ตามรายงานของ CoinDesk เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว บริษัท Bitmine Immersion Technologies (BMNR) ซึ่งเป็นบริษัทคุกอีเธอเรียม (Ethereum) ที่มี Tom Lee ผู้ก่อตั้ง Fundstrat เข้ารับตำแหน่งประธานบริษัท ได้ซื้อ ETH จำนวน 101,627 เหรียญ มูลค่ามากกว่า 230 ล้านดอลลาร์ นับเป็นการซื้อสุทธิรายสัปดาห์ที่ใหญ่ที่สุดของปี 2026 จนถึงปัจจุบัน และยังเป็นการสะสมรายสัปดาห์ที่มากที่สุดของบริษัทนับตั้งแต่วันที่ 15 ธันวาคม 2025 ปัจจุบันมีสัดส่วนการถือครองรวม 4.976 ล้าน ETH คิดเป็น 4.12% ของอุปทาน ETH ทั้งหมด ครองตำแหน่งสถาบันคุก ETH ที่ใหญ่ที่สุดในโลกอย่างต่อเนื่อง และเป็นคุกคริปโตอันดับ 2 ของโลก (รองจาก MicroStrategy Strategy Inc ที่ถือ BTC 815,000)
ความหมายเชิงกลยุทธ์ของ ETH เกือบ 5 ล้านเหรียญ
ที่ราคาเฉลี่ยปัจจุบันของ ETH 2,301 ดอลลาร์/เหรียญ รวมมูลค่าราว 11.4 พันล้านดอลลาร์; เมื่อรวมกับสัดส่วนเงินสด Bitmine มีมูลค่าการถือครองรวมทั้งแบบเข้ารหัส + เงินสดถึง 12.9 พันล้านดอลลาร์ ในฐานะบริษัทจดทะเบียน (BMNR ซื้อขายใน NASDAQ) ขนาดนี้ทำให้ Bitmine กลายเป็นช่องทางทางอ้อมที่สำคัญสำหรับนักลงทุนสถาบันในการจัดสรรการถือครอง ETH
เมื่อบริษัทจดทะเบียนถือครองสัดส่วนมากกว่า 4% ของอุปทานรวมของ ETH จะส่งผลกระทบเชิงโครงสร้างต่อเศรษฐศาสตร์โทเคนทั้งหมด: (1) ผลจากการล็อกเหรียญ — ETH เหล่านี้ส่วนใหญ่ถูกนำไปวางเดิมพัน (staking) และถือระยะยาว ไม่ได้เข้าร่วมการเทรดระยะสั้น จึงลดอุปทานที่หมุนเวียน; (2) จุดยึดด้านการประเมินมูลค่า — ตลาดเริ่มประเมินมูลค่า ETH โดยอ้างอิงปริมาณ ETH ต่อหุ้นของ Bitmine (ETH per share); (3) ผลจากการตามหลังของสถาบัน — กลยุทธ์ของ Bitmine สามารถมองเห็นได้อย่างชัดเจนในที่สาธารณะ ทำให้องค์กรอื่นที่ต้องการเพิ่มการเปิดรับความเสี่ยงต่อ ETH สามารถซื้อหุ้น BMNR ได้โดยไม่ต้องสะสมเอง
เพิ่มน้ำหนักสวนกระแส: ช่วงที่บริษัทคุกอื่น ๆ มีการย่อ
สิ่งที่น่าสังเกตคือ การเพิ่มน้ำหนักอย่างจริงจังของ Bitmine ในสัปดาห์นี้แตกต่างอย่างชัดเจนจากพฤติกรรมโดยรวมของบริษัทคุกคริปโตทั้งตลาด CoinDesk เมื่อวันที่ 30 มีนาคม รายงานว่าในช่วงที่ผ่านมา บริษัทคุกสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ มักชะลอจังหวะการเข้าซื้อ — เนื่องจากความไม่แน่นอนเชิงมหภาค สงครามอิหร่าน-สหรัฐ และความผันผวนของราคาน้ำมัน ทำให้บริษัทคุกจำนวนมากเลือกที่จะถือเงินสดและรอดูสถานการณ์ Bitmine กลับทำในทิศทางตรงกันข้าม โดยเพิ่มการเข้าซื้อเมื่อ BTC ร่วงลงสู่ 74K และ ETH เคลื่อนไหวในช่วงแกว่งประมาณ 2,300 ดอลลาร์ พร้อมกับการเข้าซื้อที่มีปริมาณเพิ่มขึ้น
จังหวะการเพิ่มน้ำหนักสวนกระแสนี้อาจเกี่ยวข้องกับปัจจัย 3 ประการ ได้แก่ ประการแรก แม้ไตรมาส 1 ที่ผ่านมาของ Bitmine จะมียอดขาดทุนตามบัญชี 3.8 พันล้านดอลลาร์ แต่รายได้จากการ staking เพิ่มขึ้นถึง 7 เท่า และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานยังแข็งแกร่ง ประการที่สอง Tom Lee เป็นนักวิเคราะห์ขาขึ้นของ ETH ที่มีชื่อเสียง การตัดสินใจส่วนตัวของเขามักเอนเอียงไปทางการเพิ่มน้ำหนักสวนกระแส และประการที่สาม ในสัปดาห์นี้ BTC ETF มีกระแสเงินไหลเข้า 996 ล้านดอลลาร์ และ MicroStrategy ซื้อในสัปดาห์เดียว 2.54 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งสัญญาณว่าทุนสถาบันกำลังไหลกลับอย่างกว้างขวาง ส่งผลให้ Bitmine แย่งชิงจังหวะในตลาด ETH
