สมาคมผู้เชี่ยวชาญด้านอัตราแลกเปลี่ยนได้เผยแพร่แนวปฏิบัติอุตสาหกรรมฉบับใหม่ที่ชี้แจงว่าควรตีความตารางสเปรดอัตราแลกเปลี่ยนอย่างไร แนวปฏิบัติที่มีชื่อว่า 'FXPA Guidance: The Role and Interpretation of FX Spread Grids' ระบุว่าตารางสเปรดถูกออกแบบมาเพื่อให้คำแนะนำด้านราคาตามบริบท ไม่ใช่เพื่อใช้เป็นราคาเสนอที่แน่นอน ข้อผูกมัดตามสัญญา หรือมาตรวัดคุณภาพการดำเนินการ เอกสารนี้จัดทำโดยคณะทำงานฝ่ายซื้อของสมาคมหลังจากการหารือกับผู้เข้าร่วมตลาดในระบบนิเวศอัตราแลกเปลี่ยนสถาบัน โดยมีเป้าหมายเพื่อจัดการกับการตีความที่แตกต่างกันซึ่งบางครั้งสร้างความคาดหวังที่ไม่สมจริงระหว่างผู้ให้บริการสภาพคล่องและบริษัทฝ่ายซื้อ แนวปฏิบัตินี้ออกมาในขณะที่การซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์ การวิเคราะห์ต้นทุนการทำธุรกรรม และการประเมินการดำเนินการเชิงปริมาณยังคงปรับเปลี่ยนตลาด FX อย่างต่อเนื่อง โดยลูกค้าสถาบันพึ่งพาข้อมูลการดำเนินการเชิงประจักษ์มากกว่าตารางราคาบ่งชี้เพื่อประเมินผู้ให้บริการสภาพคล่องมากขึ้น
FXPA ชี้แจงว่าตารางสเปรดเป็นเครื่องมืออ้างอิง ไม่ใช่ข้อผูกมัดด้านราคา
ธนาคารและผู้ให้บริการสภาพคล่องใช้ตารางสเปรดมานานแล้วเพื่อสื่อสารต้นทุนการซื้อขายที่คาดหวังในแต่ละคู่สกุลเงิน ระยะเวลา ขนาดสัญญา และสภาวะตลาด แนวปฏิบัติ明确指出ว่าควรมองตารางสเปรดเป็นเครื่องมืออ้างอิงบ่งชี้ที่อธิบายต้นทุนการดำเนินการที่คาดหวังภายใต้สภาวะตลาดที่เป็นตัวแทน ตารางสเปรดไม่ใช่ราคาเสนอที่สามารถดำเนินการได้ ข้อตกลงระดับบริการ ข้อผูกมัดด้านราคาตามสัญญา หรือสิ่งทดแทนสำหรับการค้นพบราคาผ่านการซื้อขายจริง ผลการดำเนินการจริงจะขึ้นอยู่กับสภาพคล่อง ความผันผวน จังหวะเวลา ขนาดการซื้อขาย ข้อพิจารณาเฉพาะของคู่สัญญา และสภาวะตลาดในวงกว้างในขณะนั้นเสมอ
Richard Turner นักเทรดอาวุโสจาก Insight Investment และประธานคณะทำงานฝ่ายซื้อของ FXPA กล่าวว่าผู้เข้าร่วมตลาดจำเป็นต้องมีความเข้าใจที่ชัดเจนยิ่งขึ้นทั้งเกี่ยวกับจุดแข็งและข้อจำกัดของตารางสเปรด "ตารางสเปรดเป็นคุณลักษณะที่มีมายาวนานในตลาด FX โดยให้บริบทที่มีค่าเกี่ยวกับต้นทุนการซื้อขายและสภาวะสภาพคล่องที่คาดหวัง อย่างไรก็ตาม เมื่อขั้นตอนการดำเนินการมีความขับเคลื่อนด้วยข้อมูลและซับซ้อนมากขึ้น สิ่งสำคัญคือผู้เข้าร่วมตลาดต้องเข้าใจทั้งสิ่งที่ตารางสเปรดบอกเราได้และสิ่งที่บอกไม่ได้ แนวปฏิบัตินี้มีวัตถุประสงค์เพื่อส่งเสริมความเข้าใจร่วมกันเกี่ยวกับบทบาทของตารางสเปรดในฐานะเครื่องมืออ้างอิง ช่วยสนับสนุนการตัดสินใจดำเนินการที่รอบรู้มากขึ้น การสนทนาที่สร้างสรรค์มากขึ้นระหว่างคู่สัญญา และการประเมินคุณภาพการดำเนินการที่แข็งแกร่งขึ้นทั่วทั้งตลาด"
