ตามรายงานของ Colossus เมื่อผู้ก่อตั้ง Hyperliquid อย่าง Jeffrey Yan ได้รับข้อเสนอการลงทุนบนฐานการประเมินมูลค่า ราว 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีขนาดราว 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในเวลาไม่ถึงหนึ่งปีหลังจากโครงการเปิดตัว เขาได้ปฏิเสธอย่างชัดเจนหลังจากพิจารณาอย่างรอบคอบ เหตุผลหลักของการปฏิเสธอยู่ที่ว่า: Hyperliquid เป็นข้อตกลง/สัญญาบนเชนที่จำเป็นต้องคงความเป็นกลาง การนำเงินทุนจากผู้ถือหุ้นภายนอกจะทำลายการกำหนดสถานะ “ความเป็นกลาง” ของสัญญาดังกล่าว
กระบวนการตัดสินใจ: การปฏิเสธหลังคิดอย่างรอบคอบ และปฏิกิริยาภายในที่ทำให้ตกตะลึง
ในระหว่างที่มีการติดต่อกับนักลงทุน Jeffrey Yan ได้ปรึกษาผู้ก่อตั้งหลายรายและนักลงทุนความเสี่ยงอย่างกว้างขวาง พยายามหาคำตอบว่า “เงินทุนภายนอกสามารถเพิ่มมูลค่าที่แท้จริงให้กับสัญญาได้หรือไม่” อย่างไรก็ตาม หลังจากการสื่อสารทั้งหมดสิ้นสุดลง เขาก็ยังไม่สามารถทำให้ตัวเองเชื่อได้ ในที่สุด ในวันจันทร์ เขาได้แจ้งทีมอย่างเป็นทางการถึงการปฏิเสธข้อเสนอการระดมทุน
การตัดสินใจครั้งนี้สร้างความตกตะลึงภายใน ทีมที่รับผิดชอบการบริหารเงินได้มีการเตรียมการล่วงหน้าหลายอย่างเพื่อผลักดันการระดมทุน และรู้สึกไม่ทันกับการปฏิเสธอย่างฉับพลัน สิ่งที่ควรสังเกตคือ ตั้งแต่ช่วงประเมินการระดมทุนทั้งหมดจนถึงการปฏิเสธขั้นสุดท้าย ค่าใช้จ่ายการดำเนินงานรายเดือนของโครงการยังคงถูกแบกรับโดยเงินส่วนตัวของ Jeff Yan ตลอดเวลา ไม่ได้พึ่งพาการอัดฉีดเงินทุนจากภายนอก—รายละเอียดนี้ทำให้การตัดสินใจของเขาดูเด็ดขาดยิ่งขึ้นในมิติของแรงกดดันด้านการเงิน
ตรรกะหลัก: ปรัชญาความเป็นกลางของสัญญาในมุมมองของบิตคอยน์
การปฏิเสธของ Jeff Yan ตั้งอยู่บนปรัชญาเบื้องหลังเกี่ยวกับแก่นแท้ของสัญญาแบบกระจายอำนาจ เขาเชื่อว่า Hyperliquid ไม่ใช่บริษัทแบบดั้งเดิม แต่เป็นสัญญาบนเชน และมูลค่าระยะยาวขึ้นอยู่กับการยืนหยัดในสถานะ “ไร้การอนุญาต/ไร้อุปสรรค และเป็นกลาง” อย่างไม่มีเงื่อนไข ทันทีที่มีการนำเงินทุนจากผู้ถือหุ้นภายนอกเข้ามา สัญญาจะผูกโยงผลประโยชน์เข้ากับฝ่ายนักลงทุนบางราย ซึ่งจะสั่นคลอนความเชื่อพื้นฐานของผู้ใช้ที่มีต่อความเป็นกลางของสัญญาโดยตรง
เขายกบิตคอยน์มาเป็นคำอุปมา: หากในช่วงเริ่มต้นบิตคอยน์ยอมรับเงินลงทุนความเสี่ยง “คำบรรยายเรื่องความเป็นกลาง” อาจถูกลดทอนอย่างถาวร คนงานเหมือง ผู้ถือครอง และผู้ใช้งานจะไม่สามารถมั่นใจได้อีกว่าสัญญานี้แท้จริงให้บริการแก่ทุกคนหรือไม่ ไม่ใช่เพื่อผลประโยชน์ของนักลงทุนสถาบันในช่วงแรก ด้วยเหตุผลเชิงตรรกะเดียวกัน เขาจึงเลือกให้ Hyperliquid ดำเนินต่อไปภายใต้โครงสร้างที่ไม่มีผู้ถือหุ้นภายนอก
หลักการพื้นฐานทั้งสี่ของ Hyperliquid
