต์หลัก” ที่ช่วยให้ MicroStrategy สะสม Bitcoin ได้อย่างต่อเนื่อง และชี้ให้เห็นว่าการเน้นเครื่องมือนี้จะเร่งการเติบโตของ Bitcoin ต่อหุ้น เขาย้ำว่า ราคาหุ้นสามัญของ MicroStrategy ที่สูงกว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ยังคงเป็นโครงสร้างที่สมดุล ทำให้บริษัทสามารถระดมทุนและขยายการถือครองได้อย่างต่อเนื่อง — การรักษาความสมบูรณ์และเสถียรภาพของราคา STRC จึงเป็นปัจจัยสำคัญในการตัดสินใจด้านการจัดสรรทุน
การวิเคราะห์ระดับความเห็นและเป้าหมายราคา Benchmark
Benchmark ยืนยันว่ายังคงให้คะแนน “ซื้อ” สำหรับ MSTR โดยตั้งเป้าราคาที่ 705 ดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงโอกาสเติบโตประมาณ 430% จากราคาซื้อขายเมื่อวันพฤหัสบดีที่ประมาณ 130 ดอลลาร์ เป้าหมายนี้อ้างอิงจากการประเมินมูลค่าตามส่วน แสดงประมาณการ Bitcoin ที่ถือครอง ณ สิ้นปี 2026 ตัวคูณผลตอบแทน Bitcoin และการประเมินมูลค่าธุรกิจซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิมของ MicroStrategy
ภาพรวมข้อมูลสำคัญของ MicroStrategy ล่าสุด
ราคาหุ้นปัจจุบันของ MSTR: ประมาณ 130 ดอลลาร์ (26 กุมภาพันธ์)
เป้าหมายราคาของ Benchmark: 705 ดอลลาร์ คิดเป็นโอกาสเติบโตประมาณ 430%
สถานะ STRC: ช่วงต้นเดือนเคยร่วงต่ำสุดที่ 90 ดอลลาร์ ปัจจุบันฟื้นตัวใกล้ 100 ดอลลาร์ต่อหน่วย อัตราผลตอบแทนรายปีประมาณ 11% จ่ายปันผลรายเดือน และมีสิทธิ์ในการชำระบัญชีลำดับแรกเมื่อเทียบกับหุ้นสามัญ
จำนวน Bitcoin ที่ถือครอง: 717,722 BTC คิดเป็นกว่า 3% ของอุปทานทั้งหมด
ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง: เกิน 6.7 พันล้านดอลลาร์ (อ้างอิงจาก Saylor Tracker ซึ่งเป็นผลจากราคาบิทคอยน์ที่ลดลงจากจุดสูงสุดปลายปี 2025)
ในเวลาที่รายงานนี้เผยแพร่ ราคาบิทคอยน์โดยรวมปรับตัวลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดปลายปี 2025 ซึ่งบริษัทจัดการสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวมก็เผชิญแรงกดดัน แต่ MicroStrategy ยังคงสะสม Bitcoin อย่างต่อเนื่องผ่านการออกหุ้นและหุ้นกู้ เพื่อรักษาตำแหน่งผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดในโลก
คำถามที่พบบ่อย
STRC ของ MicroStrategy คืออะไร แตกต่างจากหุ้นสามัญ MSTR อย่างไร?
STRC เป็นหุ้นกู้สำคัญในอนาคตที่ MicroStrategy ออกจำหน่าย ซึ่งผู้ถือครองจะได้รับสิทธิ์ในการชำระบัญชีและรับปันผลก่อนหุ้นสามัญ ปัจจุบันอัตราผลตอบแทนรายปีประมาณ 11% จ่ายรายเดือน เมื่อเทียบกับหุ้นสามัญ MSTR ที่มีความผันผวนสูง STRC ช่วยให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนคงที่ที่เกี่ยวข้องกับกลยุทธ์สะสม Bitcoin ของ MicroStrategy โดยไม่ต้องถือ Bitcoin หรือหุ้นสามัญโดยตรง ซึ่งลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาบิทคอยน์
กลยุทธ์ “สินเชื่อดิจิทัล” ของ Saylor แตกต่างจากกลยุทธ์ในอดีตอย่างไร?
ในอดีต กลยุทธ์หลักของ MicroStrategy คือการสนับสนุนให้บริษัทนำ Bitcoin เข้าสู่งบดุล แต่กลยุทธ์ใหม่เปลี่ยนไปเน้นการส่งเสริมการออกหุ้นกู้เช่น STRC เป็นเครื่องมือทางการเงิน โดยใช้วงจร “ออก STRC → ซื้อ Bitcoin → เพิ่ม Bitcoin ต่อหุ้น” เพื่อสะสม Bitcoin พร้อมทั้งให้ผลตอบแทนที่มั่นคงแก่ผู้ลงทุนในหุ้นกู้ ซึ่งสร้างโครงสร้างตลาดทุนที่มีความเป็นระบบมากขึ้น
เป้าหมาย 705 ดอลลาร์ของ Benchmark มีสมมุติฐานและความเสี่ยงอะไรบ้าง?
เป้าหมาย 705 ดอลลาร์อ้างอิงจากการประเมินมูลค่าตามส่วน ซึ่งสมมุติฐานหลักได้แก่ ปริมาณ Bitcoin ที่ MicroStrategy จะถือครอง ณ สิ้นปี 2026 ตัวคูณผลตอบแทน Bitcoin และมูลค่าของธุรกิจซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิม ความเสี่ยงสำคัญได้แก่ ราคาบิทคอยน์ที่อาจลดลงต่อเนื่อง ซึ่งจะลดมูลค่าการถือครองโดยตรง ความไม่เสถียรของราคาหุ้น STRC หากได้รับผลกระทบ อาจส่งผลต่อความสามารถในการระดมทุนของบริษัท และหากส่วนต่างราคาหุ้นสามัญกับ NAV ลดลง ก็อาจลดความสามารถในการระดมทุนเพื่อการเติบโตต่อไป
