ตั้งแต่ต้นปี 2024 ราคาทองคำเพิ่มขึ้นสะสมถึง 153% ในขณะที่ Bitcoin ลดลงประมาณ 30% ในช่วงเวลาเดียวกัน Jurrien Timmer หัวหน้าฝ่ายมุมมองโลก macro ของ Fidelity ชี้ให้เห็นว่าความแตกต่างนี้เกิดจากการลดความร้อนของอารมณ์เก็งกำไรเชิงโครงสร้าง: ประวัติของการขึ้นแรงของ Bitcoin มักเกี่ยวข้องกับความเฟื่องฟูของหุ้นเทคโนโลยี ในขณะที่ทองคำจะติดตามการขยายตัวของอุปทานเงิน M2 ทั่วโลกอย่างบริสุทธิ์ กลไกขับเคลื่อนทั้งสองในสภาวะตลาดปัจจุบันชัดเจนแตกต่างกัน
ความแตกต่างในกลไก macro ของ Bitcoin กับทองคำ
(แหล่งที่มา: Fidelity)
Timmer ระบุว่าทองคำเป็นสินทรัพย์ "เงินแข็ง" ที่มีแนวโน้มสัมพันธ์กับการเติบโตของอุปทานเงิน M2 ทั่วโลก และทุกครั้งที่ราคาปรับตัวลดลงอย่างมาก จะมีนักลงทุนระยะสั้นเข้ามาซื้อสนับสนุน ทำให้ทองคำแสดงผลได้ดีในสภาพคล่องสูงแต่ความเก็งกำไรชะลอตัว
สำหรับ Bitcoin สถานการณ์ซับซ้อนกว่า มันก็เป็นเงินแข็งเช่นกัน แต่มีค่าเบต้าสูง ซึ่งหมายความว่าความผันผวนของราคาจะถูกขยายทั้งจากสภาพคล่องและอารมณ์เก็งกำไรในเวลาเดียวกัน
ความสัมพันธ์ในประวัติศาสตร์ระหว่าง Bitcoin, ทองคำ และอุปทานเงิน M2
2017–2018: หุ้นซอฟต์แวร์ขึ้นประมาณ 58% Bitcoin พุ่งขึ้นอย่างมากในช่วงเดียวกัน
2020–2021: หุ้นซอฟต์แวร์ขึ้นประมาณ 93% Bitcoin ทำจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์
2022: หุ้นซอฟต์แวร์ร่วงประมาณ 58% Bitcoin ร่วงแรง แม้ว่าอุปทานเงิน M2 ทั่วโลกยังสูงอยู่
ปัจจุบัน 2026: M2 ยังคงเติบโตอย่างมั่นคง แต่ความเก็งกำไรในหุ้นเทคโนโลยีอยู่ในช่วงขาลง Bitcoin จึงไม่สามารถรับผลประโยชน์จากสภาพคล่องได้ในเวลาเดียวกัน
สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของ M2 เป็นฐานสนับสนุนแนวโน้มระยะยาวของ Bitcoin แต่รอบวัฏจักรเก็งกำไรในหุ้นเทคโนโลยีมักเป็นตัวกำหนดความรุนแรงของการขึ้นลงในระยะสั้นถึงกลางของ Bitcoin ในสภาวะตลาดปัจจุบัน ทองคำยังคงขึ้นอย่างมั่นคงตามการขยายตัวของ M2 ในขณะที่ Bitcoin ล่าช้าเนื่องจากขาดแรงจูงใจจากการเก็งกำไร
การเปลี่ยนทิศทางของตลาดคริปโต: สัญญาฟิวเจอร์ Binance และการลดลงของสำรองในตลาดแลกเปลี่ยน