เมื่อวันที่ 28 มกราคม 2024 Jeff Yan ได้เผยแพร่การสรุปหลักการสำคัญด้านการดำเนินงานของ Hyperliquid บนสื่อสังคมออนไลน์ ซึ่งในวงการมองว่าเป็นคำประกาศหลักของแนวทาง “การกระจายอำนาจสุดขั้ว/การลดความเป็นทุน” ของโครงการ:
ไม่มีนักลงทุน: โครงการไม่รับเงินทุนจากผู้ถือหุ้นภายนอกใดๆ ผู้ก่อตั้งสนับสนุนค่าใช้จ่ายบางส่วนของการดำเนินงานด้วยเงินของตนเอง
ไม่มีผู้ดูแลสภาพคล่องแบบจ่ายเงิน: ปฏิเสธการคงสภาพคล่องผ่านข้อตกลงแบบจ่ายเงิน เพื่อรักษาความเป็นธรรมของโครงสร้างตลาด
ไม่คิดค่าธรรมเนียมกับทีมพัฒนา: ทีมพัฒนาไม่ได้ดึงค่าธรรมเนียมสิทธิพิเศษจากมุมของชั้นสัญญา เพื่อให้ไม่มีพื้นที่สำหรับการเก็งกำไรภายในในเศรษฐศาสตร์โทเค็น
ไม่มีผู้มีสิทธิพิเศษภายใน: ขจัดโครงสร้างของบุคคลวงในที่มีสิทธิพิเศษในด้านการจัดสรรโทเค็นหรือการเข้าถึงสัญญา
หลักการทั้งสี่นี้เป็นความแตกต่างพื้นฐานของ Hyperliquid จากโครงการ DeFi แข่งขันส่วนใหญ่ และยังเป็นรากฐานหลักที่ทำให้สร้างความเชื่อมั่นของผู้ใช้ที่แตกต่างขึ้นในตลาดสกุลเงินดิจิทัล
คำถามที่พบบ่อย
หลังจาก Hyperliquid ปฏิเสธการระดมทุน จะรักษาการดำเนินงานอย่างไร?
ในช่วงก่อนและหลังระยะเวลาการประเมินการระดมทุนที่มีมูลค่า 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายการดำเนินงานรายเดือนของโครงการถูกครอบคลุมด้วยเงินส่วนตัวของผู้ก่อตั้ง Jeff Yan ทั้งหมด แม้รูปแบบเงินแบบ “พึ่งตนเอง” นี้จะสร้างภาระด้านการเงินที่สูงกว่ามากในระยะสั้น แต่ก็ทำให้มั่นใจได้ว่าสัญญาจะไม่อยู่ภายใต้ภาระผูกพันต่อผู้ถือหุ้นภายนอกใดๆ ในแง่ของการออกแบบและธรรมาภิบาล
เหตุใดการนำผู้ลงทุนภายนอกเข้ามาจึงทำลายความเป็นกลางของสัญญา Hyperliquid?
Jeff Yan มองว่า มูลค่าระยะยาวของสัญญาบนเชนพึ่งพาความเป็นกลางแบบไม่มีเงื่อนไข—ผู้ใช้ทุกคนควรมั่นใจว่าสัญญาไม่ได้ถูกออกแบบมาเพื่อรับใช้ผลประโยชน์ของฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง เมื่อเงินทุนจากผู้ถือหุ้นภายนอกเข้ามา ความต้องการผลประโยชน์ของนักลงทุนอาจส่งผลต่อทิศทางการออกแบบสัญญาและการตัดสินใจด้านธรรมาภิบาล ซึ่งจะสั่นคลอนรากฐานความเชื่อของผู้ใช้ที่มีต่อความเป็นกลางของสัญญาอย่างเป็นระบบ
แนวทาง “ไม่รับนักลงทุน” ของ Hyperliquid ในอุตสาหกรรม DeFi มีตัวอย่างที่อ้างอิงได้อย่างไรบ้าง?
รูปแบบนี้ค่อนข้างหายากในวงการ DeFi ส่วนใหญ่แล้วโครงการ DeFi มักนำผู้ลงทุนสถาบันเข้ามาในช่วงแรกผ่านรอบการระดมทุนแบบเอกชนหรือรอบเชิงกลยุทธ์ Hyperliquid พึ่งพาการดำเนินงานด้วยเงินของผู้ก่อตั้งส่วนบุคคลอย่างเต็มที่ ซึ่งใกล้เคียงกับรูปแบบการพัฒนาของบิตคอยน์ในช่วงแรก และถูกมองโดยบางคนในวงการว่าเป็นเวอร์ชันที่บริสุทธิ์สุดขั้วของการออกแบบสัญญาแบบกระจายอำนาจ อีกทั้งยังทำให้เกิดการถกเถียงอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับ “สัญญาควรยอมรับเงินลงทุนความเสี่ยงหรือไม่”
