ดัชนีผลกำไร/ขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง (Net Realized Profit/Loss) ของ Bitcoin ยังคงอ่อนแรงลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ราคาหลุดจากจุดสูงสุดในช่วงปลายเดือนมกราคม ซึ่งอยู่ใกล้ระดับ 90,000 ดอลลาร์สหรัฐ พร้อมกับแนวโน้มราคาที่ลดลง การขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงในตลาดโดยรวมก็ขยายตัวมากขึ้น สะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันในการขายที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน
จนถึงวันที่ 06/02, Net Realized P/L ร่วงลงอย่างรุนแรงใกล้ -330 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นหนึ่งในช่วงการยอมแพ้อย่างรุนแรงที่สุดในช่วงเวลานี้ เมื่อราคาของ Bitcoin เคยพุ่งลงไปใกล้บริเวณ 63,000–65,000 ดอลลาร์สหรัฐ
แหล่งข้อมูล: Glassnode/ หลังจากการร่วงลงอย่างหนัก แรงกดดันในการขายก็ลดน้อยลง ระดับขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงก็ลดลงเมื่อราคามีเสถียรภาพมากขึ้นและค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้นไปยังบริเวณ 68,000–70,000 ดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดยังคงแนวโน้มเป็นลบ แสดงให้เห็นว่านักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงใช้โอกาสในการฟื้นตัวเพื่อขายออกมากกว่าการถือครองอย่างกระตือรือร้น
ในภาพรวมของความมืดมนนี้ ยังปรากฏ “สไปก์” สีเขียวเป็นระยะๆ ซึ่งสะท้อนกิจกรรมการทำกำไรระยะสั้นของเทรดเดอร์ ตัวอย่างเช่น วันที่ 25/02 กำไรที่เกิดขึ้นจริงต่อชั่วโมงเกิน 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อ Bitcoin พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วไปที่ 69,400 ดอลลาร์สหรัฐ
อย่างไรก็ตาม การขายทำกำไรนี้ก็ได้ทำให้แนวโน้มการขึ้นของราคาอ่อนแรงลงอย่างรวดเร็ว ราคายังคงถูกกดดันให้อยู่ต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นการสร้างแนวต้านที่แข็งแกร่ง ตราบใดที่แรงกดดันในการขายยังไม่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญและสภาพคล่องยังไม่ดีขึ้น ตลาดก็มีแนวโน้มที่จะถูก “อัดแน่น” อยู่ในช่วง 63,000–70,000 ดอลลาร์สหรัฐ
ข้อมูล URPD ชี้ให้เห็นการสะสม Bitcoin อย่างหนาแน่นในช่วง 60,000–70,000 ดอลลาร์สหรัฐ
ภายใต้แรงกดดันในการขายที่ยังคงกดราคาประมาณ 70,000 ดอลลาร์สหรัฐอยู่ การเคลื่อนไหวในระยะสั้นของ Bitcoin ก็ชะลอตัวลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม แท้จริงแล้ว ภายใต้พื้นผิวของตลาด มีการปรับโครงสร้างของอุปทานอย่างเป็นพื้นฐาน ซึ่งสะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนผ่านข้อมูล Entity-Adjusted URPD ตัวชี้วัดนี้แสดงให้เห็นว่ามีการสะสม Bitcoin ในระดับที่มากเป็นพิเศษในช่วงราคาประมาณ 60,000–70,000 ดอลลาร์สหรัฐ
