a16z crypto ระบุว่า Wall Street กำลังนำบล็อกเชนมาใช้ น้อยลงเพราะอุดมการณ์ และมากขึ้นเพื่อประสิทธิภาพ การควบคุมความเสี่ยง และโครงสร้างพื้นฐานตลาดที่ตั้งโปรแกรมได้ ซึ่งทำให้สินทรัพย์ “ประกอบกันได้” (composable)
สรุป
- Guy Wuollet เปรียบเทียบบทบาทของบล็อกเชนในภาคการเงินกับบทบาทของคลาวด์คอมพิวติ้งในงานไอทีขององค์กร
- a16z โต้แย้งว่าสินทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์ทำให้ระบบการเงินที่ปิดอยู่กลายเป็นเครือข่ายที่ใช้ร่วมกันและตั้งโปรแกรมได้
- บริษัทชี้ว่า “ความสนใจตัวจริง” ของ Wall Street คือการชำระราคา การประสานงาน และการลดความเสี่ยงด้านคู่สัญญา
a16z crypto พาร์ทเนอร์ทั่วไป Guy Wuollet กล่าวว่าอุตสาหกรรมการเงินกำลังเข้าสู่การย้ายสู่ดิจิทัล ซึ่งบล็อกเชนกำลังกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานหลัก คล้ายกับที่คลาวด์คอมพิวติ้งกลายเป็นแกนของซอฟต์แวร์สำหรับองค์กรสมัยใหม่ ในบทความของเขา Wuollet ให้เหตุผลว่า “สินทรัพย์ดิจิทัล” ไม่ได้เกี่ยวกับอุดมการณ์หรือการกระจายอำนาจเป็นหลัก แต่คือการยกระดับสถาปัตยกรรมของการเงินโดยตรง
“Wall Street เริ่มนำบล็อกเชนมาใช้ด้วยความกระตือรือร้น ไม่ใช่เพราะหมกมุ่นกับแนวคิดเรื่องการกระจายอำนาจ แต่เพราะบล็อกเชนสร้างจุดรวม (Schelling point) ระหว่างคู่สัญญาเพื่อยกระดับระบบแบ็กเอนด์ที่มีอยู่” Wuollet เขียน เขายังเสริมว่า “สินทรัพย์ดิจิทัล” คือ “การเปลี่ยนผ่านเชิงดิจิทัลสำหรับบริการทางการเงิน” ในลักษณะเดียวกับที่บริการคลาวด์ครั้งหนึ่งเคยเป็นตัวแทนของการเปลี่ยนผ่านเชิงดิจิทัลสำหรับองค์กรขนาดใหญ่
ข้อโต้แย้งนี้ตรงไปตรงมา และโดยพื้นฐานก็ถูกต้อง การเงินแบบดั้งเดิมยังคงทำงานด้วยฐานข้อมูลที่แยกส่วน การปรับยอดที่ล่าช้า และสมุดบัญชีที่เฉพาะกับสถาบัน ดังนั้นเสน่ห์ของบล็อกเชนจึงไม่ใช่ความ “บริสุทธิ์เชิงปรัชญา” แต่คือโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้ร่วมกันซึ่งช่วยปรับปรุงการชำระราคา การจัดลำดับ และการประสานงานข้ามบริษัทต่างๆ ได้
จากสมุดบัญชีที่ปิดอยู่สู่โครงสร้างพื้นฐานที่ใช้ร่วมกัน {#from-closed-ledgers-to-shared-infrastructure}
Wuollet ให้เหตุผลว่าเงินส่วนใหญ่ไม่ได้เป็น “ดิจิทัล” อย่างแท้จริงในความหมายแบบซอฟต์แวร์สมัยใหม่ เพราะสินทรัพย์ยังเคลื่อนผ่านระบบที่แยกเป็นไซโล ซึ่งต้องมีการปรับยอดอย่างต่อเนื่องระหว่างคู่สัญญา ในทางกลับกัน บล็อกเชนให้โครงสร้างพื้นฐานร่วมกันที่ตั้งโปรแกรมได้ โดยที่หลายสถาบันสามารถประสานงานกันบน “แหล่งความจริง” แหล่งเดียว ลดความซับซ้อนด้านปฏิบัติการและลดการเปิดรับความเสี่ยงต่อคู่สัญญา
