โปรโตคอลการรีสเตกกิ้งสภาพคล่องของ Ethereum Ether.fi ประกาศว่าจะจัดสรร ETH มูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐให้แก่ตลาดฟิวเจอร์สพื้นที่บล็อกของ Ethereum ที่ชื่อ ETHGas ภายในระยะเวลา 3 ปี เพื่อเป็น “สภาพคล่องของผู้ตรวจสอบ” ETHGas ผู้ก่อตั้ง Kevin Lepsoe กล่าวว่า การให้คำมั่นครั้งนี้ทำให้ตลาด ETHGas มีความลึกของผู้ตรวจสอบ (validator) เพียงพอ ทำให้ตลาดฟิวเจอร์สพื้นที่บล็อกของ Ethereum ก้าวจากทฤษฎีสู่การปฏิบัติ
โครงสร้างของคำมั่นสัญญา: สภาพคล่องของผู้ตรวจสอบสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติมให้ทั้งสองฝ่ายได้อย่างไร
คำมัมั่นสัญญาของ Ether.fi มูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ไม่ได้เป็นการลงทุนเงินสดโดยตรง แต่เป็นการ “เติมสภาพคล่องในรูปแบบพื้นที่บล็อกของ Ethereum” โดยนำผู้ตรวจสอบที่ทำการสเตกกิ้งซึ่ง Ether.fi ดูแลอยู่ไปใช้เฉพาะเพื่อสนับสนุนคำมั่นสัญญาบล็อกแบบเรียลไทม์ของ ETHGas เพื่อแลกกับรายได้เพิ่มเติมนอกเหนือจากรางวัลมาตรฐานจากการสเตกกิ้ง
กลไกที่เฉพาะเจาะจงคือ: การขายคำมั่นสัญญาพื้นที่บล็อกจะทำให้ผู้ตรวจสอบสามารถเก็บเกี่ยวรายได้จาก MEV (มูลค่าที่สามารถดึงได้สูงสุด) ได้มากขึ้น ซึ่งช่วยเพิ่มผลตอบแทนโดยรวมของผู้ตรวจสอบและผู้สเตกกิ้งของ ETH อย่างมีนัยสำคัญ ผู้ตรวจสอบที่ Ether.fi ดูแลได้รับอัตรารางวัลที่สูงกว่าการสเตกกิ้งทั่วไป ผ่านการดึงดูดปริมาณการซื้อขายเพิ่มเติมจากศูนย์กลางการแลกเปลี่ยน (CEX) การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) และผู้เล่นเทรดความถี่สูง
ในเดือนธันวาคม 2024 ETHGas เคยประกาศว่าได้รับคำมั่นสัญญาด้านสภาพคล่องมูลค่า 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การเข้ามาของ Ether.fi ในครั้งนี้ทำให้ขนาดของคำมั่นสัญญาเพิ่มขึ้นสู่ระดับใหม่ทั้งหมด
ETHGas คืออะไร? ตลาดฟิวเจอร์สของพื้นที่บล็อกของ Ethereum
ETHGas คือการเป็นตลาดฟิวเจอร์สที่ช่วยให้สามารถซื้อขายพื้นที่บล็อกของ Ethereum ล่วงหน้า โดยมุมมองด้านคุณค่าแกนหลักคือการรับประกันการดำเนินการ (execution) โดยผู้เข้าร่วมสามารถล็อกสิทธิ์ในการดำเนินการภายในบล็อกของช่วงเวลาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ก่อนที่ธุรกรรมจริงจะเกิดขึ้น
กรณีการใช้งานหลักของ ETHGas และผู้ได้รับประโยชน์
นักพัฒนาโปรโตคอล DeFi: สามารถออกแบบแอปพลิเคชันโดยอิงกับระยะเวลาการดำเนินการที่มีการรับประกันและต้นทุน Gas ที่คาดการณ์ได้ โดยไม่ต้องได้รับผลกระทบจากความไม่แน่นอนจากการที่เครือข่ายเกิดความแออัด
เทรดเดอร์เชิงสถาบันและหน่วยงานเชิงปริมาณ: สามารถป้องกันความเสี่ยงต้นทุน Gas ล่วงหน้า เพื่อให้การปฏิบัติการขนาดใหญ่บนเชนเสร็จสิ้นภายในกรอบต้นทุนที่คาดการณ์ไว้
เทรดเดอร์ความถี่สูง (HFT): จองซื้อพื้นที่บล็อกเพื่อให้ได้ลำดับความสำคัญในการดำเนินการ เมื่ออยู่ในสภาพแวดล้อมที่การแข่งขันบนเชนดุเดือด จะได้เปรียบด้านความแน่นอน
แอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภค: ต้นทุน Gas สามารถให้เลเยอร์แอปพลิเคชัน “รับไว้” และแสดงให้ผู้ใช้ปลายทางเป็น “ค่าใช้จ่ายที่มองไม่เห็น” คล้ายกับวิธีการกำหนดราคาค่าพลังงานสำหรับผู้บริโภคปลายทาง
