GameStop ใช้ 315 ล้านดอลลาร์สหรัฐใน Bitcoin สำหรับกลยุทธ์ covered call

GameStop ได้นำปริมาณเกือบทั้งหมดของ Bitcoin ที่ตนถือครองไปใช้ในกลยุทธ์ covered call บน Coinbase Prime เพื่อสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติม คลัง BTC ของบริษัทประกอบด้วย 4.709 BTC มูลค่าประมาณ 315 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ปัจจุบันถูกพิจารณาเป็นลูกหนี้ มากกว่าจะเป็นสินทรัพย์ไม่มีตัวตนเพียงอย่างเดียวในงบดุล

สิ่งที่น่าสังเกตคือ GameStop ไม่ได้ “ขาย” Bitcoin จริง ๆ แต่ BTC ชุดนี้อาจถูกขายภายใต้เงื่อนไขบางประการของข้อตกลงการจำนำ จากรายงาน 10-K Coinbase Prime มีสิทธิ rehypothecate, commingle หรือขาย BTC ดังกล่าวฝ่ายเดียว ซึ่งหมายความว่าบริษัทกำลังแลกสิทธิ์ในการควบคุมบางส่วนเพื่อแลกกับกระแส yield

ในกลยุทธ์ covered call นักลงทุนที่ถือสินทรัพย์อ้างอิงจะขายสิทธิซื้อให้กับบุคคลอื่น และได้รับ premium ล่วงหน้า หากราคาของสินทรัพย์ปรับขึ้นเกิน strike price ผลตอบแทนขาขึ้นของผู้ถือสินทรัพย์จะถูกจำกัด; หากราคายังไม่เกิน สิทธิ์เลือกซื้อจะหมดอายุโดยไม่มีมูลค่า และผู้ขายจะคง premium ไว้ ในกรณีของ BTC กลยุทธ์นี้ช่วยให้ GameStop สร้างรายได้เพิ่มขึ้นในขณะที่ยังคงความคาดหวังต่อการถือครองของตน

การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นท่ามกลางราคาของ Bitcoin ที่ผันผวนอย่างรุนแรง และบริษัทที่ถือ BTC ในงบดุลกำลังเผชิญแรงกดดันมากขึ้น GameStop เริ่มซื้อ Bitcoin ในเดือน 5/2025 หลังจากเสร็จสิ้นการออกหุ้นกู้แปลงสภาพมูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ CEO Ryan Cohen เคยเลี่ยงการตอบคำถามว่ามีการขาย BTC หรือไม่ พร้อมทั้งให้สัญญาณว่าการซื้อกิจการของบริษัทยัง “น่าสนใจกว่ามาก” เมื่อเทียบกับ Bitcoin

โดยพื้นฐานแล้ว นี่คือวิธีการเปลี่ยนคลัง Bitcoin จากสินทรัพย์ที่ปล่อยให้นิ่งให้กลายเป็นแหล่งที่สร้างกระแสเงิน อย่างไรก็ตาม มันยังสะท้อนให้เห็นว่าบริษัทต่าง ๆ เริ่มมีความยืดหยุ่นกับ BTC มากขึ้น: ไม่ใช่แค่ถือไว้เป็นสินทรัพย์สำรอง แต่ยังนำไปใส่ในโครงสร้างทางการเงินที่ซับซ้อนกว่าเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุน