Binance Research เผยแพร่การวิเคราะห์กราฟรายสัปดาห์เมื่อวันที่ 18 พฤษภาคม โดยสัญญาณจากข้อมูลบนเชน 4 รายการ ชี้ไปในทิศทางเดียวกัน: อุปทานของ Bitcoin กำลังหดตัวลงอย่างต่อเนื่อง และแรงกดดันในการขายได้หมดลงแล้ว จาก BTC ประมาณ 60% ที่ไม่ได้ถูกเคลื่อนย้ายมานานกว่า 1 ปี อัตราส่วนมูลค่าของผู้ถือระยะสั้นและระยะยาวกลับตกลงไปอยู่ในระดับต่ำสุดอย่างหนัก ขณะที่ยอดคงเหลือในกระดานเทรดลดลงแตะจุดต่ำสุดในรอบ 6 ปีที่ 15.0% ประมาณ 500,000 เหรียญ BTC ถูกถอนออกจากระบบอย่างถาวร และอัตราส่วน STH MVRV ของผู้ถือระยะสั้นได้ฟื้นกลับขึ้นมาอยู่ที่ 1.0 แล้ว
สัญญาณหนึ่ง: การยืนยันอัตราการพักตัวของระยะยาว
อ้างอิงข้อมูลจาก Binance Research มีการยืนยันว่า:
อัตราการพักตัวในปัจจุบัน: ประมาณ 60% ของอุปทาน BTC ไม่มีการโอนย้ายเกินกว่า 1 ปี
เทียบกับในอดีต: ช่วงเวลาเดียวกันในปี 2012 อยู่ที่ 27%
จุดสูงสุดในอดีต: มกราคม 2024 อยู่ที่ 69.5% ซึ่งสอดคล้องกับช่วงเวลาการอนุมัติกองทุน ETF ของ Bitcoin แบบสปอต
สถานะปัจจุบัน: หลังจากการอนุมัติ ETF เกิดแรงขายขึ้น แต่โดยรวมแล้วอัตราการพักตัวของผู้ถือระยะยาวยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์
Binance Research ระบุว่า การที่อัตราการพักตัวระยะยาวยังคงอยู่ในระดับสูง บ่งชี้ว่า “ความเชื่อมั่นของผู้ถือระยะยาวที่มีต่อ Bitcoin ยังแข็งแกร่งมาก”
สัญญาณสอง: การยืนยันอัตราส่วน SLRV
อ้างอิงข้อมูลจาก Binance Research มีการยืนยันว่า:
สถานะปัจจุบัน: SLRV (อัตราส่วนมูลค่าเชิงอัตราผลตอบแทนของผู้ถือระยะสั้นเทียบกับระยะยาว) ตกลงไปอยู่ในโซนระดับต่ำสุดเชิงประวัติศาสตร์
โครงสร้างตลาด: ผู้ถือระยะยาวเป็นฝ่ายมีอิทธิพลต่ออุปทานเป็นหลัก ขณะที่นักเก็งกำไรระยะสั้นแทบจะออกจากตลาดไปแล้ว
รูปแบบในอดีต: Binance Research ยืนยันว่า ในทุกวัฏจักรของตลาด ช่วงก้นของวัฏจักรจะเกิดขึ้นพร้อมกับการที่ SLRV เข้าสู่โซนระดับต่ำสุดแบบเดียวกัน
สัญญาณสาม: การยืนยันยอดคงเหลือบนเทรดเดอร์
อ้างอิงข้อมูลจาก Binance Research มีการยืนยันว่า:
จุดสูงสุดช่วง COVID: 17.6%
ยอดคงเหลือปัจจุบัน: 15.0%
จำนวนที่ออกจากระบบ: ประมาณ 500,000 เหรียญ BTC ได้ถูกถอนออกจากเทรดเดอร์อย่างถาวรแล้ว
ปริมาณอุปทานฝั่งผู้ขายที่มีอยู่ได้: ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 6 ปี
สัญญาณสี่: การยืนยันอัตราส่วน STH MVRV
อ้างอิงข้อมูลจาก Binance Research มีการยืนยันว่า:
ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2024: อัตราส่วน STH MVRV ส่วนใหญ่ของเวลายังคงอยู่ต่ำกว่า 1.0 ซึ่งช่วยบรรเทาแรงกดดันฝั่งผู้ขายอย่างค่อยเป็นค่อยไป
รูปแบบในอดีต: Binance Research ชี้ให้เห็นว่า พลวัตนี้ในประวัติศาสตร์สอดคล้องกับจุดต่ำสุดของรอบวัฏจักร
สถานะปัจจุบัน: อัตราส่วน STH MVRV ได้ฟื้นกลับขึ้นมาที่ 1.0
Binance Research ระบุว่า การที่อัตราส่วนกลับขึ้นมาที่ 1.0 “เป็นสัญญาณว่า ผู้ถือระยะสั้นเริ่มสร้างผลกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (unrealized)” และยืนยันว่า “การสะสมกำไรในปัจจุบันยังอยู่ในระยะเริ่มต้น”
คำถามที่พบบ่อย
อัตราส่วน SLRV คืออะไร และ Binance Research ใช้มันเพื่อประเมินตำแหน่งของตลาดได้อย่างไร?
SLRV (Short-Long Term Realized Value) คืออัตราส่วนของมูลค่าที่เกิดขึ้นจริง (realized value) ระหว่างผู้ถือระยะสั้นและผู้ถือระยะยาว จากการวิเคราะห์ของ Binance Research การที่ SLRV ตกลงไปอยู่ในโซนระดับต่ำสุดสะท้อนว่าความเชื่อมั่นในตลาดอยู่ในภาวะย่ำแย่ และในทุกจุดต่ำสุดของแต่ละวัฏจักรที่ผ่านมา จะเห็นการที่อัตราส่วนนี้เข้าสู่โซนต่ำสุดพร้อมกัน โดยช่วงเวลาดังกล่าวผู้ถือระยะยาวเป็นผู้กำหนดอุปทานเป็นหลัก
การที่ยอดคงเหลือในเทรดเดอร์ของ BTC ลดลงเหลือ 15.0% หมายถึงอะไร?
จากข้อมูลของ Binance Research ยอดคงเหลือในเทรดเดอร์ลดลงจากจุดสูงสุดช่วง COVID ที่ 17.6% มาอยู่ที่ปัจจุบัน 15.0% ซึ่งหมายความว่าประมาณ 500,000 เหรียญ BTC ได้ถูกถอนออกจากเทรดเดอร์อย่างถาวร ทำให้ปริมาณอุปทานฝั่งผู้ขายที่พร้อมให้ขายได้ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 6 ปี ส่งผลให้จำนวน Bitcoin ที่พร้อมนำไปขายในตลาดสาธารณะลดลงอย่างชัดเจน
การที่ STH MVRV ฟื้นกลับสู่ 1.0 สะท้อนถึงสภาวะตลาดแบบไหน?
จากการวิเคราะห์ของ Binance Research เมื่อ STH MVRV อยู่ต่ำกว่า 1.0 หมายความว่าผู้ถือระยะสั้นโดยรวมยังคงมีผลขาดทุนเชิงมูลค่าในบัญชี (book loss) ขณะที่แรงขายถูกบรรเทาลง และเมื่อกลับขึ้นมาที่ 1.0 หมายถึงผลกำไรในบัญชีของผู้ถือระยะสั้นกลับสู่จุดสมดุล (มูลค่าตลาดเท่ากับมูลค่าที่เกิดขึ้นจริง) โดยผู้ถือระยะสั้นเริ่มสร้างผลกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (unrealized)
