บริษัทจดทะเบียนในเกาหลีใต้ ความจำเป็นในการปฏิรูประบบประกาศการควบรวมกิจการเพื่อหลีกเลี่ยงมูลค่าต่ำเกินไปได้ชัดเจนขึ้น

เกาหลีใต้บริษัทจดทะเบียนเพื่อแก้ปัญหาการประเมินค่าต่ำเกินไป จำเป็นต้องปฏิรูประบบการเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับการควบรวมกิจการ ซึ่งเป็นผลมาจากการเสริมสร้างความรับผิดชอบของคณะกรรมการบริหารต่อผู้ถือหุ้นและการชี้นำให้มีการตัดสินใจที่โปร่งใสมากขึ้นผ่านการเปิดเผยข้อมูล

กฎหมายและระเบียบปฏิบัติในปัจจุบันเกี่ยวกับตลาดทุนให้ภาระหน้าที่ในการเปิดเผยข้อมูลเฉพาะกับ "มติที่ชัดเจน" ของคณะกรรมการบริหารเท่านั้น ดังนั้นแม้จะปฏิเสธคำขอซื้อกิจการจากภายนอก ก็ไม่มีหลักฐานในการเปิดเผยข้อมูล ซึ่งเป็นปัญหาที่สนับสนุนแนวปฏิบัติการทำธุรกรรมแบบไม่เปิดเผยที่เน้นผู้ถือหุ้นรายใหญ่เป็นศูนย์กลาง ซึ่งเป็นการทำลายผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นทุกราย ในความเป็นจริงในเกาหลีใต้ บริษัทที่มีอัตราส่วนราคาหุ้นต่อมูลค่าทรัพย์สินทางบัญชี (PBR) ต่ำกว่า 1.0 คิดเป็น 69% ของบริษัทจดทะเบียนในตลาด Kosdaq โดย 40% ของบริษัทเหล่านี้มี PBR ต่ำกว่า 0.5 อยู่ในสภาวะ "ประเมินค่าต่ำอย่างรุนแรง"

นายลีร็องยู ตัวแทนจากสถาบันวิจัยเศรษฐกิจและการศึกษา เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการปรับปรุงระบบการเปิดเผยข้อมูลในบริบทนี้ และชี้ให้เห็นว่าควรบรรจุข้อเสนอซื้อกิจการที่มีเป้าหมายเปลี่ยนแปลงสิทธิ์ในการดำเนินงานเข้าเป็นเหตุผลในการรายงานเรื่องสำคัญ นอกจากนี้ยังควรระบุเกณฑ์และเนื้อหาการเปิดเผยข้อมูลของ "ข้อเสนอซื้อกิจการอย่างจริงจัง" ให้ชัดเจน และบังคับให้บริษัทแสดงความเห็นอย่างเป็นทางการต่อข้อเสนอซื้อกิจการที่มีเป้าหมายเปลี่ยนแปลงสิทธิ์ในการดำเนินงาน

ในตลาดโลก ในประเทศที่พัฒนาแล้วเช่นสหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่น หากมีข้อเสนอซื้อกิจการจากกองทุนส่วนตัวหรือคู่แข่งที่มองว่าบริษัทจดทะเบียนต่ำกว่ามูลค่าที่ควร คณะกรรมการบริหารจะต้องพิจารณาอย่างรอบคอบและเปิดเผยข้อมูลอย่างแน่นอน หลังจากที่กระทรวงเศรษฐกิจและอุตสาหกรรมของญี่ปุ่นออก "แนวทางการควบรวมกิจการของบริษัท" ในปี 2023 ตลาดการควบรวมกิจการก็มีความเคลื่อนไหวอย่างมาก ส่งผลให้บริษัทจดทะเบียนที่ประเมินค่าต่ำลดลง

ประเทศของเราก็จำเป็นต้องเรียนรู้จากตัวอย่างเหล่านี้ ปฏิรูประบบการเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับข้อเสนอซื้อกิจการและเสริมสร้างความรับผิดชอบของคณะกรรมการบริหาร ซึ่งจะเป็นกุญแจสำคัญในการแก้ปัญหาการประเมินค่าต่ำเกินไปโดยการปกป้องคุณค่าของผู้ถือหุ้นและฟื้นฟูความเชื่อมั่นในตลาด หากระบบการเปิดเผยข้อมูลได้รับการปฏิรูปในอนาคต คาดว่าจะส่งผลดีต่อความโปร่งใสของบริษัทและคุณค่าของผู้ถือหุ้นในตลาดหุ้นเกาหลีใต้ด้วย