ความต้องการทองคำในตลาดคริปโตภายในก็ชัดเจนเช่นกัน Binance เปิดตัวการซื้อขายฟิวเจอร์ทองคำ 24 ชั่วโมงเมื่อวันที่ 5 มกราคมที่ผ่านมา ปริมาณการซื้อขายสะสมใกล้ 35 พันล้านดอลลาร์ สัดส่วนการซื้อขายสูงสุดต่อวันเกิน 4 พันล้านดอลลาร์ เฉลี่ยสัปดาห์ประมาณ 4.7 พันล้านดอลลาร์ (ข้อมูลจากนักวิเคราะห์ Darkfost) หลังจากทองคำปรับตัวลดลงอย่างมากต่อเนื่องสองวัน กิจกรรมการซื้อขายฟิวเจอร์ทองคำของ Binance กลับเร่งตัวขึ้น แสดงให้นักลงทุนในตลาดคริปโตพยายามกระจายความเสี่ยงไปยังสินทรัพย์ดั้งเดิมผ่านช่องทางคริปโต
ในเวลาเดียวกัน ข้อมูลจาก CryptoQuant ชี้ให้เห็นว่ามูลค่ารวมของ Bitcoin, Ethereum, XRP และ stablecoin ชั้นนำที่ Binance ถือครองอยู่ลดลงเหลือประมาณ 102 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 ลดลงจากจุดสูงสุดในเดือนสิงหาคม 2025 ที่ประมาณ 140 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 38 พันล้านดอลลาร์ การลดลงนี้สะท้อนให้เห็นถึงราคาสินทรัพย์โดยรวมที่ลดลง และแนวโน้มที่ผู้ใช้ถอนเงินไปเก็บไว้ในบัญชีสำรองในช่วงความผันผวนของตลาดขาลง ซึ่งหมายความว่ามีสภาพคล่องในระยะสั้นลดลงและนักเทรดระมัดระวังในการถือครอง
คำถามที่พบบ่อย
ทำไมทองคำในปี 2024 ถึง 2026 ถึงได้แสดงผลดีกว่ามากเมื่อเทียบกับ Bitcoin?
การขึ้นของทองคำเป็นผลมาจากการเติบโตของอุปทานเงิน M2 ทั่วโลก ซึ่งความสัมพันธ์นี้มีความต่อเนื่อง Bitcoin แม้จะเป็นเงินแข็งเช่นกัน แต่ประวัติการขึ้นแรงของมันมักเกี่ยวข้องกับความเฟื่องฟูของหุ้นเทคโนโลยีในช่วงเวลาที่ความเก็งกำไรในหุ้นเทคโนโลยียังคงอยู่ในช่วงขาลง ทำให้ Bitcoin ไม่สามารถรับผลประโยชน์จากสภาพคล่องได้ในช่วงนี้
ความสัมพันธ์ระหว่างแนวโน้ม Bitcoin กับอุปทานเงิน M2 ทั่วโลกคืออะไร?
การเติบโตของ M2 เป็นเงื่อนไขพื้นฐานสำหรับการขึ้นของ Bitcoin ในระยะยาว แต่ไม่ใช่เงื่อนไขเพียงอย่างเดียว ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าช่วงที่ Bitcoin ทำราคาสูงสุดคือช่วงที่ M2 ขยายตัวพร้อมกับความเฟื่องฟูของหุ้นเทคโนโลยี แม้ M2 จะยังคงสูงอยู่ หากอารมณ์เก็งกำไรลดลง Bitcoin ก็อาจร่วงลงอย่างมาก เช่นกรณีปี 2022
การเพิ่มขึ้นของปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์ทองคำของ Binance บ่งบอกอะไร?
ปริมาณการซื้อขายสะสมใกล้ 35 พันล้านดอลลาร์ของฟิวเจอร์ทองคำ Binance แสดงให้นักลงทุนในตลาดคริปโตพยายามเข้าถึงทองคำผ่านช่องทางคริปโต ซึ่งเป็นแนวโน้มเชิงโครงสร้างที่สะท้อนว่าช่วงที่ Bitcoin อ่อนแอ เงินทุนมักจะไหลเข้าสินทรัพย์ดั้งเดิมที่เป็นโทเคนของสินทรัพย์แข็งแรงมากขึ้น
