คณะกรรมการไกล่เกลี่ยข้อพิพาททางการเงินของสำนักงานคณะกรรมการกำกับดูแลทางการเงินเกาหลี (FSS) มีคำวินิจฉัยเมื่อวันที่ 30 มิถุนายนว่า บริษัทหลักทรัพย์ C ละเมิดหน้าที่ในการใช้ความระมัดระวังและหน้าที่ในการซื่อสัตย์สุจริตในการบริหารจัดการพอร์ตการลงทุนประเภทตราสารหนี้ที่มีลูกค้ามอบหมายให้ดูแลสองกรณี โดยต้องชดใช้ค่าเสียหายแก่บริษัท A ผู้ยื่นคำร้องเป็นจำนวนร้อยละ 70 ของความเสียหาย (1.26 พันล้านวอนเกาหลี) และแก่บริษัท B ผู้ยื่นคำร้องเป็นจำนวนร้อยละ 60 ของความเสียหาย (390 ล้านวอนเกาหลี)
การละเมิดหลักเกณฑ์การจัดการสามประการที่คณะกรรมการระบุ
คณะกรรมการไกล่เกลี่ยระบุว่าบริษัทหลักทรัพย์ C ได้กระทำการละเมิดหลักเกณฑ์สามประการในระหว่างการบริหารจัดการสินทรัพย์ของลูกค้าดังนี้:
การซื้อสินทรัพย์ในราคาสูง: ซื้อตั๋วสัญญาใช้เงินและตราสารหนี้ในราคาที่สูงกว่าราคาตลาด ซึ่งทำให้ลูกค้าได้รับความเสียหายโดยตรง คณะกรรมการพบว่าการซื้อในราคาสูงบางส่วนมีวัตถุประสงค์เพื่อ "ส่งเสริมผลประโยชน์ของบุคคลที่สาม" เพื่อตอบสนองความต้องการผลตอบแทนเป้าหมายของลูกค้ารายอื่น
ความไม่สอดคล้องของอายุ: เพิ่มการถือครองตราสารหนี้ระยะยาวและตั๋วสัญญาใช้เงินที่ไม่สอดคล้องกับอายุครบกำหนดของผลิตภัณฑ์ ซึ่งถือเป็นข้อบกพร่องในการบริหารจัดการเชิงโครงสร้าง
ละเลยความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย: ไม่ปฏิบัติตามหน้าที่ในการบริหารจัดการความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย
จำนวนค่าเสียหาย วิธีการคำนวณ และเหตุผลในการวินิจฉัยของทั้งสองคดี
บริษัท A ทำสัญญามอบหมายจัดการกับบริษัทหลักทรัพย์ C เป็นมูลค่า 80 พันล้านวอนเกาหลี (อัตราผลตอบแทนเป้าหมายร้อยละ 4.3) โดยมีผลขาดทุนจริง 460 ล้านวอนเกาหลี คณะกรรมการวินิจฉัยให้ชดใช้ร้อยละ 70 หรือเท่ากับ 1.26 พันล้านวอนเกาหลี บริษัท B ทำสัญญามอบหมายจัดการกับบริษัทหลักทรัพย์ C เป็นมูลค่า 15 พันล้านวอนเกาหลี (อัตราผลตอบแทนเป้าหมายร้อยละ 3.6 และร้อยละ 3.8) โดยมีผลขาดทุนจริง 450 ล้านวอนเกาหลี คณะกรรมการวินิจฉัยให้ชดใช้ร้อยละ 60 หรือเท่ากับ 390 ล้านวอนเกาหลี
เกณฑ์ในการคำนวณจำนวนความเสียหายคือ ส่วนต่างระหว่างจำนวนเงินที่ลูกค้าควรได้รับหากบรรลุผลตอบแทนเป้าหมายภายใต้สภาวะปกติ กับจำนวนเงินที่ได้รับชำระคืนจริง FSS ชี้แจงว่า โดยปกติแล้วบริษัทหลักทรัพย์จะชำระคืนพอร์ตการลงทุนประเภทตราสารหนี้ส่วนใหญ่ตามระดับผลตอบแทนเป้าหมาย และลูกค้าได้ลงทุนโดยอาศัยความเชื่อมั่นดังกล่าว ดังนั้นความรับผิดชอบในการไม่บรรลุผลตอบแทนเป้าหมายจึงตกเป็นของบริษัทหลักทรัพย์ C คำวินิจฉัยนี้อ้างอิงคำพิพากษาของศาลชั้นต้นเมื่อไม่นานมานี้ที่ระบุว่าบริษัทหลักทรัพย์ควรรับผิดชอบต่อความเสียหายจากการจัดการพอร์ตตราสารหนี้
ความสำคัญในฐานะบรรทัดฐานทางการกำกับดูแลและบริบทของค่าปรับทางปกครองที่มีอยู่
FSS กล่าวถึงคำวินิจฉัยนี้ว่า มีความสำคัญตรงที่ "ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าหากทรัพย์สินของลูกค้าถูกจัดการโดยมิชอบ นอกจากจะถูกลงโทษทางปกครองแล้ว ยังอาจต้องรับผิดทางแพ่งอีกด้วย" ก่อนหน้านี้ FSS ได้ออกคำเตือนและข้อควรระวังในระดับสถาบันแก่บริษัทหลักทรัพย์เก้าแห่ง และลงโทษปรับทางปกครองรวมเป็นมูลค่า 28.97 พันล้านวอนเกาหลี กรณีการจัดการพอร์ตตราสารหนี้และทรัสต์ที่ไม่เหมาะสม นี่เป็นครั้งแรกที่ FSS มีคำวินิจฉัยเกี่ยวกับสัดส่วนการชดใช้ค่าเสียหายในคำร้องขอไกล่เกลี่ยที่รับไว้ คดีแพ่งที่เกี่ยวข้องและข้อพิพาทการชดใช้ค่าเสียหายที่บางบริษัทเจรจาเองยังอยู่ในระหว่างดำเนินการ
คำถามที่พบบ่อย
พอร์ตการลงทุนประเภทตราสารหนี้คืออะไร และหน้าที่ในการจัดการตามที่ได้รับมอบหมายของบริษัทหลักทรัพย์ C ในคดีนี้คืออะไร?
พอร์ตการลงทุนประเภทตราสารหนี้เป็นผลิตภัณฑ์บริหารสินทรัพย์แบบเฉพาะบุคคลแบบหนึ่งต่อหนึ่ง โดยบริษัทหลักทรัพย์จะเป็นตัวแทนของลูกค้าในการคัดเลือกและจัดการตราสารหนี้และตั๋วสัญญาใช้เงินตามสัญญามอบหมายจัดการ และกำหนดอัตราผลตอบแทนเป้าหมาย หน้าที่ของบริษัทหลักทรัพย์ C ในคดีนี้คือการคัดเลือกและจัดการสินทรัพย์ของบริษัท A และบริษัท B ภายใต้เงื่อนไขที่ตกลงกัน และปฏิบัติตามหน้าที่ในการใช้ความระมัดระวังและหน้าที่ในการซื่อสัตย์สุจริตตามที่กฎหมายกำหนด
คำวินิจฉัยแรกของ FSS นี้มีนัยยะอย่างไรต่อคดีแพ่งลักษณะเดียวกันที่อยู่ระหว่างการพิจารณาคดีอื่น?
FSS ระบุอย่างชัดเจนว่าคำวินิจฉัยนี้ได้สร้างบรรทัดฐานทางกฎหมายภายใต้กรอบของพระราชบัญญัติบริการการลงทุนทางการเงินและตลาดทุน สำหรับการพิจารณาความผิดในการจัดการตามที่ได้รับมอบหมายให้ลงทุน และระบุหลักฐานว่าการจัดการที่ผิดปกติสามารถทำให้เกิดความรับผิดทางแพ่งควบคู่ไปกับการลงโทษทางปกครองได้ ขณะนี้ยังมีคดีแพ่งและคำร้องขอไกล่เกลี่ยที่เกี่ยวข้องกับบริษัทหลักทรัพย์อื่น ๆ อยู่ในระหว่างดำเนินการ ผลกระทบที่เป็นรูปธรรมของคำวินิจฉัยนี้ยังคงต้องรอดูจากคดีในภายหลัง
วิกฤตเลโก้แลนด์ของเกาหลีในปี 2022 กลายเป็นสาเหตุเบื้องหลังของข้อพิพาทครั้งนี้ได้อย่างไร?
ปัญหาทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับเลโก้แลนด์ของเกาหลีในปี 2022 ก่อให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาด ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยในตลาดพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วและราคาตราสารหนี้และตั๋วสัญญาใช้เงินร่วงลงอย่างรุนแรง ทำให้พอร์ตการลงทุนประเภทตราสารหนี้ของบริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งขาดทุนโดยตรง ต่อมาบริษัทหลักทรัพย์บางแห่งเสนอชดใช้ค่าเสียหายด้วยตนเอง แต่เนื่องจากจำนวนเงินชดใช้ของบริษัทหลักทรัพย์ C ยังเป็นที่โต้แย้ง บริษัท A และบริษัท B จึงยื่นคำร้องขอไกล่เกลี่ยต่อ FSS ในที่สุด