นักลงทุนของ ETHGas ได้แก่ Polychain Capital, Stake Capital และ Amber Group จนถึงปัจจุบันได้เสร็จสิ้นการระดมทุน 17 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าตลาดของโทเค็นการกำกับดูแลโดยกำเนิด GWEI ตอนนี้อยู่ที่ประมาณ 120 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ความหมายเชิงกลยุทธ์: ตัวอย่างทางประวัติศาสตร์ของการทำให้ตลาดสินค้าเป็นฟิวเจอร์ส
Kevin Lepsoe ใช้การเปลี่ยนแปลงของตลาดสินค้าเป็นอุปมา: “ในอดีต ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์หลักทุกแห่งได้ผ่านการเปลี่ยนจากตลาดสปอตไปสู่ตลาดฟิวเจอร์ส พื้นที่บล็อกของ Ethereum ก็จะเป็นแบบเดียวกันเช่นกัน คำมั่นสัญญาของ Ether.fi มอบความลึกของผู้ตรวจสอบที่เพียงพอให้กับเรา ทำให้ตลาดนี้เกิดขึ้นจริง และด้วยสิ่งนี้เองจึงสนับสนุนให้ Ethereum ทำหน้าที่เป็นชั้นการชำระบัญชีสำหรับทุนระดับสถาบันทั่วโลก”
เมื่อกิจกรรมบนเชนเพิ่มขึ้น และความต้องการของสถาบันต่อพื้นที่บล็อกของ Ethereum ก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง คำมั่นสัญญานี้คาดว่าจะช่วยให้ผู้พัฒนาสามารถสร้างแอปพลิเคชันที่คาดการณ์ต้นทุนและเวลาการดำเนินการได้มากขึ้น สนับสนุนการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของการทำโทเคไนซ์ระดับวอลสตรีท Ether.fi เอง นอกจากจะบริหาร ETH ที่สเตกกิ้งไว้ 2.8 ล้านเหรียญแล้ว ตอนนี้ยังมี 70,000 ใบของคริปโตเครดิตการ์ดที่ใช้งานอยู่ และมี 300,000 บัญชี มูลค่าตลาดของโทเค็น ETHFI อยู่ที่ประมาณ 332 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
คำถามที่พบบ่อย
ETH มูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ Ether.fi ให้คำมั่นกับ ETHGas ทำงานอย่างไร?
คำมั่นสัญญานี้ไม่ได้เป็นการลงทุนด้วยเงินสด แต่เป็นการที่ Ether.fi จัดสรรผู้ตรวจสอบบางส่วนที่ตนดูแลซึ่งทำการสเตกกิ้งให้กับตลาด ETHGas โดยเฉพาะ เพื่อมอบ “สภาพคล่องของผู้ตรวจสอบ” ผู้ตรวจสอบเหล่านี้ทำหน้าที่สนับสนุนคำมั่นสัญญาพื้นที่บล็อกแบบเรียลไทม์ของ ETHGas เทรดเดอร์และสถาบันสามารถจองซื้อล่วงหน้าสำหรับพื้นที่บล็อกเหล่านี้ ขณะที่ผู้ตรวจสอบของ Ether.fi จะได้รับผลตอบแทนส่วนเกินที่สูงกว่าการสเตกกิ้งทั่วไป ผ่านรายได้เพิ่มเติมจาก MEV และปริมาณการซื้อขาย
ความหมายระยะยาวของฟิวเจอร์สพื้นที่บล็อกของ ETHGas ต่อระบบนิเวศของ Ethereum คืออะไร?
ETHGas ตั้งใจจะผลักดันพื้นที่บล็อกของ Ethereum จากตลาดสปอตไปสู่ตลาดฟิวเจอร์ส เพื่อมอบความสามารถในการคาดการณ์ต้นทุน Gas และเวลาการดำเนินการให้แก่ผู้พัฒนาและสถาบัน ซึ่งช่วยลดเกณฑ์ในการพัฒนาแอปพลิเคชัน DeFi ทำให้แอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภคสามารถ “รับไว้” ซึ่งค่าใช้จ่าย Gas และสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่เสถียรกว่าสำหรับการชำระบัญชีของทุนระดับสถาบันบน Ethereum
เหตุใด Ether.fi จึงเลือกเริ่มต้นความร่วมมือกับ ETHGas ในเวลานี้?
ขนาด ETH ที่ Ether.fi ดูแลซึ่งถูกสเตกกิ้งไว้ 2.8 ล้านเหรียญ ทำให้มีความสามารถในการมอบความลึกของผู้ตรวจสอบที่เพียงพอให้กับตลาด ETHGas ความร่วมมือทำให้ผู้สเตกกิ้งของ Ether.fi ได้รับรายได้เพิ่มเติมจาก MEV นอกเหนือจากรางวัลมาตรฐาน ขณะเดียวกันก็ช่วยให้ ETHGas สามารถสร้างสภาพคล่องในตลาดได้อย่างเพียงพอ ทำให้ผลประโยชน์ของทั้งสองฝ่ายสอดคล้องกัน
