ธนาคารออฟอเมริกา: มูลค่าหุ้นทั่วโลกแยกตัวจากพื้นฐานกำไรท่ามกลางกระแส AI บูม โดยอ้างความเทียบเคียงการเข้าสู่ WTO

ตามรายงานของ Bank of America Securities เมื่อวันที่ 30 พฤษภาคม รายงานของธนาคารชี้ให้เห็นความแตกต่างที่หายากระหว่างความคาดหวังรายได้ของบริษัทที่ปรับขึ้นอย่างต่อเนื่องกับปัจจัยพื้นฐานมหภาคที่อ่อนแอลง โดยกำไรสุทธิคาดการณ์ล่วงหน้า 12 เดือนของดัชนี MSCI Global เพิ่มขึ้น 9% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา (คิดเป็นรายปีราว ~40%) ขณะที่โมเมนตัมกำไรสุทธิ 3 เดือนของ S&P 500 อยู่ที่ 12% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี ในขณะเดียวกัน ดัชนี PMI โลกลดลงสู่ 50.5 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 2 ปี โดยการปรับเพิ่มประมาณการกำไรของบริษัทราวสองในสามมาจากการขยายตัวของอัตรากำไร ขณะที่ส่วนต่างกำไรตามฉันทามติคาดการณ์ล่วงหน้า 12 เดือนของยุโรปและของโลกทำระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 13.9% และ 11.4% ตามลำดับ

Bank of America เปรียบเทียบเรื่องนี้กับการที่จีนเข้าเป็นสมาชิก WTO ในปี 2001 ซึ่งทำให้แรงงานกว่า 1 พันล้านคนสามารถผสานเข้ากับเศรษฐกิจโลก และช่วยยกระดับอัตรากำไรของบริษัทจาก 5%–8% สู่ 10%–12% ธนาคารระบุว่าตลาดกำลังเดิมพันว่าการนำ AI ไปใช้จะบีบแรงกดดันด้านค่าจ้างของแรงงานออฟฟิศในเชิง “เลเวอเรจ” ได้เช่นเดียวกัน ซึ่งจะหนุนการขยายตัวของอัตรากำไรเชิงโครงสร้าง แม้เศรษฐกิจมหภาคจะไม่ได้เร่งตัวก็ตาม ธนาคารชี้ความเสี่ยงที่ถูกประเมินต่ำไว้ 5 ประการ ได้แก่ ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ความต้องการที่ถูกทำลายจากการแทนที่ด้วย AI ต้นทุนโทเคนของโมเดลขนาดใหญ่ที่เพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัวเมื่อเทียบกับปีก่อนจนถึงปัจจุบัน ผลประโยชน์ด้านผลิตภาพที่ล่าช้า และความเสี่ยงจากแรงต้านทางการเมืองที่อาจเกิดขึ้นจากการสูญเสียงานแรงงานออฟฟิศในวงกว้าง