ภาพการแข่งขันของบริษัทคุก ETH
เมื่อเทียบกับธุรกิจคุกบิตคอยน์ (โดย MicroStrategy เป็นตัวแทน) สายธุรกิจคุก ETH ยังอยู่ในช่วงเริ่มก่อตัว Bitmine ตอนนี้มีความได้เปรียบชัดเจน แต่เมื่อผลตอบแทนจากการ staking ของ ETH อยู่ระดับคงที่ 3–5% และเรื่องเล่าเกี่ยวกับกระแสเงินสดที่มาจากการขยายตัวของระบบนิเวศ Ethereum L2 เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง บริษัทจดทะเบียนอีกหลายแห่งอาจตามมาสร้างคุก ETH ปัจจุบันบริษัทจดทะเบียนที่ประกาศกลยุทธ์การจัดสรร ETH อย่างเปิดเผยแล้ว ได้แก่ SharpLink Gaming, BitDigital และอื่น ๆ แต่ขนาดยังห่างไกลจาก Bitmine
เมื่อเทียบความแตกต่างของการถือครองเชิงสถาบันระหว่าง BTC และ ETH: เรื่องเล่าของ BTC คือ “ทองดิจิทัล + การป้องกันเงินเฟ้อ” โดยมีแกนหลักคือ “การเก็บรักษามูลค่าโดยไม่ก่อให้เกิดกระแสเงินสด”; ส่วน ETH คือ “โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล + ผลตอบแทนจากการ staking” โดยสร้างผลตอบแทนที่ค่อนข้างสม่ำเสมอทุกปีผ่านการทำ staking สิ่งนี้ทำให้ ETH น่าสนใจกว่าสำหรับนักลงทุนสถาบันที่มุ่งหวังผลตอบแทน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เมื่อ ETH spot ETF ในสัปดาห์ที่แล้วมีกระแสเงินไหลเข้าสุทธิ 275 ล้านดอลลาร์ จึงเกิด “ช่องทางสถาบันคู่” ของ ETH ETF + หุ้นบริษัทคุก ETH
3 วิธีในการเข้าร่วมของนักลงทุนไต้หวัน
สำหรับนักลงทุนในไต้หวัน เรื่องเล่าเชิงสถาบันของ ETH กำลังถูกทดสอบอยู่ โดยมี 3 เส้นทางในการเข้าร่วม: (1) ซื้อ ETH โดยตรง — ผ่านการแลกเปลี่ยนในประเทศที่มีใบอนุญาต เช่น BitoPro, MAX, HOYA BIT เพื่อประกอบการทำการเงินจากการ staking เพื่อรับผลตอบแทนแบบพาสซีฟ; (2) ซื้อ BMNR ผ่านการลงทุนแบบมอบหมาย (Futures Commission Merchant/การซื้อแบบมอบหมาย) — เข้าร่วมโดยตรงในส่วนเปิดรับความเสี่ยงต่อ ETH ของ Bitmine และรับประโยชน์จากข้อได้เปรียบด้านธรรมาภิบาลและความโปร่งใสของบริษัทจดทะเบียน; (3) รอการอนุมัติ ETH ETF ในไต้หวัน — ขณะนี้ยังไม่เปิดให้บริการ แต่ญี่ปุ่นคาดว่าจะทยอยอนุญาตตั้งแต่ปี 2028 และนโยบายของไต้หวันอาจตามมา
จุดที่จะต้องติดตามต่อจากนี้: รายงานการเงินเดือนพฤษภาคมของ Bitmine จะเปิดเผยการถือครอง ETH ที่สูงขึ้นหรือไม่, ความเชื่อมโยงระหว่างราคาหุ้น BMNR กับ ETH spot, และ MicroStrategy จะขยายจากกลยุทธ์ล้วน BTC ไปสู่การจัดสรร ETH หรือไม่ (Saylor เคยออกมาเปิดเผยหลายครั้งว่าไม่เห็นด้วยกับ ETH แต่แรงกดดันจากการแข่งขันเชิงสถาบันอาจทำให้ท่าทีเปลี่ยนไป) การแข่งขันเชิงสถาบันระหว่าง BTC และ ETH ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 จะเข้าสู่ระยะใหม่
บทความนี้ Bitmine ซื้อ 101,627 ETH ในสัปดาห์เดียว มูลค่า 230 ล้านดอลลาร์: การซื้อรายสัปดาห์ที่ใหญ่ที่สุดของปี 2026 การถือครอง ETH ใกล้ 5 ล้านเหรียญ ปรากฏครั้งแรกใน 鏈新聞 ABMedia