ในช่วงแรกๆ แหล่งอุปทานที่อยู่ต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์สหรัฐ ถูกแจกจ่ายอย่างกระจายตัว ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการหมุนเวียนของทุนอย่างต่อเนื่องในบริบทของตลาดที่ปรับตัวแรง แต่เมื่อราคาขยับเข้าสู่ช่วงกลางของรอบการปรับตัว การสะสมก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในทัศนคติของนักลงทุน
แหล่งข้อมูล: Glassnode/ จุดสำคัญที่น่าสังเกตคือบริเวณ 63,000–64,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมีการสะสม Bitcoin เพิ่มขึ้นเกือบ 850,000 BTC การรวมตัวนี้น่าจะสะท้อนกิจกรรม “จับจุดต่ำสุด” อย่างเข้มข้น เมื่อกลุ่มผู้เล่นในตลาดเข้าซื้อในช่วงที่ราคาลดลงอย่างหนัก ในระยะยาว พื้นที่นี้ก็กลายเป็นกลุ่มสภาพคล่องสำคัญ
พร้อมกันนั้น ก็มีการปรากฏของแหล่งอุปทานใหม่ในช่วง 65,000–69,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยมีหลายกลุ่มสะสมเกิน 200,000 BTC กลุ่มเหล่านี้ช่วยเสริมสร้างฐานความต้องการที่กำลังค่อยๆ ก่อตัวขึ้นใต้ระดับราคาปัจจุบัน
โดยรวมแล้ว การปรับตัวในรอบนี้ไม่ใช่เพียงแค่การถอยหลังทางเทคนิคเท่านั้น แต่ยังเป็นกระบวนการ redistribution ของอุปทานไปยัง “มือที่แข็งแกร่งกว่า” ด้วยการสะสมกว่า 400,000 BTC ในช่วง 60,000–70,000 ดอลลาร์สหรัฐ ทำให้บริเวณนี้กลายเป็นฐานสนับสนุนที่แข็งแกร่งขึ้นเรื่อยๆ สำหรับ Bitcoin
Coinbase Premium กลับเป็นบวก เมื่อความต้องการจากสหรัฐฯ ฟื้นตัว
นอกจากการสะสมในช่วง 60,000–70,000 ดอลลาร์สหรัฐ แล้ว สัญญาณการฟื้นตัวของความต้องการจากตลาดสหรัฐฯ ก็เริ่มปรากฏให้เห็นเด่นชัดขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ดัชนี Coinbase Premium Gap ได้เปลี่ยนเป็นบวก อยู่ที่ +14.7% เมื่อวันที่ 27/02 ซึ่งเป็นการสิ้นสุดช่วงที่ค่าดัชนีนี้อยู่ในระดับลบเป็นเวลานานเกือบสี่เดือน
ก่อนหน้านี้ ค่าดัชนีนี้เคยร่วงลงไปในระดับลบอย่างรุนแรง ใกล้ -200 ในช่วงที่ราคาของ Bitcoin อ่อนแรงและถอยลงมาประมาณ 67,900 ดอลลาร์สหรัฐ การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นว่าความต้องการซื้อ Bitcoin ในตลาดสหรัฐฯ เริ่มมีความเคลื่อนไหวมากขึ้นเมื่อเทียบกับตลาดทั่วโลก
แหล่งข้อมูล: CryptoQuant อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงในเชิงบวกนี้อาจบ่งชี้ว่าจิตวิทยาของนักลงทุนกำลังเปลี่ยนแปลงไป: ผู้ซื้อใน Coinbase เริ่มพร้อมที่จะยอมรับราคาที่สูงขึ้น ในอดีต ช่วงเวลาที่ดัชนี premium เป็นบวกในลักษณะนี้ในเดือน 10–11/2024 เคยเป็นสัญญาณเตือนล่วงหน้า ซึ่งนำไปสู่การขึ้นของ Bitcoin จากต่ำกว่า 100,000 ดอลลาร์ ไปใกล้ 125,000 ดอลลาร์
แต่ตั้งแต่ปลายปี 2024 จนถึงปัจจุบัน ตลาดก็มี “สไปก์” สีเขียวระยะสั้นเกิดขึ้นหลายครั้ง ซึ่งก็ได้อ่อนแรงลงอย่างรวดเร็ว ดังนั้น เพื่อความแน่ชัดของแนวโน้ม ควรติดตามให้เห็นอย่างน้อยสามถึงห้าช่องทางที่ดัชนี premium ยังคงเป็นบวกอย่างต่อเนื่อง เมื่อเป็นเช่นนั้น ก็จะเป็นสัญญาณที่แท้จริงของการกลับมาของกระแสเงินทุนจากองค์กรอย่างมั่นคง ไม่ใช่แค่การฟื้นตัวชั่วคราวของความต้องการเท่านั้น