การเปลี่ยนแปลงนี้ ในกรอบมุมมองของ a16z มีความสำคัญ เพราะมันเปลี่ยนว่าสินค้าและบริการทางการเงิน “ถูกประกอบขึ้น” จากอะไร “สิ่งที่จะเกิดขึ้นเมื่อสินทรัพย์ทางการเงินอยู่บนโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้ร่วมกันและตั้งโปรแกรมได้ ก็คือมันสามารถถูกนำมารวม ขยาย และบูรณาการได้ โดยไม่ต้องสร้างทุกอย่างตั้งแต่ศูนย์อีกครั้ง” Wuollet เขียน โดยอธิบายว่า composability คือ “พลังพิเศษที่ยิ่งใหญ่ที่สุด” ของคริปโต
ในแง่ปฏิบัติ composability หมายความว่าสินทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์สามารถถูกนำไปใช้ได้เหมือนชิ้นส่วนอาคารของซอฟต์แวร์ แทนที่จะบังคับให้ทุกธนาคาร โบรกเกอร์ หรือการแลกเปลี่ยนต้องสร้างผลิตภัณฑ์ที่แยกกันและการเชื่อมต่อแบบเฉพาะทาง โครงข่ายบล็อกเชนที่ใช้ร่วมกันอาจช่วยให้ผู้พัฒนาและสถาบันนำฟังก์ชันด้านการดูแลครอง การชำระราคา หลักประกัน การให้กู้ และการเทรด มารวมกันได้อย่างถูกกว่าและรวดเร็วกว่ามาก
ตรรกะบนเชนของ Wall Street {#wall-streets-on-chain-logic}
a16z พูดเรื่องนี้อย่างเข้มข้นขึ้นเรื่อยๆ ขณะที่บริษัทการเงินแบบดั้งเดิมเร่งความพยายามในการโทเคไนซ์ ในบทความเดือนเมษายนอีกชิ้นหนึ่ง บริษัทเขียนว่า “Wall Street ไม่ได้แค่สำรวจบล็อกเชนอีกต่อไปแล้ว มันกำลังย้ายไปสู่บล็อกเชนนั้น” โดยชี้ไปที่การแลกเปลี่ยน ห้องชำระบัญชี และแพลตฟอร์มการเทรดอิเล็กทรอนิกส์ที่กำลังย้ายไปบนเชนเพื่อลดต้นทุนและทำให้รอบการชำระราคาสั้นลง
มุมมองนี้สอดคล้องกับความเคลื่อนไหวล่าสุดในยุโรปและสหรัฐฯ แพลตฟอร์ม Seturion ของ Börse Stuttgart กำลังถูกพัฒนาให้เป็นเลเยอร์การชำระราคาบนพื้นฐานบล็อกเชนสำหรับหลักทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์ ขณะที่ Société Générale-FORGE กำลังจัดหาสตablecoins ที่อยู่ภายใต้การกำกับ เช่น EURCV และ USDCV เพื่อสนับสนุนการชำระราคาบนเชน ตรรกะเชิงสถาบันเดียวกันยังเห็นได้ในผลิตภัณฑ์อย่าง Hyperliquid ETF ของ Bitwise และการขยายโครงสร้างพื้นฐานการเงินที่ถูกโทเคไนซ์อย่างกว้างขึ้น นอกเหนือจาก bitcoin และ ether
ประเด็นลึกในบทความของ Wuollet คือ ภาคการเงินกำลังย้ายจากโมเดลการปรับยอดที่ปิด ไปสู่โมเดลการประสานงานบนเชน นี่คือการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่เรื่องการทำแบรนด์ และหากมันเกิดขึ้นตามที่ a16z คาดหวัง บล็อกเชนจะหยุดถูกมองว่าเป็นระบบการเงินทางเลือก และเริ่มถูกดูดซึมให้เป็นเลเยอร์มาตรฐานของโครงสร้างพื้นฐานด้านการเงิน
วิทยานิพนธ์ดังกล่าวยังสะท้อนออกมาผ่านรายงานล่าสุดของ crypto.news เกี่ยวกับหลักทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์ การชำระราคาบนเชน และแรงผลักดันที่กว้างขึ้นของสถาบันต่างๆ ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานสินทรัพย์ดิจิทัล