แนวปฏิบัติแนะนำให้ใช้ข้อมูลธุรกรรมในการวัดคุณภาพการดำเนินการ
FXPA ระบุว่าตารางสเปรดควรเสริม ไม่ใช่แทนที่ การวิเคราะห์ต้นทุนการทำธุรกรรม ประวัติการขอราคา ข้อมูลตลาดสตรีมมิ่ง และผลการดำเนินการในอดีต เมื่อบริษัทประเมินประสิทธิภาพการซื้อขาย แนวปฏิบัติ指出ว่าสเปรดมีความเป็นพลวัตโดยธรรมชาติและได้รับอิทธิพลจากปัจจัยต่างๆ รวมถึงคู่สกุลเงิน ระยะเวลา ขนาดสัญญา ความผันผวนของตลาด สภาวะสภาพคล่อง การประกาศทางเศรษฐกิจ ช่วงเวลาของวัน และข้อพิจารณาด้านเครดิตของคู่สัญญา ดังนั้น ตารางสเปรดบ่งชี้จึงเป็นเพียงภาพรวมของสภาวะตลาดที่คาดหวัง ไม่ใช่การรับประกันการดำเนินการในอนาคต
ข้อเสนอแนะสำคัญประการหนึ่งในเอกสารคือให้บริษัทหลีกเลี่ยงการใช้ตารางสเปรดเพื่อท้าทายการดำเนินการแต่ละครั้งโดยไม่คำนึงถึงสภาวะตลาดในขณะนั้น แต่ควรประเมินคุณภาพการดำเนินการเมื่อเวลาผ่านไปโดยใช้ผลการซื้อขายที่สังเกตได้จากธุรกรรมที่เทียบเคียงได้
FXPA จัดการกับความเข้าใจผิดทั่วไปเกี่ยวกับตารางสเปรด
เอกสารดังกล่าวระบุถึงสิ่งที่ตารางสเปรดตั้งใจให้บรรลุจากทั้งมุมมองของผู้ให้บริการสภาพคล่องและฝ่ายซื้อ พร้อมทั้งระบุความเข้าใจผิดทั่วไปหลายประการเกี่ยวกับการใช้งาน ตามข้อมูลของ FXPA ตารางสเปรดสามารถช่วยให้ผู้เข้าร่วมตลาดประมาณต้นทุนการซื้อขายที่คาดหวัง สนับสนุนการสร้างแบบจำลองต้นทุนการทำธุรกรรม แจ้งกลยุทธ์การดำเนินการ และให้บริบทเมื่อตรวจสอบพฤติกรรมการกำหนดราคาเมื่อเวลาผ่านไป นอกจากนี้ยังอาจช่วยบริษัทฝ่ายซื้อเมื่อปรับเทียบโมเดลการซื้อขายเชิงปริมาณหรือทบทวนความสัมพันธ์กับผู้ให้บริการสภาพคล่อง
ในขณะเดียวกัน สมาคมเน้นย้ำว่าไม่ควรปฏิบัติต่อตารางสเปรดเป็นข้อผูกมัดด้านราคาที่ตายตัว เครื่องมือเปรียบเทียบระหว่างธนาคาร สิ่งทดแทนกระบวนการขอราคา หรือมาตรวัดประสิทธิภาพของผู้ให้บริการสภาพคล่องแบบเดี่ยวๆ เนื่องจากสถาบันแต่ละแห่งกำหนดราคาความเสี่ยงแตกต่างกันตามสินค้าคงคลัง โครงสร้างพื้นฐาน และสถานะทางการตลาดของตนเอง จึงไม่ควรตีความตารางสเปรดของแต่ละรายว่าเป็นเกณฑ์มาตรฐานที่เทียบเคียงได้โดยตรง
เอกสารประกอบด้วยตารางสเปรดตัวอย่างที่แสดงให้เห็นว่าสเปรดที่คาดหวังสามารถแตกต่างกันไปตามคู่สกุลเงิน ระยะเวลา ขนาดการซื้อขาย สภาวะสภาพคล่อง และความผันผวนของตลาด พร้อมเน้นย้ำว่าตัวอย่างมีข้อมูลสมมติและไม่ควรใช้เพื่อวัตถุประสงค์ทางการค้าหรือการตัดสินใจดำเนินการ
สมาคมต้องการให้ฝ่ายซื้อและฝ่ายขายสอดคล้องกันในการใช้ตารางสเปรด
