Anchorage Digital ซึ่งเป็นที่ตั้งของธนาคารคริปโทเพียงแห่งเดียวที่ได้รับอนุญาตตามกฎหมายจากรัฐบาลกลางในสหรัฐอเมริกา ได้เปิดตัว Coordinated Multiparty Settlement (CMS) ที่ขับเคลื่อนด้วย Atlas ซึ่งเป็นเลเยอร์โครงสร้างพื้นฐานใหม่ที่ออกแบบมาเพื่อทำให้การเทรดสินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับสถาบันสอดคล้องกับโครงสร้างตลาดที่กำกับการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi).
- ประเด็นสำคัญ:
-
- Anchorage Digital’s Atlas CMS แยกงานด้านการดูแลสินทรัพย์ การดำเนินการ และเครดิตออกจากกันเป็นครั้งแรกในวงการคริปโท ช่วยลดความเสี่ยงของคู่สัญญาสำหรับเทรดเดอร์ระดับสถาบัน
-
- Spotex ซึ่งประมวลผลปริมาณ FX รายวันเป็นหลักพันล้านดอลลาร์ เข้าร่วมเป็นพาร์ทเนอร์ในการเปิดตัว เพื่อให้สามารถให้บริการเทรดคริปโทผ่านโครงสร้างพื้นฐานที่ Anchorage Digital ควบคุมโดยกฎหมายของรัฐบาลกลาง
-
- เครือข่าย Atlas ตั้งเป้าขยายจากการเทรดคริปโทแบบสปอตไปสู่กลุ่มสินทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์ โดยต่อยอดแพลตฟอร์มระดับสถาบันมูลค่า $4.2B ของ Anchorage Digital
CMS ทำอะไรได้จริง
จากประกาศของ Anchorage ปัญหาหลักที่ CMS มุ่งแก้คือปัญหาที่สถาบันต่างๆ ต้องเผชิญมาตลอดตั้งแต่ตลาดคริปโทเริ่มก่อตัวขึ้น การเทรดคริปโทส่วนใหญ่ในปัจจุบันเกิดขึ้นบนแพลตฟอร์มที่อยู่นอกชายฝั่งและเชื่อมครบในแนวดิ่ง โดยมีผู้ให้บริการรายเดียวเป็นผู้จัดการทั้งการแลกเปลี่ยน การดูแลสินทรัพย์ และการชำระบัญชีในสแต็กเดียว สินทรัพย์ของลูกค้ามักถูกเก็บไว้ในวอลเล็ต omnibus ที่รวมกัน และตั้งชื่อในนามของการแลกเปลี่ยน ไม่ใช่ในนามของลูกค้าโดยตรง
โมเดลนั้นใช้ได้พอสมควรในช่วงแรกของคริปโท แต่ไม่ตอบโจทย์สำหรับธนาคาร กองทุนเฮดจ์ฟันด์ และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานตลาดที่ต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านความเสี่ยง การกำกับดูแล และการปฏิบัติการอย่างเคร่งครัด
CMS ที่ขับเคลื่อนด้วย Atlas แยกฟังก์ชันเหล่านั้นออกจากกัน การแลกเปลี่ยนและแพลตฟอร์มที่ไม่รับฝากสินทรัพย์ทำหน้าที่เป็นเพียง matching engine เท่านั้น โบรกเกอร์นายหน้าฝั่งเครดิต (prime brokers) จัดการด้านเครดิต มาร์จิ้น และความสัมพันธ์กับลูกค้า ขณะที่ Anchorage Digital ซึ่งเป็นธนาคารที่ได้รับการกำกับตามกฎหมายจากรัฐบาลกลาง จะให้บริการดูแลสินทรัพย์แบบมีคุณสมบัติ และประสานงานการชำระบัญชีทั่วทั้งเครือข่าย
โครงสร้างที่คุ้นเคยสำหรับโต๊ะระดับสถาบัน
โครงสร้างนี้สะท้อนสิ่งที่สถาบันใช้อยู่แล้วในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (FX) และตลาดตราสารหนี้แบบเงินคงที่ ซึ่งการดูแลสินทรัพย์ การดำเนินการ และการเป็นตัวกลางด้านเครดิตนั้นดำเนินการโดยผู้เข้าร่วมที่แยกบทบาทกันอย่างชำนาญเฉพาะด้าน
ภายใต้ CMS ลูกค้าจะเข้าถึงตลาดผ่าน prime brokers สินทรัพย์ยังคงอยู่ในการดูแลของ Anchorage Digital ตลอดอายุการใช้งานเต็มรูปแบบของการเทรดแต่ละครั้ง แพลตฟอร์มจะดึงข้อมูลกิจกรรมการเทรดข้ามหลาย venue ตรวจสอบภาระผูกพันระหว่างผู้เข้าร่วม และประสานการชำระบัญชีแบบหักกลบ (netted settlement) เมื่อทุกฝ่ายได้รับเงินทุนครบถ้วน
การออกแบบนี้ตัดความจำเป็นในการ pre-fund venue แต่ละแห่งในการเทรด ซึ่งเป็นจุดเสียดทานที่ทำให้เงินทุนถูกล็อกไว้ข้ามหลายแพลตฟอร์ม และสร้างความเสี่ยงจากแพลตฟอร์มโดยตรง
Spotex หนึ่งในกลุ่มแรกที่จะผสาน
Spotex เครือข่ายอิเล็กทรอนิกส์สำหรับ FX ที่ประมวลผลปริมาณเป็นหลักพันล้านในแต่ละวัน จะอยู่ในบรรดา venue แห่งแรกๆ ที่ให้บริการเทรดคริปโทผ่านโครงสร้างพื้นฐาน CMS
“อนาคตของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลจะยิ่งคล้ายกับตลาดการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น โดยมีการแยกชัดเจนระหว่างการดำเนินการ การดูแลสินทรัพย์ และการเป็นตัวกลางด้านเครดิต” John Miesner ซีอีโอของ Spotex กล่าว “การทำงานร่วมกับ Anchorage Digital ช่วยให้ Spotex Digital สามารถนำการเทรดคริปโทเข้าสู่กรอบระดับสถาบันนั้นได้ ซึ่งเป็นสิ่งที่ลูกค้าของเรารอคอยอยู่ ขณะที่ตลาดยังคงเติบโตสู่ความเป็นผู้ใหญ่มากขึ้น”
มี venue เพิ่มเติมในทั้งตลาดแบบดั้งเดิมและตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่ระหว่างการพัฒนา
Atlas ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานหลักของตลาด
Anchorage Digital วางกรอบการเปิดตัวนี้เป็นการขยาย Atlas สู่การเป็นแพลตฟอร์มสำหรับกิจกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลของสถาบันที่กว้างขึ้น โดยครอบคลุมคริปโทสปอตในวันนี้ และตั้งเป้าในระยะยาวให้ครอบคลุมกลุ่มสินทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์
บริษัทมีมูลค่าประเมิน $4.2B และนับ Andreessen Horowitz, Goldman Sachs, KKR, GIC และ Visa เป็นผู้สนับสนุน นอกจากนี้ยังถือ BitLicense จากกระทรวงบริการทางการเงินของนิวยอร์ก และดำเนินการหน่วยงานที่ได้รับอนุญาตผ่าน Monetary Authority of Singapore
การเปิดตัว CMS เกิดขึ้นท่ามกลางความต้องการของสถาบันสำหรับโครงสร้างพื้นฐานคริปโทที่ได้รับการควบคุมยังคงเพิ่มขึ้น ควบคู่ไปกับการนำ Spot Bitcoin ETF มาใช้ และความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นในสหรัฐอเมริกา