FXPA เชื่อว่าการตีความตารางสเปรดร่วมกันสามารถลดแรงเสียดทานระหว่างผู้ให้บริการสภาพคล่องและลูกค้าสถาบันระหว่างการหารือด้านราคา พร้อมปรับปรุงธรรมาภิบาลการดำเนินการทั่วทั้งตลาด FX สมาคมระบุว่าการปรับให้สอดคล้องกันมากขึ้นเกี่ยวกับวัตถุประสงค์และข้อจำกัดของตารางสเปรดจะสนับสนุนการสนทนาที่สร้างสรรค์มากขึ้น ความคาดหวังในการดำเนินการที่สม่ำเสมอมากขึ้น และกรอบการประเมินที่แข็งแกร่งขึ้น ในขณะที่การซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์ยังคงพัฒนาต่อไป
แทนที่จะแทนที่เครื่องมือกำหนดราคาแบบดั้งเดิม แนวปฏิบัติ positioningให้ตารางสเปรดเป็นองค์ประกอบหนึ่งของกรอบการดำเนินการในวงกว้างที่สร้างขึ้นรอบผลการซื้อขายที่วัดได้และการวิเคราะห์ที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูล ในขณะที่การซื้อขาย FX ของสถาบันมีความเป็นอัตโนมัติและเชิงปริมาณมากขึ้น สิ่งพิมพ์นี้สะท้อนแนวโน้มอุตสาหกรรมในวงกว้างไปสู่การประเมินผู้ให้บริการสภาพคล่องผ่านตัวชี้วัดประสิทธิภาพในอดีตแทนตารางราคาแบบคงที่
FAQ
FXPA เผยแพร่อะไรเกี่ยวกับตารางสเปรด FX?
FXPA เผยแพร่แนวปฏิบัติอุตสาหกรรมฉบับใหม่ชื่อ 'FXPA Guidance: The Role and Interpretation of FX Spread Grids' โดยชี้แจงว่าตารางสเปรดถูกออกแบบมาเพื่อให้คำแนะนำด้านราคาตามบริบท ไม่ใช่เพื่อใช้เป็นราคาเสนอที่แน่นอน ข้อผูกมัดตามสัญญา หรือมาตรวัดคุณภาพการดำเนินการ เอกสารนี้จัดทำโดยคณะทำงานฝ่ายซื้อของสมาคมหลังจากการหารือกับผู้เข้าร่วมตลาดในระบบนิเวศอัตราแลกเปลี่ยนสถาบัน
ทำไม FXPA จึงแนะนำให้ใช้ข้อมูลธุรกรรมแทนตารางสเปรดในการวัดคุณภาพการดำเนินการ?
FXPA ระบุว่าตารางสเปรดเป็นเพียงภาพรวมของสภาวะตลาดที่คาดหวัง ไม่ใช่การรับประกันการดำเนินการในอนาคต เนื่องจากสเปรดมีความเป็นพลวัตโดยธรรมชาติและได้รับอิทธิพลจากปัจจัยต่างๆ รวมถึงคู่สกุลเงิน ระยะเวลา ขนาดสัญญา ความผันผวนของตลาด สภาวะสภาพคล่อง การประกาศทางเศรษฐกิจ ช่วงเวลาของวัน และข้อพิจารณาด้านเครดิตของคู่สัญญา แนวปฏิบัติแนะนำให้ประเมินคุณภาพการดำเนินการเมื่อเวลาผ่านไปโดยใช้ผลการซื้อขายที่สังเกตได้จากธุรกรรมที่เทียบเคียงได้ โดยให้ตารางสเปรดเสริมแทนที่จะแทนที่การวิเคราะห์ต้นทุนการทำธุรกรรมและผลการดำเนินการในอดีต
FXPA จัดการกับความเข้าใจผิดทั่วไปเกี่ยวกับตารางสเปรดอะไรบ้าง?
FXPA เน้นย้ำว่าไม่ควรปฏิบัติต่อตารางสเปรดเป็นข้อผูกมัดด้านราคาที่ตายตัว เครื่องมือเปรียบเทียบระหว่างธนาคาร สิ่งทดแทนกระบวนการขอราคา หรือมาตรวัดประสิทธิภาพของผู้ให้บริการสภาพคล่องแบบเดี่ยวๆ สมาคมชี้แจงว่าเนื่องจากสถาบันแต่ละแห่งกำหนดราคาความเสี่ยงแตกต่างกันตามสินค้าคงคลัง โครงสร้างพื้นฐาน และสถานะทางการตลาดของตนเอง จึงไม่ควรตีความตารางสเปรดของแต่ละรายว่าเป็นเกณฑ์มาตรฐานที่เทียบเคียงได้โดยตรง
